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免责声明：本文是个人日记，不构成投资建议。
文中所有观点， 仅代表个人立场，不具有任何指导作用
一、
其实今天市场的行情，值得分析的地方特别多。
比如今天个股回调，在上午，中证1000一度要来一个深度跳水。
但是，恰好出现一波小作文。
叠加养老金入市所谓的利好，直接一波拉升。
A股在10月18日杠杆牛市启动之后，发生过这样的无数次的分时图。小作文和资金配合的简直天衣无缝。
而养老金入市，其实本身也是一个值得分析的问题。
不过这一切，都要让位于今天的工作会议。
这个工作会议，可以说是今年最大的利好，也可以说是今年所有小作文的源泉，也可以说是今年的最大的不确定性。
而这个不确定，今天终于落地了。
二、
通稿还没出，但是我们第一时间拿到了新闻联播的文字稿件。
刚刚发出了我们对于本次工作会议的分析：《工作会议速读：货币宽松最前，财政边走边看。整体在周二的框架之内。》
内容很细致，这里不多说了，直接说一下我们的结论：
1，本次会议的框架，周二已经确定好了，本次会议无超预期的地方。
2，针对楼市股市，并未有单独的具体任务上的安排。可以认为， 周二的稳定楼市股市是底线思维，而不是标新立异的政策。这一点很重要，直接关系到市场的预期。
3，确认了降准降息，确认了货币宽松。预计很快就会宣布降准，预计明年年初会宣布新的一轮降息。
4，财政赤字确定性会增加，但并未明确数字。对于数字，将来会成为小作文的主要战场。赤字的范围是3.5%-4%。
5，关于消费，民营企业的支持等，并未有更多的超出原有框架的表述。有赖于明年的进一步确认。但是这期间，存在很大的真空期。
我们必须很明确的表达我们的观点：
本次会议的确算不上超预期，但是，绝对没有不及预期。公允的说，是符合预期。
那么，为什么很多人，很多资金会告诉你，这次会议不及预期呢？
为什么，A50会在盘后下跌1.6%呢？
这就是我今天特别想和大家聊的，预期管理。
A股市场虽然成交额很大，但是市场预期总是被少数资金牵着走。这有A股参与者自身的原因，比如散户对于踏空的恐惧，对于解套的渴望，但也有制度性的原因，即A股总是被少数大资金引导从而影响。
三、
引发周二市场大高开的，除了A50在晚间的刻意引导之外，很重要的一点，是对于“稳住楼市股市”的联想。
这种字眼，很容易被过度解读，而偏偏市场又喜欢过度解读。
但实际上，过去稳定楼市的字眼每年都有。关于股票市场，“活跃资本市场，提振投资者信心”，这样的表述也是去年就出现过。
试问，“稳住股市”和“活跃资本市场，提振投资者信心”相比，表述上在本质上有所不同吗？
其实并没有。甚至后者在措辞上，还要更积极一些。
今天，为什么A50又跳水了？
根本原因是，今天通稿进行了一次预期修正。在今年的九大目标之中，并未针对稳定股市有特殊的安排。这说明，稳住股市，这个表述是一次惯常的底线思维，而不是标新立异的新的增量刺激。
但问题是，底线思维的理解，才是合乎常理的。而市场一些人，一些资金，刻意营造的“标新立异的增量刺激”才是过度解读。而在周一那个晚上，周二那个早上，我相信，很多投资者已经被这种过度解读占领了理智。
所以，今天觉得不及预期的人，觉得不及预期的资金，之所以会觉得不及预期，是因为一开始，这个预期就不应该有，就是自己的主观臆测。
当然，这个不应该有的预期，少不了一部分资金，一部分媒体，以及卖方们的推波助澜。
在A股这么个博弈性如此之强的市场，客观性非常重要。
我尤其是建议我的读者们，自己心中一定要有一把尺子，并且做好合理的预期管理。否则，非常容易被想要收割你的人，想要收割你的资金牵着鼻子走。
四、
今天，长线组合小幅上涨。总收益在创新高。
但沪深300同样上涨。
因此，今天超额收益略微下降。
超额收益的曲线如下：
相对曲线如下：
我们在10月8日之后，长线组合更换的持仓的标的，至今上涨7.33%。完全符合我们的预期。
近期标的上涨速度过快。有考虑过是否止盈，但决定暂时按兵不动。
港股的建仓，出乎意料的顺利。目前仓位45%，持有了五只股票，平均上涨幅度4%+。
最近港股的表现其实已经超出预期。我们在评估港股超出预期的原因，并会根据评估结果，考虑继续增加仓位。
五、
总之：
1，我们认为今天的会议并未超出预期，但绝对是符合预期的。之所以盘后A50跳水，以及一些人觉得不及预期，是因为这个预期本身不合理。如果没有周二的高开低走，也不会有今天盘后A50的跳水。
预期管理非常重要，强烈建议我的读者们建立客观的预期标准。
2，本次会议，明确了货币宽松在前，而财政政策边走边看的大逻辑。我们最近的主要工作就是围绕着降息周期，以及降息周期必然会带来的汇率贬值，来重新构建我们的超额因子。这一点，建议大家早做准备。不要等到央行真的开始降准降息之后，才后知后觉。
对于市场来说，本次不确定性落地之后。小作文行情将会告一段落。那么之前，被小作文掩盖的市场的矛盾，则可能会逐渐爆发。对此，同样建议大家提前做好预警。
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作者：皑（ai）大佳
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