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免责声明：本文是个人日记，不构成投资建议。
文中所有观点， 仅代表个人立场，不具有任何指导作用
一、
好消息，今天上证指数反包了。
坏消息，今天个股的中位数涨跌幅为0.93%。
而昨天，中位数涨跌幅为-4.27%。
也就是说，今天在上证指数反包，三大指数全部上涨超过1%的情况下，个股普遍回血了20%左右。
大家可以留言，说一下自己回血了多少。看一下，是否和中位数相当。
当然，这个结果反映在wind全A等权指数之上。
今天仅仅小幅度反弹。
今天反包的原因主要有：
1，监管昨晚晚上11点出来安抚市场。
2，财政部会议释放积极信号。
3，三万亿特别国债的小作文。
从市场的走势，尤其是尾盘拉升的角度来说，今天第3点占主要因素。
二、
先说一下这个小作文内容。
这个小作文出自于路透社，路透社此前的胜率极高。
主要的内容是：
1，2025年发行特别国债3万亿。
2，其中很大一部分用来补充国有大行资本金。
消息出来之后，国债的反应非常剧烈。
甚至商品市场，也有所反弹。
为什么我标题会说，这个小作文是顶级的呢？
第一，路透之前也报道过特别国债，之前是2万亿，而这次是3万亿。
等于说是，来了一次超预期。
第二，这个报道根本无法证伪。因为真正的数据要等到明年两会。
也就是说，在两会之前，路透还可以再来一次报道，把数字从3万亿再变成4万亿都可以。
所以说，顶级小作文，顶级的玩弄预期的好手。
而这个小作文，给了最近不断新高的四大行一个很好的基本面上的理由。
我之前写银行的时候，专门和大家写过。四大行是特别的。因为四大行在某种意义上是公共事业，是政策投放货币的渠道，而不是真正意义上的商业银行。
但你不能因为四大行在新高，就对银行股有什么特别的期待。
毕竟，四大行的资本金可以无限续杯啊。别的银行，根本就没有这个条件。
三、
其实股市在尾盘才拉升，已经算反应比较慢的了。
主要是因为股市现在还在交易小盘股的回调问题。尾盘的拉升，更像是在债市暴跌之后的被动行为。
今天债市反应特别激烈，尤其是三十年国债。
今天直接一个二连跳水，预计明天还有一个低开。
其实即使是3万亿的特别国债，对于债市来说也不是什么明显的利空。
那么，为什么反应这么剧烈呢？
我们认为，这是因为三十年国债，之前交易过于拥挤。很多机构，过度的使用了杠杆。这就导致了，一旦有风吹草动，机构被动去杠杆之后，就很容易出现剧烈的波动。
这也是我们之前减仓三十年国债的主要原因。
在我们周末披露我们持仓的文章：请务必抓住，“股债潜在收益”逆转这一历史性机遇。之中，有一个读者提问，关于30年和10年的区别。
可以简单的理解为，30年是10年的3倍杠杆。
之所以做30年是因为，30年国债的波动，已经很接近于股票。在我们眼里，就是把30年etf当作是股票来做的。但其实，现在的30年国债因为交易过度拥挤的缘故已经不适合低风险投资者持有。
国债的大牛市是确认的，但是30年国债又过度拥挤，那么参与国债牛市最好的方式就是降低久期，也就是去杠杆。
我们以政金债券etf（511520）为例。
政金债券etf，回撤就很小。只有30年国债etf的四分之一。
这是因为政金债券etf，持有的标的是国开行7-10年的债券。
同时，政策性金融债，比如国开债，利率会比国债稍高。
整体来说，政金债券etf（511520），相对30年国债etf来说，杠杆更低，回撤更小，不容易发生踩踏。非常适合权益投资者做现金管理，稳健的参与债券牛市。
而三十年国债，更适合精准的择时，对于国债进行特殊时间节点的抄底，追求更高的绝对收益。
四、
长线组合方面，因为在昨天继续对国债进行高位止盈，今天受到的影响很小。
小幅度下跌0.14%。
沪深300因为特别国债的利好，今天上涨1.27%。
和沪深300超额如下：
相对曲线如下：
港股方面，在权益部分，继续保持65%的仓位不变。
但是，我们今天用港股账户，开始抄底美债。今天打了一个底仓。
五、
总之：
1，今天上证指数反包，无论如何不是一件坏事。但是个股仅修复了20%左右。上涨的动力已经完全切换到了大市值股票。3万亿特别国债的小作文，是今天股市上涨，债市下跌，商品反弹的主要原因。
2，对于小微盘来说，今天根本不是一个危机的解除，只是一个短暂的休整。对于债市来说，30年国债的杠杆风险很大，如果要参与的话，要降久期。
虽然说今天因为港股休市，所以下午没有北上的参与。但今天量能下跌的速度还是过快。流动性，将会是接下来A股争夺最激烈的资源。
ps：
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作者：皑（ai）大佳
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