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免责声明：本文是个人日记，不构成投资建议。
文中所有观点， 仅代表个人立场，不具有任何指导作用
一、
周末，被一篇文章恶心坏了。
整篇文章，充满了上位者的傲慢，以及对于市场经济，资本市场的居高临下的爹味。
其实，在讨论美股和A股的区别的时候，我觉得再多的言辞都比不上两句话，两篇文章。
前者，是特朗普最近在纽交所敲钟的“于我而言，股市就是一切”。
后者，就是某新闻网的文章《对“超常规”政策的提法，不必过度演绎》。
至于，我被哪篇恶心坏了。相信大家一目了然。
何谓预期管理？何谓给市场树立信心？
其实就是体现在一个又一个的细节之中。而这种细节，背后反映的则是一种思潮，一种文化，和一种制度。
我经常和大家聊的一个观点就是，A股的问题从来不是A股自己的问题，而是我们整个社会和经济的一个缩影。
即便是有无数政策支持，但A股仍然是社会生活和经济生活的一个部分，不可能独立存在。
二、
回顾一下A股的诞生与发展。
A股一直扮演着一个工具的角色，而不是目的本身。
最早，A股的建立是为了给国有企业融资。之后，长期定位，变成了给实体经济融资。
在23年年末发生了严重的危机之后，现在，A股的主要任务，变成了帮助地方政府化债。具体表现上是推动并购与重组，缓解一级市场的危机。
只有理解了A股的工具性，才能够理解A股这么多年长期保持在3000点的原因。
说到这里，我并不是表达一种悲观。而是告诉大家，工具化，是我们长期的惯性思维。
岂止A股被工具化，被工具化的还有很多。
比如房地产市场。在过去常常被当做是经济刺激的手段。
在2021年的时候，被视为洪水猛兽。而在今天，又再次被视为国民经济的支柱，并且要大力稳住。
比如民营企业。在过去，我们宣传民营企业的时候，往往都是通过民营企业带来的就业，税收的贡献来宣传。也即，民营企业具有这样那样的这样的作用，所以才被允许存在。而不是，民营企业具有天然合理正当性。
被工具化的坏处是，一旦你被工具化，那么你就只能扮演你作为工具的角色。
但被工具化，也具有好处。就是，只要你还有利用价值，那么我就不会放弃你。这就是A股这么多年被如此折腾，还能维持在3000点的原因。因为一旦A股无法发挥作为工具的作用，就会有很多刺激措施接踵而至。
尤其是本轮行情。当监管发现，并购重组并不被市场看好的时候，就主动注入流动性，创造一波赚钱效应。接着资金蜂拥而至，自然水涨船高。时至今日，并购重组成为市场最主流的题材。
而地方国资企业的估值也水涨船高，地方国企平台正在市场中合纵连横，各种资本运作如火如荼。
只要维持现状，对于监管来说，其实已经非常满意。
这才是为什么10月8日之后，市场一直在3400上下反复震荡的根本原因。
只有我们理解了资本市场在本轮经济周期中的作用，才能够为我们接下来的交易提供一个很好的前瞻性指导。从而既不会无端亢奋，也不会盲目悲观。
三、
回到周五的市场。
周五的回调，原因有两个。
第一，对于经济会议政策预期的再修正。
更准确的说是，对于周二大高开之后，极端兴奋的情绪的大修正。周五下跌之后，市场完整的走完了一个周期：小作文预热——过度预期——高开出货——预期修正——市场普遍回调。
第二，市场对于自身的结构性问题的再修正。
这个问题是市场当下的核心矛盾。
经过周五的集体回调之后，这个矛盾阶段性的缓和。
从市场成交额来说，周五中证2000成交占比快速下降。而沪深300虽然大跌，但是成交占比也在快速上升。
从成交占比的角度上来说，市场从极端不平衡下降到了相对不平衡。
但这个结构性的问题，只是缓和，并未解决。
因为，基本面向下的趋势并未发生改变。同时，上周又发生了国债收益率的快速跳水。
因为上周，市场都在对经济会议进行交易。所以，对于国债利率的快速跳水，并未及时定价。
随着周五普跌之后，相信市场将会很快反应过来，正式对于国债收益率的快速跳水，以及降息周期的启动进行定价。
相关的文章，详见：降息大周期下如何配置资产？国债收益率大跳水会带来怎样的影响？
四、
周五，我们长线组合继续上涨。并且，继续创新高。
10月8日之后，我们长线组合继续上涨了5%+。
因为沪深300周五大幅度下跌。所以，我们的超额收益大幅度上涨，达到了21.23%。同样创出新高。
相对曲线如下：
我们认为，目前债市对于未来降息的定价，已经很充分，甚至过度抢跑。
如果下周，国债收益率继续快速跳水，我们将考虑对国债进行减仓。并且按照我们自己编制的降息20指数，进行建仓。
简单说， 我们正在考虑卖债买股。
关于港股，目前我们的仓位45%，持有了五只股票，走势均符合预期。未来两个星期内，我们计划提高仓位到60%。
港股具有非常好的多样性选择，非常适合降息周期下的布局。
五、
总之：
1，周五的下跌，一方面是对于经济会议预期的再修正。另一方面，则是对于自身结构性矛盾的再修正。经过周五的下跌之后，预期再修正已经基本完成，而自身结构性的矛盾也得到一定的缓和。
2，我们认为，接下来资本市场的主要任务，是对快速跳水的国债收益率，以及降息周期的定价。在这个过程之中，结构性矛盾可能会进一步的加剧。尤其是降息周期下，降息本身带来的流动性利好与基本面进一步向下的矛盾，将会愈演愈烈。
避开这种矛盾最好的办法就是，及时完成对于降息受益股的布局。强烈建议大家以降息作为思路，及时调整持仓。从而拿到一个先手，则更容易获得超额收益。
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作者：皑（ai）大佳
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