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免责声明：本文是个人日记，不构成投资建议。
文中所有观点， 仅代表个人立场，不具有任何指导作用
一、
其实上午收盘前的一波小跳水，以及今天公布的cpi和ppi，都是很重要的话题。不过，这一切，都要让位于今天的政策公告。
政策的对比图，直接上卖方整理的资料。
其实所谓的全方面超预期，基本上是在A50和港股尾盘上涨之后的通用话术。
只考虑政策公告的原文，可以称之为超预期的是货币政策的表述：
适度宽松的货币政策。
至于“稳住楼市股市”“更加积极财政政策“等，都可以当作是修饰词。
而适度宽松的货币政策，等价于”积极的货币政策“，等价于”降息周期的正式启动“。
二、
我们的货币政策，在今年9月之后，已经实质性的转向积极。
我周天线上交流会的重点，也在阐释”积极的货币与保守的财政“。
在9月24日之后，A股之所以能够有一波背离经济基本面拔地而起的行情，就是因为央行的货币政策的转向，以及对于局部杠杆的鼓励与放任。
同时，今天的政策表述，也解释了一件事情，为什么国债收益率最近跳水如此之丝滑？
因为降息周期真的启动了。
所以，与其说是今天的会议表述，对于货币政策方面超预期。不如说是，对于9月以来，事实上的货币政策转向的确认。
至此，降息周期的启动，再也没有争议和分歧。
那么，为什么对于货币政策这件事情，我们会率先完成转向？
我们总结了四点。
当然，归根到底，是因为代价小，见效快，群众们都很支持。
那么，货币政策作为解决方案的问题在哪儿呢？
在于无法解决问题。就好比你被捅了一刀很痛，喂给你了止痛药。虽然不能解决问题，但日子总会好过一些。
三、
那么，为什么市场的反应会这么大？
请注意，并不是市场的反应很大，而是A50期货，以及尾盘的港股反应很大。
债市反应就非常平和。主打一个收益率继续跳水，十年国债利率继续创新低。非常符合本次政策公告的精神——降息。
相对于A股来说，港股的成交额很小，尤其是尾盘的成交额就更小了。而A50期货虽然知名度很高，但其实是一个小众交易品种。场内随便一个股指期货交易额都远大于A50。
当一个政策公布的时候，对于政策的解释权，往往就在于政策公告之后的几个小时之内。这个时候，谁能够抓取到这个解释权，谁就会在未来的市场定价之中，拥有先手。
所以，只需要一只妖股的资金，就可以在政策发布之后，迅速拿到政策的解释权，并在第二天A股的交易中拥有先手，这是一笔非常好的交易。这就是，盘后市场反应如此之大的根本原因。
其实这样的故事，之前上演过无数次。最经典的就是，国庆期间，A50和港股连续拉升。直接推高了投资者的看涨情绪，甚至造成了10月8日大盘的涨停开局。
解释权之争，即定价权之争，而定价权之争，则是一笔又一笔的真金白银。市场的博弈向来如此。
而不论资金如何博弈，我们自己只需要抓住主要矛盾——降息周期启动，并且确认即可。
未来，我们观察市场的维度，更加以流动性为主。场内的博弈性只会越来越强，而不会越来越弱。
四、
今天，长线组合小幅度上涨。
但政策公布之后，国债收益率继续快速下行。预计明天，长线组合会创今年新高。
沪深300小幅度下跌，超额收益小幅度上涨。
超额收益的曲线如下：
相对曲线如下：
本次政策公告的核心在于，降息周期的明确。
而我们对于未来政策的预期本身就是以降息为主，以财政为辅，所以并不需要更改原定的计划。
今天，我们按照计划增加了港股的仓位。港股的仓位由35%，提升至45%。并预计在本月提高到60%-70%。
五、
总之：
1，千呼万唤始出来。本次公告，终于确认了积极的货币政策。未来，降息的空间进一步打开。目前，我们的预期是，在12月上旬，启动一次降准。并且在明年一季度，启动一次降息。整个2025年，降息的幅度在40个bp左右。
2，盘后港股和A50期货反应比较激烈，这是资金以小博大，夺取政策解释权，并且在明天的交易之中获得先手。本质上是一个交易行为，不改变政策的实质。
其实衡量资金是想博弈，还是真的认为政策超预期，有一个很好的判断标准，看资金是否真的愿意去拉房地产蓝筹股。因为，是否能够稳定楼市，才是基本面交易的核心。
ps：
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作者：皑（ai）大佳
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