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免责声明：本文是个人日记，不构成投资建议。
文中所有观点， 仅代表个人立场，不具有任何指导作用
一、
昨天的成交回报出来了。
昨天是一次非常少见的，杠杆资金+etf资金合力大举流入的交易日。
要知道，自从10月18日之后，两者是强烈的竞争关系。
昨天，单日融资资金流入137亿。并且，借此机会整个融资规模上了一个新的台阶。
融资买入额也环比大涨。达到了2301.28亿，环比大涨近70%。
杠杆资金可谓是不遗余力。
而etf资金非但没有拖后腿，反而更胜一筹。
两市etf共计流入289.67亿，创下了10月9日以来的最高纪录。
最终137亿+289亿，两者合力的大举流入，在尾盘却几乎被砸绿。那么，究竟是哪些资金如此不遗余力的砸盘呢？
二、
砸盘的资金，主要分为两种。
第一种，我们昨天已经分析到了。
博弈资金提前埋伏，并且各种造势，然后在造成大高开的气氛之后猛烈砸盘。类似于10月8日的效果。
今天主要写第二种。因为到了今天，这些资金还是在砸盘。
今天市场向下的动力是核心资产。
核心资产中，除了像是长江电力这种类债股票之外，几乎全线下跌。
上证50etf，几乎抹去了昨天的涨幅。
上证50本来已经不贵了。也就是说，经过两天的折腾，反而回到了周二政策公布前的起点。
核心资产对于本次会议的利好是一点也看不见。
这意味着，核心资产背后的资金，对于会议的利好看不见。之所以这波资金看不见，是因为这波资金遵从了另外一套交易逻辑。
即非常重视基本面的走向，以及期待财政政策，而不是货币政策。
这类资金从性质上来说，属于基本面交易者。从类型上来说，主要是外资，以及和外资理念相近的机构。
市场的流动性在继续向上。无论是继续走高的杠杆资金，还是继续跳水的国债收益率都在指向这一点。
但是，这并不妨碍，基本面的交易者，继续抓住一切机会离场。
三、
所以，昨天的高开低走，其实并不只是指数形态的问题，而是更加暴露了市场的结构性矛盾。
基本面交易者，和流动性交易者，两者之间的分歧进一步加剧。
这就是我们之前一直和大家说的。理论上，流动性的充沛，的确利好资本市场。但央行注入流动性的时候，也往往是基本面不好的时候。市场不是只有一个流动性向上的动力，还包括一个基本面向下的动力。
这两个动力互相撕扯，造成了结构上的极大分化。
那么，是不是自扫门前雪就可以了呢？
答案是并不。因为两者的分化，会造成结构上的不平衡。
今天市场有两点，很值得注意。
一个是等权全A指数创新高。
一个是中证2000的成交额占比创新高。
为什么会这样呢？
因为在遭遇昨天的高开低走之后，杠杆资金决心走下沉路线。主做低价股方向。所以账面上，等全全A指数会变得更好看。又因为低价小市值股票集中在中证2000，所以2000成交额占比进一步上升。
可以理解为，杠杆资金在拼多多的路线上越走越远。
目前，2000成交额占比已经回到了去年11月的水平，沪深300和中证500的成交额占比，同样接近历史最低水平。
而这种极致的不平衡，很难长期维持。按照之前市场的反复的经验，都往往是通过一场普遍性的调整来实现再平衡。
四、
今天，长线组合小幅度调整。
但沪深300同样小幅度调整。且两者非常少见的一致。
因此，今天超额收益维持不变。
超额收益的曲线如下：
相对曲线如下：
对于今天的小幅调整，早有心理预期。毕竟最近市场确实很极端。
A股的分化只要在一定的合理范围内，是可以和谐的。但一旦超过了某个临界值，就会不可避免地引起大地波动。
而今天港股高开低走，抹平了昨天地很多涨幅，重新回归于理性。这对于长期投资来说，未必不是一件好事。
五、
总之：
1，昨天资金不可谓不努力。etf资金和杠杆资金求同存异，一起发力。但是还被无情砸盘。除了博弈性资金本身就要借助高开获利离场之外，以基本面作为主要交易参考的外资和机构，同样是砸盘主力。而且，今天继续砸盘。
2，对于流动性向上，对于货币宽松地利好，并没有分歧。分歧点在于基本面向下的速度。从结构上来说，这两者相反的交易会不停对市场造成撕扯。当两者处于温和状态时，市场总是容易上涨。但如果两者矛盾加剧，引起市场结构不平衡，又往往会以大的调整收场。
接下来最重要的事情就是经济工作会议的通稿。如果能够在昨天的基础上更近一步，则是很好的弥合分歧的机会。但如果未能有超预期的表述，则极有可能成为普遍性回调的契机。毕竟，市场现在的结构已经非常扭曲。
ps：
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作者：皑（ai）大佳
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