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免责声明：本文是个人日记，不构成投资建议。
文中所有观点， 仅代表个人立场，不具有任何指导作用
一、
先说一下，美联储昨天降息决议之后的市场预期。
最新的预期是，美联储明年降息从三次变成两次，降息幅度从75个bp，变成50个bp。
消息公布之后，10年美债直接从4.39%飙升到4.52%，并且现在还在继续上行。
对于这个结果，其实我们不意外。
在11月川当选之后，我们就发过一篇深度文章：强势美元与川执政将会带来怎样的影响？我们需要如何调整与配置资产来应对？
很明确的写到，美国未来的通胀需要重新修订，美联储降息幅度和力度，会进一步的推迟。
文章发表的时间是11月23日。
并且给出了资产调整的建议：选择能够产生强大现金流的企业，应付可能出现的黑天鹅。
同时，我们还举了一个反例。我们曾经重仓股的阳光电源。
11月之后的走势如下：
总之就是，我们对于这个问题早有准备。包括11月之后开仓的港股，同样遵循着我们的原则。
但11月到现在，出现了一个新的情况。
二、
其实整个12月，市场最大的变化是，开始积极对于未来宽松的货币政策进行定价。
债券市场率先定价。十年期国债收益率快速跳水。
资本市场快速跟进。
上周定价还不是很充分，但周一到周三，也基本上消化了未来的降息预期。
而恰恰在这个节点，美联储态度转向，美债收益率大幅度上行。
这样直接的结果就是，汇率的压力非常之大。
昨天一天就到了7.32，创下了今年的新高。
这样就直接造成了一个问题，就是决策者又要面临一个“保大”或者“保小”的问题。
我们的决策者，到底是否能够顶住汇率的压力，坚决贯彻货币宽松政策？
还是在这个敏感节点，观望一下，保守一下，等待一下？
这个问题非常重要。
给大家上一张图：我们占美国的gdp比重。
巅峰的时候是在2021年，达到了76%。
此后，虽然我们gdp还是维持着5%左右的增长，但是在今年前三季度，占比已经下滑到了62%。
以现在汇率的贬值速度，到了2025年，即便我们还是能够维持5%的增长，我们占比也必将跌破60%。回到2013年的水平，也就是12年前。
再给大家上一张图：日本占美国的gdp比重。
日本在1994年达到巅峰的72.59%之后，一路向下。
但实际上，日本在亚太金融危机之前，gdp还是正数增长的。之所以占比快速下滑，就是因为日元贬值过快。
所以，宽松的货币政策很重要，但是避免汇率快速的贬值也很重要。
这将会是一个艰难的选择。
三、
我今天上午起床之后，一直在看着上述两张图发呆。
思考了很长时间，最终决定：
从底线思维的角度出发，对国债etf进行一部分减仓。
同时，在减仓之后发布了公告。
当然，我要说明的是，目前，没有任何证据表明，我们货币宽松的进度有所放缓。
但是，作为一个投资者，尤其是作为一个买方，一定要有买方的思维。如果说在卖方眼里，哪儿哪儿都是机会，那么在买方眼里哪儿哪儿都是风险。
在我们历史上，多次发生过，为了减轻汇率的压力而推迟降息的做法。最终的结果是什么呢？股债双杀。当然，股市杀的更狠。
而现在的情况是，股市也罢，股市也罢，都已经相信并且为货币宽松开始定价了。如果这个时候，预期改了，那么，对于市场来说，将会是不能承受之重。
其实今天债市已经开始反映这种担忧了。
在10点半之后，30债开始跳水。
但是今天短债没有跳水，10债保持平稳。
商品市场继续下跌，已经创本轮新低。
股票市场，分为两个部分。
一个部分是核心资产。今天跌了一天。
一个部分是题材股。今天借着AI应用的利好，拉了一把AI。
也就是说，股市有一定的担忧，但并不多。
四、
今天，长线组合方面，小幅度下跌。
因为沪深300平收，所以超额有所收窄。
相对沪深300的超额为20.58%。
相对曲线如下：
今天，我们长线组合减仓至50%。
而港股组合，继续加仓，加仓至65%。目前持有9只股票，下跌幅度为0.21%。今天是一个非常好的压力测试，证明我们的选股，对于强势美元具有很好的抗性。
五、
总之：
1，对于美联储放缓降息这件事情，我们准备重组。早在11月就已经对此进行了充分的回避。但是，这将不可避免的对于汇率造成很大的压力。昨天，离岸人民币已经创出了新低。又到了考验决策者，进行货币宽松的决心的时候。
2，因为股市和债市，已经充分的对货币宽松进行了积极定价。如果这个时候，宽松的进程有所观望，放缓，都可能对这两个市场造成很大的冲击。这一点并不是危言耸听，而是极有可能的事实。
当然，目前没有任何证据表明，我们的货币宽松有在放缓。但过往的血泪教训告诉我，一定不能把自己想的太重要。
写到这里，我就只有一句话：
央妈啊，央妈，求求了，再爱我们一次。
ps：
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作者：皑（ai）大佳
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