巴菲特如果在中国可能是相反的操作
文摘
2024-12-19 09:38
广东
中国10年期国债收益率已经跌破2%，并迅速下跌到1.73%（昨日数据）。国债收益率下降意味着国债市场价格在上涨。但是，提到债券，人们习惯于用收益率的波动来描述，而不是价格。提到股票则相反，人们习惯于用价格而不是收益率来描述。巴菲特今年以来不断抛售股票同时不断买入美债，为什么？道理很简单，股票价格不断上涨而美债价格不涨，贵出股票，贱取债券。在巴菲特看来，与债券相比，美股明显是贵了。美股现在收益率大概只有2%多一点，而美债是4%以上，近乎是股票的两倍。巴菲特认为，股票其实就是一个没有期限的债券，既然本质上都是债券，那么二者就是可以比较的，一种贵了，就可以考虑抛出换成便宜的。中国的国债收益率已经降到1.73%，而许多优秀上市公司股票的收益率在3%以上，如果巴菲特在中国投资，那么他的操作很可能是相反的，那就是卖出国债，买入股票。所以，中国国债收益率不断下降对于股票持有者而言是好事。实际上，中国的国债收益率继续下降是确定的大概率事件，现在是跌破2，未来一两年之内跌破1也很可能是必然发生的事情。日本泡沫经济破灭后，日本货币政策走过的路我们很可能也是要走一遍的。也就是说，我们终将会实现零利率政策。国债的收益率会趋近于零。现在1.73%的收益率买入债券，如果未来国债收益率降至0.5%，那么这意味着债券价格将上涨200%。在这种情况下，你认为股票价格可能无动于衷吗？股票大概率也要同步上涨，甚至更高。日本股市自2003年4月触底以来，已经持续上涨了20多年，翻了5倍，年化收益率接近10%（加上分红）。日本经济失去了几十年，但是日本股市并没有失去那么久，过去20年是日本股市收获满满的20年。长期看，随着债券收益率不断下降，股票价格和债券价格肯定是同步上涨的。股市是好是坏，与其说和经济高度相关，毋宁说和利率高度相关。只要利率够低，像日本那样实现零利率乃至负利率，即使经济很差，股市一样上涨。反之，高通胀高利率下股市长期不可能好起来。所以，虽然中国未来十年经济前景悲观，但是对于股市倒是可以高看一眼，而底气就在于不断降低的利率。此文昨天被删除，标题是《经济前景悲观，但是股市可高看一眼》，估计是标题是半赞半弹，赞的不够全面，所以改下标题重发吧。
