在全球经济中，人民币的影响力逐渐提升，但要真正取代美元，仍有很长的路要走。美元之所以能保持其全球主导地位，不仅仅是因为美国经济的强大，更重要的是美元已经深深嵌入了国际贸易、投资和外汇交易体系中。即便有人认为美元的地位正在下降，但事实证明，它依然是世界上最重要的货币。
让我们回顾一下历史。1973年，布雷顿森林体系瓦解后，美元经历了两次贬值，许多人认为美元即将失去全球货币的地位。但令人意外的是，随着世界各国将财富存入美国，美元的需求反而有所增加。
如今，这种趋势仍在延续。尽管美国在全球经济中的占比有所下降，但美元在贸易和跨境投资中的重要性并没有减少。即使美国只占全球16%的产出，美元仍然是全球贸易中最常用的货币。
当然，美元的地位并不是毫无挑战的。中国一直在推动人民币国际化，尤其是在推动以人民币结算贸易方面做出了不少努力。例如，中国通过与多个国家签订货币互换协议，逐步让这些国家习惯使用人民币进行贸易结算。如今，中国大约有25-30%的商品和服务贸易以人民币结算，这是人民币国际化的一大步。
不过，尽管有这些变化，美元在国际储备中的比例虽然有所下降，但依然稳固。根据国际货币基金组织的数据，美元的储备比例从2001年的73%下降到了59%。但即使如此，美元的全球主导地位并没有受到实质性的威胁。
为什么美元这么难被取代？一个很大的原因是“网络效应”：用美元的人越多，其他人使用美元的动机也越强。在外汇交易中，通过美元进行中间交换通常比直接交易两种非美元货币更为划算，这也加强了美元在全球市场的流动性和吸引力。因此，虽然人民币正在崛起，但在短期内，美元仍将是全球金融体系的支柱。
美元的地位是否带来了“过高的特权”？
很多人认为，美元的全球地位为美国带来了“过高的特权”。这种特权的核心在于，全球投资者信赖美元，视其为一种安全且流动性强的价值储存手段。
然而，历史告诉我们，货币的主导地位并非永恒，英镑和荷兰盾等过去的全球储备货币最终都失去了光环。今天，美元的竞争对手，如人民币或欧元，面临的挑战在于，它们无法同时提供像美元那样安全、流动性强的金融资产。因此，美元仍然在全球经济中占据主导地位。
相比其他国家，美国的独特优势在于它拥有法治保障、开放的资本市场以及可自由流动的资本账户。这些特性使得全球投资者放心地将资金投入美国，因为他们知道可以轻松取出。这些特点让美元成为世界上最受欢迎的储备货币，也意味着美国能够享受廉价借贷的便利。
不过，这种特权并非没有代价。近年来，部分美国学者和政界人士指出，美元的全球主导地位实际上对美国的某些行业，特别是制造业，造成了伤害。由于外国投资者购买了大量美元资产，推动了美元升值，导致美国出口产品在国际市场上价格更高，从而削弱了美国制造业的竞争力。此外，美国的大量外债也是全球对美元需求的一部分，如果这种需求下降，可能会对美国经济造成影响。
尽管如此，美国目前的政策倾向于维持现状。尽管有部分政客提出要打击外国持有美元资产的行为，但大多数政策制定者认识到，放弃美元的全球地位可能会让美国失去许多优势。美国的债务虽然高企，但由于全球对美元资产的强烈需求，美国政府和企业能够以相对较低的利率融资。
然而，这种局面也可能会出现变化。如果美国的债务水平继续上升，投资者可能会开始质疑美元债务的安全性，进而减少对美元的需求。但目前，世界上还没有一个货币能够真正取代美元的位置。如果全球金融市场无法再依赖美元作为安全的价值储存工具，世界经济可能会面临更大的不确定性。
Ref: https://www.economist.com/special-report/2024/10/14/chinas-yuan-is-nowhere-close-to-displacing-the-greenback
