铜价暴跌破9000美元，金属市场风暴来袭
BEIJI自5月中旬创下纪录以来，铜价已下跌约五分之一，此前对供应紧缩和使用激增的大胆看涨押注转为对库存增加和中国现货市场疲软的担忧。全球科技股的严重抛售也引发了对新兴人工智能产业实力的怀疑，投资者此前押注铜的使用量将在数据中心和相关电力基础设施中激增。
主要用于电气和电子应用焊料的锡在伦敦金属交易所的跌幅最大，达到3.3%。上周国内三中全会未能出台支持金属需求的刺激措施，加剧了对中国增长轨迹的悲观情绪。尽管央行在周四下调了一年期政策贷款利率，并在几天前降低了另一利率以振兴经济，但铜价依然下跌。
金瑞期货分析师表示，全球增长担忧仍然存在，这可能会推动铜价进一步下跌。尽管如此，随着供应风险的临近，价格可能会在8,900美元左右得到支撑。
铜价最大跌幅达2.2%，降至每吨8,900美元，截至伦敦时间上午10:47，铜价为每吨9,010美元。几乎所有金属在伦敦金属交易所均下跌，锡价下跌2.6%，锌价下跌1.5%。
铁矿石在新加坡下跌0.9%，跌破每吨100美元，延续了供应充足的迹象。CRU高级铁矿石分析师高丽兹在邮件中指出，中国的钢铁利润率仍然为负，表明钢铁需求疲软，钢厂没有理由提高产量或储备原材料，而第二季度供应异常高。
编后语
中国经济增长的放缓和全球科技股的抛售，加上国内未能出台有效的刺激措施，加剧了市场的悲观情绪，导致铜价大幅下跌。此外，技术行业对铜的需求预期减弱，进一步打击了铜价。
这反映出全球市场的复杂性和相互关联性，特别是在大宗商品市场。投资者需密切关注宏观经济趋势和行业动态，以应对价格波动带来的风险和机遇。同时，中国作为全球最大的大宗商品消费国，其经济政策和市场表现对全球金属市场有着至关重要的影响。
大厂的糟心事儿，一件接着一件......
巴西政府对淡水河谷“挥重拳”：严厉制裁即将来临
巴西政府可能对淡水河谷采取“更严厉的措施和制裁”，以应对该矿业巨头对国家的“傲慢”态度。矿业和能源部长亚历山大·西尔韦拉在接受路透社采访时表示，这一决定标志着政府对淡水河谷的言辞升级，原因是淡水河谷及其合作伙伴在2015年大坝灾难的赔偿协议上迟迟未能达成一致。
自2023年总统卢拉·达席尔瓦上任以来，巴西政府经常批评淡水河谷，指责其在2015年和2019年米纳斯吉拉斯州的两次大坝坍塌事故中未能负起责任，并认为其对国家的投资不足。西尔韦拉指出，政府正在分析巴西的法律和公共政策，以考虑对淡水河谷的潜在措施。
部长还批评淡水河谷自宣布首席执行官爱德华多·巴托洛梅奥将于今年年底离职以来，缺乏领导力，这延迟了2015年马里亚纳大坝灾难的赔偿协议。他认为，淡水河谷的领导层缺位延误了重要事务的处理。
淡水河谷、必和必拓及其合资企业萨马科目前正与政府就数十亿美元的赔偿协议进行谈判，因尾矿坝坍塌导致19人死亡并污染了一条河流。虽然各方本期望在今年上半年达成协议，但公司的提议未能达到政府预期的金额。
西尔韦拉表示，政府对淡水河谷的容忍度“接近极限”，并抱怨公司缺乏投资，称淡水河谷“几乎垄断并停止开采巴西的战略资产”，并开始将这些资产出售给国际投资者，没有与国家利益一致的战略标准下分配股息。
尽管市场一直对政府可能干预淡水河谷持谨慎态度，西尔韦拉坚持政府没有寻求影响淡水河谷的下任首席执行官，并重申政府从未干涉过淡水河谷的任何事务。
云儿带网友们回顾一下：
致命的马里亚纳大坝坍塌事件索赔人对BHP和淡水河谷提起禁令申请
在巴西最严重的环境灾难之一中，代表索赔人的律师本周对矿业公司必和必拓（BHP）和淡水河谷（Vale）提起了禁令申请，指控它们试图阻挠涉及360亿英镑（460亿美元）的伦敦诉讼案。2015年，由Samarco合资企业运营的马里亚纳大坝坍塌，导致19人死亡，数百人无家可归，并污染了多塞河。
超过72万名巴西人和46个地方政府正在起诉BHP和Vale。巴西矿业协会（IBRAM）于6月11日在巴西最高法院提交动议，试图阻止这些地方政府参与伦敦的诉讼，声称这威胁到巴西主权。
BHP和Vale都是IBRAM的成员，索赔人声称它们要求IBRAM提出申诉。禁令申请显示，这46个地方政府在伦敦诉讼中的索赔金额至少为44.7亿英镑。
律师Tom Goodhead表示，移除这些地方政府不会终止案件，但会对集体诉讼结构造成干扰，并且英国法院已对此案拥有管辖权。伦敦的诉讼与巴西的诉讼是分开的，主要处理地方政府的索赔。
Vale、BHP及其合资企业Samarco此前向巴西当局提出了260.9亿美元的和解赔偿方案，此前的报价已被拒绝。BHP否认负有责任，提到由Samarco及其股东建立的Renova基金会已提供超过60亿美元的赔偿资金。Vale重申其对修复大坝坍塌损害的承诺。
缺乏资金的加拿大矿企试探限制中国并购规则的模糊地带
加拿大在限制其矿业部门的外国投资近两年后，矿产勘探和开发公司正在测试这些限制。2022年的打击主要针对外国国有实体，特别是中国，以遏制其在关键矿产供应链中的影响。然而，缺乏具体的投资门槛留有解释空间。
自新措施出台以来，已有至少九项涉及中国公司的矿业交易被提议。由于小型矿企难以找到国内投资者来资助昂贵且高风险的项目，中国投资变得至关重要。尽管加拿大严格审查，这些公司仍继续寻求中国资本，突显了该行业面临的挑战。
加拿大创新、科学和经济发展部对并购进行审查，并具有广泛的自由裁量权，导致规则的不确定性。最近的交易，如Montage Gold Corp.与中国紫金矿业集团的投资交易，被视为潜在的测试案例。由于其小额股份和加拿大以外的非关键矿产资产，Montage的交易可能避免政府审批。
其他交易，如银泰黄金收购Osino Resources Corp.，以及SRG Mining Inc.的石墨矿开发，进一步展示了尽管面临监管障碍，仍持续推进的中国投资。自2022年以来，加拿大已进一步收紧规则，仅在特殊情况下允许对涉及关键矿产的加拿大矿业公司的外国收购。
加拿大的限制旨在确保关键矿产供应，以减少对中国的依赖，这些矿产对于电动车电池等技术至关重要。政府的决策主要依据矿产的战略重要性，关键矿产领域之外则有更多灵活性。
Adventus赢得了环境许可证的裁决，但Silvercorp交易仍然岌岌可危
铜金开发商Adventus Mining（TSXV: ADZN）在周四获得了重大推动，原因是对其位于厄瓜多尔的旗舰项目El Domo-Curipamba的环境许可证提出的诉讼在法庭上被驳回。
今年6月初，对厄瓜多尔环境、水和生态转型部（MAATE）和厄瓜多尔总检察长办公室提出了一项保护行动，同时将Adventus的厄瓜多尔子公司列为诉讼的相关第三方。
这起诉讼特别对MAATE在发放许可证时遵循的咨询过程的充分性提出了程序性指控。如果诉讼成功，将导致Adventus的环境许可证被撤销。
然而，在本周的法庭诉讼中，法院裁定该咨询过程符合厄瓜多尔适用的法律要求。
根据Adventus的说法，由于法律行动并未对El Domo-Curipamba环境许可证的实质内容提出任何指控，公司被允许在诉讼期间继续该项目的建设。
同时，提出诉讼的当地团体预计将对这一裁决提出上诉，公司估计这一过程可能需要额外的三到六个月。
Silvercorp交易
尽管有了积极的裁决，但对厄瓜多尔当局的法律挑战仍然使Adventus先前宣布的由Silvercorp Metals（TSX: SVM）收购的交易处于危险之中。
本月早些时候，Adventus收到了Silvercorp的通知，Silvercorp一直在寻求在中国以外的多元化发展，认为这一保护行动构成了一个“重大不利影响”（MAE），代表着交易完成的未满足条件，而Adventus不同意这一观点。
在法院裁决后，公司已通知Silvercorp计划开始必要的交易前步骤，设定2024年7月31日为完成交易的最后期限。同时，Silvercorp的立场保持不变，认为法律行动构成了MAE。
如果合并未能在最后期限前完成，Adventus表示将向安大略省高级法院起诉Silvercorp违反协议。
厄瓜多尔的下一个矿
El Domo-Curipamba项目是继Mirador和Lundin的Fruta del Norte之后，厄瓜多尔的下一个大型矿。Adventus持有该项目75%的权益，Salazar Resources（TSXV: SRL）持有其余25%的权益。
2021年底发布的可行性研究预计，该项目将运营10年，年均产量为10,463吨铜或21,390吨铜当量。这将从总储量650万吨矿石中开采，矿石含量为1.93%的铜、2.52克/吨的金、2.49%的锌、45.7克/吨的银和0.25%的铅。
El Domo-Curipamba项目的建设原计划在六月开始，关键水许可证发放后，但现在已被延迟。
Adventus Mining的股价周四收盘上涨14.7%，每股0.43加元，市值为1.909亿加元。Salazar Resources也上涨了7.7%，市值为1410万加元。
第一量子公司太难了......
巴拿马总统表示，First Quantum矿今年不在议程上
巴拿马总统何塞·劳尔·穆利诺周四表示，政府将不会在2025年初之前解决关于主要关闭的First Quantum铜矿的问题。
利润丰厚的Cobre Panama矿山是世界上最大的铜矿之一，于去年11月在该国最高法院宣布其合同违宪后关闭。巴拿马曾向First Quantum提供了为期20年的采矿权，并可再延长20年，以换取每年向巴拿马支付3.75亿美元的收入。
批评者认为合同过于慷慨，并且针对矿山的环境抗议已经演变成更广泛的反政府示威活动。
穆利诺告诉记者，Cobre Panama项目将在需要时处理，但强调社会保障等问题具有更高优先级。
First Quantum的股票在多伦多证券交易所早盘交易中下跌了1.19%。
穆利诺表示，他尚未与First Quantum的任何人正式接触以解决争端。
在本周的电话会议上，First Quantum的CEO告诉分析师，他们预计今年矿山不会重新开放。
“考虑到矿山问题的敏感性，我们预计事态将缓慢发展，”RBC资本市场在研究报告中表示。
他补充说，First Quantum的股票将从解决争端的任何进展中受益，包括政府与公司的讨论和公众情绪的改善。
铜的涨跌背后（第39期 20240723）：Rio Tinto官司缠身，第一量子与江铜的股东协议及铜矿offtake条款曝光部长表示，加拿大政府在矿山关闭后将提供支持给第一量子公司
塔利班开始为中国大型铜矿项目修建道路
本周，阿富汗塔利班政府开始为一个由中国冶金科工集团公司（MCC）计划运营的大型铜矿项目修建通往偏远矿区的道路。自塔利班于2021年接管阿富汗以来，这一进展是双方计划推进该项目的最明确信号之一。该项目的启动已经被拖延了十多年。
如果项目推进，它将成为阿富汗历史上最大的项目之一，塔利班估计该项目将为阿富汗人创造3000个直接工作岗位，并间接创造更多就业机会。阿富汗丰富的矿产资源被视为实现经济独立的途径，但不稳定的局势一直阻碍着过去的项目。
2008年，一个由MCC领导的中国财团与阿富汗政府签署了为期30年的矿区租赁协议。
在周三举行的道路建设启动仪式上，塔利班代理副总理穆拉·巴拉达尔表示，该项目具有“重要意义”，并强调了“立即开始实际工作的紧迫性，因为已经失去了相当多的时间”。中国大使和MCC的技术团队也出席了在洛加尔省东部最近的城镇穆罕默德阿加的仪式。
MCC投资者关系发言人周四对路透社表示，他们不确定何时开始运营，但确实计划推动矿山的运营。一名MCC消息人士在2021年告诉路透社，建设矿区基础设施可能需要五到六年时间，但在安全问题未解决的情况下，项目无法推进。
中国已表示有兴趣在塔利班统治的阿富汗进行矿业投资，并与塔利班讨论了加入北京的“一带一路”基础设施计划的计划。
自塔利班接管以来，阿富汗因银行限制陷入经济危机，没有任何外国政府正式承认塔利班政府。塔利班表示，他们专注于在20年的战争后恢复安全。然而，包括针对外国目标和中国商人喜欢的酒店在内的袭击事件，仍由包括伊斯兰国在内的武装团体发动。
编后语
云儿觉得这一项目还是面临许多挑战。首先是安全问题，塔利班虽然宣称在恢复安全，但阿富汗的安全局势仍然复杂，武装团体的袭击可能会对项目实施构成威胁。其次，国际社会对塔利班政府的合法性仍存疑，没有任何外国政府正式承认塔利班政权，这可能会影响外资的进入和国际合作。
此外，阿富汗银行系统的限制和经济危机也可能对项目的资金流动和运营带来困难。尽管中国表达了参与“一带一路”计划的兴趣，但实际操作中，项目的可行性和稳定性仍需进一步观察。
总的来说，塔利班与中国的合作项目如果能够成功推进，将有助于改善阿富汗的经济状况，但前提是需要解决安全和国际认可等关键问题。
阿曼矿业获得铜精矿出口许可证
印尼的铜矿开采公司Amman Mineral Nusa Tenggara，是Amman Mineral Internasional的子公司，已获得政府批准出口配额为534,000干吨的铜精矿的许可证，有效期至12月31日，该公司周四表示。
该公司在其关联公司Amman Mineral Industri完成冶炼厂建设后获得出口许可证，并预计在2024年第四季度开始生产第一批铜电解铜。
“这一出口许可证将增强公司的财务稳定性，”Amman Mineral Nusantara的总裁Rachmat Makkasau在声明中说。
为了吸引对金属加工行业的投资并提升出口价值，政府从六月开始禁止那些未在国内建设冶炼设施的公司出口铜精矿。
然而，考虑到生产连续性的重要性以及政府的下游目标，雅加达同意延长那些已达到冶炼厂建设最后阶段的公司的出口许可证。
Amman的新铜冶炼设施每年铜精矿的输入能力为900,000吨。
该公司目标是2024年生产833,000干吨(dmt)的铜精矿，比去年增加54%，这得益于其Batu Hijau矿Phase 7高品位矿石的支持。
英美资源集团在面对投资者时需要警惕必和必拓的可能回归
英美资源集团的投资者将在周四密切关注首席执行官Duncan Wanblad的更新，这距离该公司刚刚击退竞争对手必和必拓提出的490亿美元收购要约仅几个月。Wanblad需要在首次公布上半年业绩时，向投资者证明其重新聚焦于铜、铁矿石和肥料项目的战略是成功的。
Wanblad将重点放在尽早出售英美资源在澳大利亚的焦煤资产上，该公司表示这些资产已经吸引了极大兴趣。然而，一场意外的大火使Grosvenor矿区受损，可能会延误交易时间，并对估值产生影响。Berenberg分析师Richard Hatch表示，任何关于简化战略的更新都将受到密切关注。
由于6月29日Grosvenor矿区的火灾，英美资源已经下调了其炼钢煤的产量预测，该公司表示，受损部分的评估和重开将需要数月时间。投资者还预计英美资源会减记其位于英格兰北部的Woodsmith肥料项目的价值，该公司此前已表示将放缓该项目的发展，但今年仍计划投资8亿美元。去年，英美资源已经在该项目上减记了17亿美元。
英美资源上周表示，由于价格下降，其De Beers钻石部门正在探索进一步减少钻石产量的选择，以帮助保持现金流。重组计划还包括分拆南非铂金单位、关闭或出售镍矿以及剥离De Beers钻石业务，计划在2025年前完成。除非必和必拓或其他追求者重新加入竞争。
投资组合经理Ian Woodley表示，必和必拓可能在六个月后重新出击，或等到英美资源的铂金单位分拆完成。他建议至少等到分拆进展进一步完成。
英美资源的主要资产是其位于拉丁美洲的世界级长寿命铜矿。铜被视为矿业交易的吸引力所在，投资者预计即使是最盈利的公司也需要展示如何扩展铜矿投资组合的计划。对冲基金Engine No. 1的总裁兼首席运营官Erik Belz表示，拥有铜矿业务对投资者具有吸引力，整合可以降低成本，扩大利润空间，如果价格上涨，则是双重获利的机会。
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Vedanta寻求合作伙伴开发其重新获得的赞比亚矿山
亿万富翁阿尼尔·阿加瓦尔（Anil Agarwal）创立的矿业公司Vedanta Resources Ltd.正寻找商业合作伙伴，以增加其重新控制的赞比亚铜矿资产的产量，这些资产在经历多年法律争斗后重新获得控制权。
该公司寻求合作伙伴进行勘探、开发和生产，这是其在Konkola Copper Mines资产上10亿美元投资计划的一部分，公司在周三的国有《赞比亚时报》上发布了征求意向的公告，截止日期为7月31日。
该公司在2019年失去了对Konkola（即KCM）的控制权，当时政府将其运营置于临时清算状态，指控Vedanta谎报扩展计划并未支付足够的税款。这引发了一场长达数年的法律斗争，直到赞比亚同意将资产交还。阿加瓦尔认为KCM是印度铜的重要来源，因为印度自身的供应有限。
Vedanta寻求的合作伙伴包括：
矿山勘探，以将储量和资源从1600万吨铜当量增加到2100万吨；
增强钴生产，以将产量增加到每年6000吨；以及
运营和维护选矿厂、冶炼厂、精炼厂和尾矿浸出厂。
(信息来源：路透社，彭博社，北方矿业)
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