1.市场放量大阳线，熊市多长阳，今天上涨的核心因素是分母端回归并且宽货币超预期。
2.昨天提到降准可能在25BP，存量房贷20BP，不会降息，今天实际情况是降准50BP，OMO降低20BP到1.5，存量房贷大概50BP，以及机构交易互换再贷款和回购再贷款。
降准25-50BP都算是符合预期，超预期的是后面还有一次降准，
OMO也就是7天回购利率，降低20BP到1.5，这个是今天货币政策真正超预期的，降低OMO后，等于10Y国债的下限直接到了1.9，后面MLF，SLF，lrp利率都会下行。
存量房贷50BP，银行自己订，这个符合预期。
机构交易互换再贷款，前者主要是对券商和保险自营，至于机构、险资等因为都是客户的资金，不重新签订投资协定，没办法再贷款，至于汇金那些都是有限责任公司，没资格。。。所以说是5000亿，实际按照现在圈定范围，用不了这么多的概率大。所以实际真利好券商，尤其是大券商。
回购再贷款，这个利好红利类型，也利好大股东吃个息差，真白送钱。
3.今天的利好大概就是这些，实际就是宽货币力度超预期，然后真正利好的板块是银行保险红利和大券商。
4.再看指数位置，8月开始压力测试，这个时候分母端失灵，进入混沌状态，市场开始缩量且进入新一波下行，所以分母回归需要修复回到8月上旬。
又因为宽货币力度确实超预期以及各种各种配套政策，对于信心的激活。这里指数大概能回到6月份那个区间2900-2950这里。
指数反弹还有些空间，在这之前都是理性的回归，至于老师们上头，继续猛冲，需要看老师们了。
5.既然是宽货币，那宽信用或者说财政是否能跟上，目前看可能不行，财政今年收入本身不及预期，然后现在又要出钱补充六大行的一级资本金，等于财政那里也没啥余粮了，所以大概率先宽货币，看看如何，财政留着明年弄。
6.所以这种叙事基线，回到国内分母宽松托底分子下行放缓，这种和2-5月一样，本质还是衰退区间的哑铃策略，哑铃两头还是前面说的那些，哑铃杆还是顺周期、赛道等。
今天处于分母回归的超跌修复，所以跌的多的更容易修复，哑铃杆的顺周期、赛道今天弹的原因。
至于哑铃两端没什么变化，一头看分子景气，一头看分母宽松。
7.题材情绪方向，550等跳水杀跌，也是符合预期。这里容量题材的周期还处于下行退潮阶段。然后这种风格基本演绎到极致，所以等后面的情绪大周期，大概率会出现风格的变化，容量题材变成小票弹性那种。
晚上各种猛吹重组的，这个也抄了一段时间了，确定的出来一字顶死，一波到头。等这波热度过去，后面跨界重组才是换手找预期差的时候。
8.7-9月题材情绪之所以好，主要原因是6-7月gjd护盘，把哑铃筹码搅散，资金无处去，进入题材投机。后面8月分母端失锚，挤出更多资金来到题材做投机。
现在逻辑叙事的基线正常，哑铃两端的四个方向全线回归，这里资金会一点点回来，注意是否出现此消彼长，资金搬迁，题材让位给趋势。
综上，国内分母宽松，外需压力缓解以及分母托底缓解总量分子下行；海外分母中期宽松，策略上关注分子逻辑的nv、其他出口等，分母逻辑的金属、银保、红利。中长线品种，逻辑为主但是短线需要择时，供给逻辑且后面具备需求预期的铜铝、油运干散、锡、锑，降息逻辑的黄金；需求逻辑为主具有产能周期的国内算力、NV算力链。短线方向继续看好铜缆的预期差以及各种海外分子、分母、国内分母品种，开始重点关注NV链、红利。
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