2024.06.30 看不见，不一定是因为距离太远，也可以是因为距离太近
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财经
2024-06-30 20:01
广东
在下方截图中，我们将会看到不同的品种的收益率不是在新高就是在新高的路上。![]()
至于上方品种是如何验证我们的思路，有效性的判断标准有两个：
- 最右侧的“历史最长创新高天数”的数值小于左侧第四项的“预期最大创新高天数”；
- 策略“5年自由”实施5年之后，年化收益率高于10%，期间存在年化收益率大于15%的阶段；
如果验证失败会有什么后果——我们全额退还所收取的服务费用。当前“5年自由”组合总收益率为40.08%，年化收益率为33.66%。至于原来的公示策略，请移步至果仁网--”巴兰“的主页进行查看。免费分享的巴兰三因子策略调仓信息仍旧在文章尾部，当前总收益率为63.15%，年化收益率10.23%。本周上证指数继续下跌 ，周涨幅-1.03%，收2967.4。重头戏肯定是周一看低价转债如何表现的，那里面有着沧海遗珠，是很值得大家去挖掘的。至于股票，说真的，没低价转债那么香，有兴趣的朋友可以搜一下“千金之子”，看看他是如何在2018年的转债大底中大放光芒 。反正我当时惊为天人，也算是促动我重新审视仓位管理逻辑的一位前辈。
事实上，可转债在周一的时候虽然顺着上周五的跌势创下新低，但是在周二的时候，在广汇转债涨停的带领下，可转债迎来反弹，尤其是低价转债在周二更是创下单日11.67%的惊人涨幅（集思录用户：e老实和尚的统计数据）。所以能够在上周五或者本周一的时候，果断买入转债的投资者，这周都会有着很不错的收益。投资有的时候是真的很简单：在情绪过于极端的时候保持冷静，客观的看待事情，那么实现盈利就是可以不费吹灰之力。上周可转债的下跌是绝对不理性的，虽然很多人看似很有理性的讨论“这次不一样”。
很多人在说着“这次不一样”的时候，其实压根就不知道以前是怎么样的。因为只要是有心的，去搜一下过去的违约历史，就不难以发现即使是美国次贷危机，公司债的整体违约率也没有超过5%：随着金融危机的发生，根据穆迪统计，2008-2009年全球债券违约数量分别达151例和285例，违约金额分别达2827亿美元和3343亿美元，违约金额达到1970年以来的最高值。
2008-2009年期间全部公司债违约率分别为2.51%和5%，投机级违约率分别达5.46%和12.09%，也超过1970年以来的平均值，其中2009年全部公司债违约率达到1970年以来的最高值。
而上周持有到期年化收益率的转债超过了可转债总数量的6%，这意味着如果市场定价是有效的，那么就昭示着中国将会发生比次贷危机更严重的债务危机。要知道，支撑信贷的主要行业是房地产，这已经在前两年进行了充分的暴雷，现在要在此基础上，实现更严重的债务危机？？？所以在上周五做出扫货买入的判断是真的不难，只要能够看得更远、更广泛一些的经验，就不难以发现当时只是市场的情绪走向了崩溃，与事实无关。只是很多人太专注于市场的波动，总是想要给市场的波动寻找一个“合理”的解释，巴不得把所有的细节都掰碎揉开来看。但你把手放在眼前，又怎么可能看得清你的掌纹呢？想要发现细节，保持适当的距离才是更好的选择。没什么好说的，上证指数周线已经六连阴了，这数据惨得很，历史上出现的次数都少得可怜：![]()
所以现在我的观点肯定是只有做多的，只是具体选择什么工具来表达做多观点，这就另说了。其实观点很多时候都是千篇一律的，但是工具的选择可能就天差地别，这就导致同样都是看多，有的人2800点抄底，被套在3200点；而有的人3200勇敢追高，但在2800都仍旧盈利。![]()
https://guorn.com/stock/strategy?sid=466141.R.184621537727118备注：不择时版本实盘日期为2020.09.06，但是实际三因子组合公开实盘日期为2019.06.23，原版本择时条件是拟合条件，不符合实际操作需求，所以后面取消了。
所以巴兰三因子（不择时）显示的实盘收益，仅是2020.09.06以后的收益，实际上三因子组合的总收益需从2019.06.23算起。原三因子择时版本见：https://guorn.com/stock/strategy?sid=466141.R.142357540534272
