2024.06.16 为什么长期赚钱的东西会让大多数人亏钱？
文摘
财经
2024-06-16 22:30
广东
在下方截图中，我们将会看到不同的品种的收益率不是在新高就是在新高的路上。![]()
至于上方品种是如何验证我们的思路，有效性的判断标准有两个：
- 最右侧的“历史最长创新高天数”的数值小于左侧第四项的“预期最大创新高天数”；
- 策略“5年自由”实施5年之后，年化收益率高于10%，期间存在年化收益率大于15%的阶段；
如果验证失败会有什么后果——我们全额退还所收取的服务费用。当前“5年自由”组合总收益率为38.96%，年化收益率为34.03%。至于原来的公示策略，请移步至果仁网--”巴兰“的主页进行查看。免费分享的巴兰三因子策略调仓信息仍旧在文章尾部，当前总收益率为72.07%，年化收益率11.5%。本周上证指数微跌 ，周涨幅-0.61%，收3032.63。沪深300在周五的时候跌破了ma60，这个信号并不是那么的好，但你让我放弃看多嘛，在当下这个估值，我又不愿意。所以寻找一些和沪深300高相关、但能够提供不错超额收益的品种会是不错的选择。
本周沪深300的表现仍旧是比较差，其实整体交易情绪都偏低，周二、周三的时候a股的交易额又回到了7000亿以下，所以市场就显得很沉闷。比较有意思的事情是长江电力在周五的时候迎来了大跌，同时伴随着天量的成交：
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高成交量并不是一件好事情哈，它代表着市场的分歧在增加，往往就会对应趋势转折的时间点。所以在持续上涨的过后出现爆量的反趋势大跌，这很难说是一个好的信号。而且很有意思的一点：一位我曾经关注过的雪球大V，某私募基金管理人，在我记忆里面他主投的是医药、消费类型的。但是今天刷到他的帖子，现在已经叛逃到电力板块了：
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顺便去看了下他的私募基金，靠着押注医药、消费风格赚的钱全都还回去了。然后虽然看多电力，虽然今年是电力板块的大年，但是他今年仍旧是负收益率。![]()
所以你说现在电力板块、传统意义上的防守股，还真的可以起到防守的作用吗？那是真的不见得。但长期具有高确定性的回报和投资者能够确定性赚到钱是两回事，中间有着无数的波折会让人中途撤退。比如前些日子在集思录上有个帖子就挺有意思的，有位集友觉得看了美股历史上各种资产的表现，觉得买入股票会是稳稳的赚钱，结果在大A上栽了跟头，就觉得A股很拉胯：![]()
单看这样的一条曲线是否很平滑？是不是觉得赚钱就犹如探囊取物？但其实完全不是那么一回事。因为你留意一下它横坐标是从1801年至2011年，超过200年的数据被压缩到一个小小的图形里面，而且采用的还是对数的纵坐标轴，这就意味着期间发生的大幅度波动，在整个图形里面会显得微不足道。比如说你看1929年-1933年的美国大萧条期间，明明是导致了格雷厄姆破产、李佛摩尔自杀的大股灾，但是从图形上看就像是横幅震荡一般。又或者说看2000年到2011年，从图表上看是微不足道的震荡对吧？但是纳斯达克指数从最高点跌下来，跌幅超过80%，也就是说你投入100万，最惨的时候连20万的市值都没有了，然后总共花了15年才回本，这表现可比a股还差。![]()
试问，有多少人真的能够在这样的剧烈震荡下，能够心如止水的持有15年呢？这是绝大多数人都不可能做到的事情。既然拿不住的，那么资产长期盈利的确定性再高，那和投资者也没太大的关系。所以不要去高估你们对于波动的忍耐能力，也不要去低估所谓安全资产的波动性。我在很早之前曾经发起过一次投票，就是问中国财政部发行的国债最多能够跌多少，答案是超乎大多数人想象的。有兴趣的朋友可以来投一票今天逛集思录的时候看到以前关注的一个帖子有了新回复，就进了帖子看了一下，然后看到了当时一位集友的回复：![]()
至于效果嘛，我们不妨去对比一下从集友回复到当下，沪深300和019547（热门长期国债）的价格走势是如何变化的：![]()
沪深300跌了将近-30%，而019547涨了超过24%，一来一回就差了50%不止，这个效果不好吗？所以长期择时，我是很喜欢看股债性价比的，只是具体如何处理数据就是另外一回事了。而毫无疑问，当下和2020年的12月完全就是镜像，反过来做是不会有什么大问题的，最多就是短期难受一些。比如沪深300在2021年的1月还有一个上冲的过程，那就会短期踏空；反过来说，现在抄底也是有可能短期套牢，但长期问题不大。只是你是否能够认识到长期赚钱的东西不一定会让多数人赚钱这个问题就很关键，不然来来回回就很有可能被甩下车了。至于下周是什么观点？说真的，没有那么重要。我们在上周的时候其实已经说了：沪深300在周五的时候跌破了ma60，这个信号并不是那么的好，但你让我放弃看多嘛，在当下这个估值，我又不愿意。所以寻找一些和沪深300高相关、但能够提供不错超额收益的品种会是不错的选择。典型的就是安睡plus里面的巴兰价投量化策略，它就是和沪深300高度相关，但是又有着不错超额收益的量化策略：![]()
在走势和沪深300指数高度关联的情况下，它今年已经跑赢沪深300指数超过16%了，年度收益率已经将近20%了。所以你说沪深300下周是跌还是涨，是要继续在3600点徘徊很长一段时间，那对我们取得盈利都没什么影响，无非就是盈利比例多一点少一点的区别而已。而且这个差额是市场的贝塔收益，早晚都会回来的。所以只要能承担住波动，那就一点问题都没有。因此我个人是觉得没必要给短期的波动赋予太多的意义，重点是长期趋势的转折点把握好就足够了。又或者说直接躺平，放弃资产的轮动，转向资产配置会是一个更轻松的做法。![]()
https://guorn.com/stock/strategy?sid=466141.R.184621537727118备注：不择时版本实盘日期为2020.09.06，但是实际三因子组合公开实盘日期为2019.06.23，原版本择时条件是拟合条件，不符合实际操作需求，所以后面取消了。
所以巴兰三因子（不择时）显示的实盘收益，仅是2020.09.06以后的收益，实际上三因子组合的总收益需从2019.06.23算起。原三因子择时版本见：https://guorn.com/stock/strategy?sid=466141.R.142357540534272
