2024.07.07 对不起，我们错过了你
文摘
财经
2024-07-21 18:00
广东
在下方截图中，我们将会看到不同的品种的收益率不是在新高就是在新高的路上。![]()
至于上方品种是如何验证我们的思路，有效性的判断标准有两个：
- 最右侧的“历史最长创新高天数”的数值小于左侧第四项的“预期最大创新高天数”；“创新高天数”可以理解为在高点买入被套牢之后，回本所耗费的时间；
- 策略“5年自由”实施5年之后，年化收益率高于10%，期间存在年化收益率大于15%的阶段；
如果验证失败会有什么后果——我们全额退还所收取的服务费用。当前“5年自由”组合总收益率为49.41%，年化收益率为39.11%。对于“收益之路”感兴趣的朋友，可以添加微信：balanlicai，进行咨询。至于原来的公示策略，请移步至果仁网--”巴兰“的主页进行查看。免费分享的巴兰三因子策略调仓信息仍旧在文章尾部，当前总收益率为57.09%，年化收益率9.29%。本周上证指数微涨 ，周涨幅0.37%，收2982.31。黄金肯定是要看的了，但这主要是观察市场的观点，个人大概率不会做什么新操作。重心仍旧是会在转债上，毕竟6月是多么的美妙。而现在虽然没有那么高性价比的机会，但是随着情绪的消退，低价转债的确定性反而是回来了的。
至于股票嘛，有国家队兜着，有长期价值撑着，那主要的问题就是时间而已。我没觉得长期需要担心什么的。至于短期？？？做转债不好嘛。为什么非要做一个弱势品种的短期呢。
黄金在本周还是很热闹，前脚逼空，后脚就大跌，全周就走了一个A字型的走势：![]()
这并不算是一个意外的走法，虽然说现在市场上看多黄金的故事还是有很多，包括上周末还出了特朗普遇刺的意外事件。但是如果我们看回黄金的价格走势，就不难以发现其上涨的斜率在4月之前就已经变得很陡峭，这往往是代表市场情绪走向极端的标志。而过激的情绪总是会迎来平静的时刻，一旦情绪开始衰竭，那么价格大概率就会回到长期的价格通道内，对应的中枢价格大约在460元左右。所以一旦确认市场情绪从过激走向平静，那么逢高做空就是一个不错的选择，这也是我们从4月初开始提示风险，到4月末情绪衰竭后开始做空的核心逻辑。当然有的朋友会担心黄金是否会走出长期的大牛市，现在做空会不会错过黄金的大行情。但这种担忧其实没必要的，只要你能够对价格宽容一些。：我们做一个判断之前，首先是必须想明白对应的假设是什么？比如说认为会出现黄金长牛，那么对应的假设其实就是：黄金的价格从最低点到最高点，耗费了N日、出现X%的涨幅。但是我们可以回顾黄金历史上的表现，比如2001年-2011年那一轮黄金大牛市，从低点到高点，持续了10年，价格从260到1920，7倍的涨幅。
那么如果黄金长牛真的成立，我们就不难以判断：
首先我们买入的时间会很充裕，价格不会一步到位，因此不用急着买；
其次既然是牛市，那么必然会持续的新高，如果连新高都没有，那么牛市的假设自然就不成立；
最后既然是长牛，既然是会有很大涨幅的，那么即使我们牺牲20%的涨幅，我们最终获得回报也仍旧是很可观的。
结合上面三个判断，在情绪衰竭、价格结构形成空头趋势的当下，我认为做出黄金长期牛市不成立这个判断，即使错了，代价也不大。反而如果我们是看好黄金长期牛市，但结果证明当前只是情绪在推动，那么价格一旦回落到正常区间，甚至是回到低迷状态，那我们需要付出的代价可就不低了，毕竟对应情绪低迷时期的黄金价格，是低于370元的。所以我个人目前对于黄金的观点仍旧是逢高空，然后趋势跌破甚至还要加大仓位空。
交易虽然从动作上来看，无非就是动动手指，下达一下买卖指令而已，动作很简单。但真实的情况是，做交易的人，十有八九都是亏的。这个和考试是一样的。有的人在平时模拟的时候表现很好，一旦临场发挥就是一塌糊涂。为什么会这样？因为两者所承担的心理压力是完全不一样的。大脑在紧张的时候，是会死机的、头脑会是一片空白、这种情况下的决策质量肯定是很糟糕的。绝大多数人做交易其实是被市场牵着走，其情绪变化往往会跟随着市场价格的波动而已波动，可能上一秒还很开心，下一秒就如坠入冰窖。这样肯定是没法做空交易的。其实也不仅仅是交易了，投资乃至工作、人生，维持一个平稳的情绪总是有利于我们更客观看待世界的运转，做出更贴合现实的理性判断。黄金的确再次来到新高附近，但是我们观察之前和黄金一起共进退的白银、铜，就可以发现在黄金奔向新高的时候，之前的队友表现都不咋样，甚至铜还是持续下跌，创下新低：![]()
黄金要脱离数万年都站在一起的队友独自美丽，这概率本来就不大。所以这也侧面印证了黄金后续行情有限，所以黄金仍旧是可以放心做空的。除了黄金之外，本周值得关注的事情还有广汇汽车的退市已成既定的事实，与之对应的则是广汇转债的连续跌停。这是一个意料之中的事情，毕竟广汇我是真的一直都不看好，那财务报表看着就觉得不靠谱，极高的商誉和极高的预付款，这都是常见的暴雷点。所以我是很早之前就做好它退市且不还钱的准备，因此也一直把广汇转债排除在我的投资范围内。但是市场是连通的，即使我们不投资广汇转债，我们的持仓也会受到广汇转债退市的影响。但这种影响只是短期的，它的确会导致价格出现一定的波动，但最终决定价格仍旧是其内在的价值，而不是外在因素的印象。
所以短期外在因素导致的价格下跌，反而会是一个不错的买入时间点。比如我们重点推荐的山鹰转债在周二下午，就随着广汇转债的大跌而再次跌到103.264，这其实就是一个不错的买入机会，其他的转债也是一样的道理。至于股票上就没什么好说的了，有国家队兜着，沪深300都走出了9连阳（虽然也没有涨多少）。实际上今年a股涨跌幅的中位数都超过-20%了。对于多数人来说，今年仍旧是很难的一年，而且无论是从投资、还是工作或是实业来说，悲观的情绪充斥在这个社会的方方面面。但有个数据，不知道大家是否有留意：全社会用电量累计46575亿千瓦时,同比增长8.1%。和沪深300今年仍旧上涨是一样的，经济整体并不差，但作为个体却过得一塌糊涂。这让我想起了一部电影《对不起，我们错过了你》，恰如此情此景。![]()
贪，上面一个今，下面一个贝，直接的意思是“今天一定要赚到钱”，付出马上就要看到回报，就是贪，贪婪是导致贫穷的一个重要原因。我觉得这个拆解还是挺有意思的，它说明了长期主义的重要性。社会生产是具有不确定性，即使是农民，也需要面对灾年，风险，不受人的主观意志而转移，它是客观存在的。所以当我们想要规避风险，寻求确定性的时候，那就需要看有谁愿意来承担风险。而基于人是理性且自私的共识，那就必须得让出一定的利益作为风险补偿，才会有人愿意来承担风险。而这就意味着如果我们一直追求绝对的确定性，那么我们长期所获得的回报必然就要低于长期平均值。而贫富，是一种很主观的感受，源自于人与人的对比。长期低于平均值则意味着我们会比多数人过得都要差，所以当我们追求持续稳定的时候，其实结果就指向了很稳定的穷。大会结束，不知道gjd还会不会继续拉抬指数。不然按照当下孱弱的市场情绪，走弱并非是小概率的事情。当期短期内比较好的投资机会仍旧是在低价转债上，随着广汇转债影响的消散，低价转债预期仍旧会再向上修复。后续需要注意的就是岭南转债可能会带来的冲击（岭南转债8月14日到期，偿债能力存疑）。如果岭南也出现违约，那同样也会对低价转债带来不小的影响。从长期来说，当下的工程机械板块是值得我们去多加关注、挖掘的。![]()
https://guorn.com/stock/strategy?sid=466141.R.184621537727118备注：不择时版本实盘日期为2020.09.06，但是实际三因子组合公开实盘日期为2019.06.23，原版本择时条件是拟合条件，不符合实际操作需求，所以后面取消了。
所以巴兰三因子（不择时）显示的实盘收益，仅是2020.09.06以后的收益，实际上三因子组合的总收益需从2019.06.23算起。原三因子择时版本见：https://guorn.com/stock/strategy?sid=466141.R.142357540534272
