年化收益率达到54.25%的可转债组合，我要放弃运作了
文摘
2024-10-21 08:03
广东
从6月23日到10月19日，总共取得了15.04%的总收益率，折算成年化收益率是54.25%，负收益天数仅有2天，就是最开始那两天：
这样的业绩表现毋庸置疑、肯定是优秀的。即使我在最近一个多月的时间里面都没有进行打理，即使没有在国庆节这波狂热中进行仓位调整，当下组合也仍旧跑赢沪深300指数。如果是和同期的可转债指数做比较，那跑赢的幅度就更大了，毕竟集思录可转债等权指数在同时间段，仅仅是从1857上涨到1931，涨幅为3.98%。那为什么我要停止运作，是觉得组合很好，想要藏私吗？这倒不至于，因为虽然这个可转债抄底组合回报足够亮眼，但是同时期我们主推的山鹰转债更是收益爆棚：三周赚了35%，背后的逻辑以及思考过程分享，如果把后续对山鹰、鹰19的操作也算进来，那收益可是实打实的可以超过50%，甚至达到60%。所以虽然可转债抄底组合的业绩挺亮眼，但最起码在我这里，它并不算出彩，不值得我搞藏私这种丢脸的小动作。首先，可转债抄底组合能够取得这样的收益，本身就不可持续的。虽然我及时捕捉到这样的机会确实是我的能力，但是巧妇难为无米之炊，如果不是出现了可转债整体不理性大跌的机会，我也没法做出这样高回报的组合。而在可转债逐渐摆脱信任危机，尤其是在股票市场情绪回暖的当下，组合持仓转债的平均价格已经回升到101.32元，这和6月我们刚开始建立组合的时候，平均80多的价格相比，就差得不是一点两点。虽然现在也仍旧还有不少转债的价格是低于100的，但是大家要相信一点：市场终究是有效的。也就是说当大多数转债都恢复正常的时候，还有转债的价格异常偏低，那大概率就是这个转债的确存在一些隐患，而非是良好的投资机会。
所以同时兼顾进攻、防守的可转债数量已经大幅度减少，在这种情况下我们想要继续维持一个25只可转债持仓的组合就会比较难。需要花费很多时间去搜寻也不见得能够找到合适的，还能够提供和过去一段日子内相似回报的转债。因此，对于接下来的可转债投资，我们是必须降低投资回报预期的。毕竟如果它能够一直维持54.25%的年化回报预期，那我肯定是不会放弃的。事实上，在可转债市场整体正常的时候，我对可转债的收益预期只有15-20%这样。这样的回报确实也还可以，但是想要获得同样的回报预期，我还可以选择自动量化的安睡组合，这完全不需要我去操作；而可转债目前是没有自动量化的，虽然我自己有一套固定的选债标准，每周最多也就只需要花半个小时到一个小时就能完成组合调整。但这毕竟是手工操作的，一来工作量有所增大，二来则是手动进行轮动调仓，往往在最后会轮到坑里面去。这并不是我选债出了问题，轮动选债难免会有亏着卖出的时候，而割肉止损又是一件很煎熬的事情，很多人会下不去手。所以他们总喜欢把亏损的转债留着，结果自然就是慢慢偏离了我所给出的组合，收益和承担的风险也就大相径庭。毕竟如果是懂的，那就不需要抄；而既然要抄，就证明是不懂的；自己不懂，还随便更改操作，那做出来的效果自然就会比原版差。
所以我在去年10月停掉可转债轮动组合一方面是有考虑到可转债市场比较贵，而另一方面则是能跟上轮动调仓的客户，实在是不多。
客户玩不来，我自己又不需要，那虽然花的时间很少，但也还是浪费时间呀。那我还不如花这个时间，去寻找一些事件驱动、高确定性的机会。因此我是不计划再启动量化选债、轮动交易的可转债组合。如果有金主对这个感兴趣，想自己倒腾的，可以私聊我索要选债标准及工具。这是一套双低+趋势结合的选债标准，在上一次组合运作过程中，表现会比纯双低轮动要好不少，超额收益超过10%，相对于集思录可转债指数也有6%的超额。![]()
至于后续，我这边计划是降低人工操作的频率，要么是尽量实现自动交易，要么就是尽可能降低交易频次。因此除了量化策略之外，会更多的把时间投入到事件驱动的机会挖掘以及资产配置上。最后，附上“可转债抄底组合”的最新持仓以及历史调仓记录：![]()
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