2024.10.13 对工具了解足够深,有时候能完全逆转你的失误

文摘   2024-10-11 23:29   广东  






组合收益率
收益的实现是具有确定性的,并非是说收益越高,不赚钱的概率就越大,这是错误的理解。事实上,我们可以通过严密的逻辑推论得出低风险高收益的必然性:低风险高收益?内生增长,源自人性的确定性盈利(一)
为了佐证这一观点,我们在文章:我能为你做什么:5年财务独立,以及打造能够创造长期稳定的被动收入体系中提出了通过5个品种来验证逻辑,并取名为“收益增强之路”。

基于我们的观点,这五个品种在任意时间点内买入(或从任一高点算起),持有时间在不超过“预期最大创新高天数”之前,都会创下新高。
所以判断观点是否有效的标准有两个,创新高时间以及收益是否达到预期。
对此,我们愿意进行对赌:
  1. 最右侧的“历史最长创新高天数”的数值小于左侧第四项的“预期最大创新高天数”;“创新高天数”可以理解为在高点买入被套牢之后,回本所耗费的时间
  2. 策略“5年自由”及“安睡plus”实施5年之后,年化收益率高于10%,期间存在年化收益率大于15%的阶段;
如果验证失败会有什么后果——我们全额退还所收取的咨询费用。当前“5年自由”组合总收益率为38.36%,年化收益率为25.22%
安睡plus最近2年总收益率为28.74%(对冲后的收益率):

想了解我们提供的更多服务,可以添加微信:balanlicai,进行咨询。







每周回顾
本周上证指数下跌-3.56%,收3217.74。
从周涨幅来说,上证已经跌了不少,但这仍旧不足以描述本周的惊涛骇浪。事实上本周二上证指数以涨停开盘,随后就一路下跌,如果是以本周最低点来算,那么它已经下跌了-13.24%。
这周的行情其实很好的验证了我们上周的观点:

很多人会高估自己的承压能力,所以这里我给大家提个醒:2024年2月至9月的这一轮下跌,上证指数仅仅是回撤了-15%。

而在此之前,2月初的时候,国家队已经强力买入,也是让上证指数在短短几天内就已经上涨了超过10%。 

但为什么后来情绪会崩成这个样子呢,为什么会让那么多的人不敢再买入呢? 

所以虽然我很清楚突破买入是一个很经典的趋势交易策略,但我仍旧是更建议回踩后再决定是否交易。 

我不是不相信策略,我只是不相信人性而已。 

因此对于明天,我给的建议是不追涨,等回踩。

巴兰,公众号:巴兰2024.10.07 牛市,是多数人亏钱的根源
不知道8号才冲进来的朋友,在山顶这狂风骤雨的洗礼下,是否清醒了一些。
国庆期间整个舆论氛围都好狂热,尤其是抖快这些短视频平台,更是各种大棋论。我爱人就很喜欢看这些,之前俄乌、中东地缘政治这些看的津津入味,现在则是一直念叨股市大涨是为了促进化债啥的。
有时候,我都在怀疑我们俩的性别是不是颠倒了。作为一个男的,我的账号基本就是看影视综艺、游戏小说等等,基本不会看政治、金融相关的也很少看,更加不要说大棋论了。
在我看来,大棋论很多时候就是纯口嗨的阴谋论,除了满足自身的臆想需求,对于投资并没有什么帮助。
最起码在我的投资生涯里面,虽然我的确因为大棋论而赚了不少钱,但这并非是因为我相信这些大棋论,恰好相反,我是压根就不相信大棋论,所以在大棋论带来整体市场狂热的时候,我总是属于卖出的那一方。
事实证明我总是对,这不是我有多神机妙算,只是更多的时候,我能比较理性、客观的去看问题,做出合理的选择。这并不需要去做预测,我们只需要跟随事实,做出恰当的应对即可。
很多人觉得这很难,但其实并不难,比如说我们在对观点进行下注的时候,选择合适的工具,也能够给我们带来截然不同的结果。 
比如说有朋友给我传了一张图:


我们先不讨论追高、上杠杆对不对。就单论依靠信贷上杠杆去博弈一个短期观点会是一个好选择吗?
这其实是一个很差的选择。
因为一旦错了,那后果是我们无法承担的——欠债还钱是天经地义的,尤其在中国没有个人破产制度的当下,老赖不是谁都有能耐去做的。
不要去做会让自己陷入万劫不复的事情,尤其是我们明明有更好选择的前提下。
比如同样想要上十倍的杠杆去赌一个大牛市,就真的只有信贷这条危险路径吗?并不是,期权买方了解一下,在能够提供极高杠杆的同时,最大损失还在一开始就被锁死,并且远远小于信贷可能造就的损失。
比如说同样是上十倍的杠杆,如果判断出错,信贷不但会亏掉自己的本金,还需要背负还不清的债务;而期权,只需要亏掉本金的50%而已。
我们以科创50ETF在11月到期的虚二档认购期权为例:

科创50etf现在的价格是0.951,虚二档的认购期权是行权价格为1.05的合约,该合约当前的价格是0.055,ETF期权的合约单位是1万。
也就是说我购买一份合约,所需要支付的价格是550元,对应的ETF名义市值达到9510元。
当我持有这样一份合约的时候,etf价格高于1.05元的时候,我将获得etf上涨的全部收益,而如果etf持续下跌,即使跌到0,我最大的亏损也只是550元。

虽然说期权在到期之后又要重新买入,如果一直都判断出错,不断重新买回期权也是会清零,但最起码我们能够对错几次,而且不至于让自己陷入万劫不复的困境。
至于说觉得权利金始终损耗的。。。你都敢去赌大牛市了,那短期不大涨,对得起自己的观点吗?
所以你如果让我来基于大牛市的假设去做选择,我肯定是选择期权买方作为表达观点的工具,而不是信贷。
你看,表达同样的观点,但选择了不同的工具,所带来的后果是截然不同的。
只是很多人连工具都没掌握好,那更加不要说比掌握工具更难的预测了。
话说前两年的时候,我曾经在集思录参与过有关杠杆的讨论:问题不在于杠杆,在于正期望以及负债
在里面,我就提到过杠杆基金。
杠杆基金其实是一个超好玩的东西,如果能够正确的使用它,它是能够大幅度改善我们的投资组合,让我们承担更低风险的同时,维持收益不变。
但是很多人就不理解,甚至有些一知半解的,张嘴就说波动损耗,长期持有杠杆基金就等于亏钱。
所以当时我就做了一个组合(2022年4月22),持有沪深300的杠杆基金(chau)以及美国长期国债TLT。两者一开始是按照50:50进行配置,然后中间我偶然想起的时候会去看看两者的比例之差是否超过10%,如果是就恢复初始比例。
运行到现在,组合刚好回本:


而作为业绩基准,我们来看0杠杆的沪深300指数基金(ashr)的同期表现:


还跌着4个点。
要知道,过去两年里面因为美国持续加息的原因,tlt可是跌了不少的(-15.65%):

chau作为杠杆基金就更加不要说了,波动损耗体现的淋漓尽致,同期下跌了-34.54%:


通过上述的对比,我们可以看到,无论是chau还是tlt,单个的业绩是远逊于ashr。而且chau的确有很大的波动损耗,这一点通过和ashr做对比就很明显的能够看出来。
但神奇的地方就在于,两个垃圾联手合作之后,反而战胜了业绩好的那位。所以杠杆基金真的很差吗并不见得。
至于原因我就不解释了,这篇幅已经很长了,大家有兴趣的可以去想想。
或者看看我们的旧文:
问题不在于杠杆,在于正期望以及负债
2022.10.23  选择比努力重要——再论杠杆基金
再论杠杆基金的优势,以及真正的风险点
从债券的久期谈起:波动、杠杆与负债






下周展望
沪深300未来一段时间内(春节前)的波动区间预期会落在3700-4200之间。
至于下周,大概率也是震荡走势的。
也许有朋友会看重明天的国债发行,但不重要。它会有短期影响,但这和猜硬币正反面一样,很多时候就是纯靠蒙而已。
纯运气的东西,我们就不要当做一回事了。


读者福利组合:巴兰三因子(不择时)组合当前总收益率为82.51%,年化收益率12.01%。
周一调仓详情:

实盘地址如下:
巴兰三因子(不择时):
https://guorn.com/stock/strategy?sid=466141.R.184621537727118
备注:不择时版本实盘日期为2020.09.06,但是实际三因子组合公开实盘日期为2019.06.23,原版本择时条件是拟合条件,不符合实际操作需求,所以后面取消了。
所以巴兰三因子(不择时)显示的实盘收益,仅是2020.09.06以后的收益,实际上三因子组合的总收益需从2019.06.23算起。
调整地址见:2020.09.06 巴兰理财周报
原三因子择时版本见:https://guorn.com/stock/strategy?sid=466141.R.142357540534272

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