混乱狂暴的A股，真能冲出一片天？
文摘
2024-11-12 23:04
广东
其实我对现在的a股并没有什么兴趣，所以在过去的一个月里面，其实我都没怎么看具体的行情，最多就是看一下指数价格，要写周报的时候才去看一下指数的量价关系。至于很多人感到兴奋的北交所、科创板以及创业板等等。。。对不起，我是真的一眼都没看过。虽然它们在过去一个月里面的表现确实很好，虽然它们确实聚拢了很多人气，但说句不好听的，我就没见过散户聚堆的地方能够真正的赚到钱。通达信里面有两条指数挺有意思的：一条是“活跃股指数”，而另外一条则是“不活跃股指数”。两个是完全相反的指数，前者基本都是市场资金聚焦的个股，比如最新的成分股如下，前排就有着赵子龙、川普还能打：![]()
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活跃股归零又重启，现在又再度面临归零的尴尬局面，而“不活跃股指数”反而是长期实现了较稳定的增长。所以今天有群友问现在每天成交量都那么高，对于a股究竟是好事还是坏事？![]()
对比活跃股指数和不活跃股指数，这个答案就很明显了：不会是好事。只是很多人会陷在这种狂热的情绪里面，觉得已经赢在当下，理应载歌载舞。但要知道，这个市场本身1年就只能够提供10%左右的增长，既然短期每个人都赚了远超过10%的钱，那这超额的收益究竟从何而来呢？证券投资有别于骗局的最基本一条规则就是：骗局只要资金进来，就能立马卷款逃跑的；但证券投资是有人想买，就必须有人想卖；有人想卖，就得有人想买。所以固然可以大家一起把价格抬高，但是想要真正兑现收益就必须卖出，这时候“家人”就变成了捅刀子最狠的人，价格怎么上去的，就只会怎么下来。再刨除带头大哥们的茶水费、辛苦费，散户能得到的自然就只有买单这个选项。这从来就没有例外，过去如此，未来也是如此。因此对于散户所造就的行情，我是真的不太在意。能让我在意的，是专业投资者、机构、长期资本的态度。而要观察这些投资者的态度，那么散户占比几乎可以忽略不计的债券市场，自然是最好的观察窗口。![]()
在一般情况下，沪深300和十年期国债是有着跷跷板效应的，当沪深300涨的时候，国债就跌；而沪深300跌的时候，国债就会涨。所以我们可以看到，在9月末a股大涨阶段，十债加权是大跌的。而股债之间的跷跷板效应，本质上是资金的风险偏好改变而导致的。当市场风险偏好高的时候，市场愿意接受不确定性，所以会卖出高确定性的国债，而买入低确定性的股票；反之当市场风险偏好低的时候，则会卖出低确定性的股票，买入高确定性的国家。理论上是这样的，但实际上这并不十分准确，比如大家可以看到最近两周就是股票和债券都在同步涨，为什么会这样——因为参与者不一样。这个世界很大，大到存在着极多彼此对立的观点和人群。而参与投资的人们也都不是同一类型的，比如债券的主要参与者，其实是各类型的机构，散户的占比可以忽略不计。所以十债的上涨，其实反映了机构投资者对于市场后续走势的谨慎态度，这一点和当下股票市场的热度恰好就是相反的。其实哪怕我们单看股市的内部结构，也可以发现机构偏好的绩优蓝筹在过去一个月里面的表现都挺一般，能被炒作起来的，都是机构不喜欢的个股。因此在对后市的看法上，散户和机构的观点其实就完全是相反的。那究竟谁是对，谁是错的？这个不妨在后续用事实说话。![]()
有一天，苏东坡去找佛印法师，二人一起打坐。坐定后，苏东坡言语挑衅，问：“师见我打坐之时，如何？”佛印答：“你打坐时，像一尊佛！”。苏东坡听后大笑，遂反问佛印，“你猜我看你打坐像什么？” 佛印答曰不知，东坡笑道：“我看你打坐时，像大便！”。自以为得势的苏东坡大笑而去，到家时，与苏小妹提起此事。苏小妹道：“佛家之言，一且所见相，皆心中所思。佛印以佛心见你，故言你似佛；今你言道佛印似大便，为审你心中有何？”。
