01什么是基本面量化？
根据底层因子的不同，量化策略可细分为多种子策略，其中，基本面量化和量价策略较为常见。
基本面量化投资是一种结合了基本面投资逻辑和量化投资方法的投资方式。其核心在于通过对公司基本面因子的分析，从而评估股票的内在价值。基本面因子分为财务因子和非财务因子，主要是指那些能够影响证券价格并反映一个公司内在价值和财务状况的经济指标，涵盖公司的财务数据、管理状况、行业地位以及宏观经济状况等多个方面。投资者可以利用这些因子来评估公司的健康程度、盈利能力、成长潜力和风险水平。
基本面量化投资中，被广泛认为关键的财务因子分为以下几类。
与之相对应的是量价策略，该策略通过分析关于股票价格和成交量的信息来获取超额收益。常见的量价类因子包括动量因子、相对强弱指数（RSI）、成交量变化率等。由于A股呈现弱有效性，股票价值与价格会存在一定偏离，即使这种偏离会在一段时间后修复。因此，通过量价信息捕捉到被不理性投资者过度交易的股票，与之反向操作，可以赚取未来价格回归到价值中枢的收益。基于量价因子的量化模型需要通过对海量的量价数据挖掘，数据覆盖面非常大，因此对算力及设备的要求较高。
基本面因子策略的收益主要锚定在估值定价偏差，短期内企业经营活动的数据变化并不大，所以数据以中低频为主。而量价因子策略的收益主要来自市场临时结构失衡和交易摩擦，数据短期变化较大，属于中高频类因子。
02 基本面量化策略是否占优？
2024年，市场处于持续缩量调整阶段，偏防御性的红利类行业占优。在此背景下，量价因素对股价的影响力或会相对降低，基本面因子影响力会相对提升。
量价策略是国内目前主流的量化策略，竞争颇为激烈。量价类因子通常基于交易数据，市场上每天都有大量交易产生，这些数据连续且稳定，因子的表现也较为稳定。然而，随着大量参与者的涌入，这不但导致策略间的高度同质化，因子挖掘对算力和硬件的要求逐渐增高。同时，随着A股机构化程度加深，散户红利逐渐衰减，短期非理性定价也会越来越少，这会加大量价因子的挖掘难度。
相较于量价因子，基本面因子具有衰减周期长、可承载策略容量大、拥挤度较低、逻辑更严谨的特点，并和量价因子呈现低相关性。它们反映的是企业的内在价值，而非市场短期的价格波动。随着8月中下旬企业财报陆续披露，基本面因子的财报期效应将更加凸显其优势。
今年以来，动量因子、价值因子与盈利率因子皆取得较好的正收益。随着我国市场走向成熟，有效性提高，任何量化因子都不可能适应所有的市场，投资者需要根据不同的市场风格选择合适的量化策略。
03 东兴基金：才智东方，稳财民兴
东兴基金管理有限公司于2020年成立，总部设在北京，注册资本2亿元人民币,其控股股东是中国东方资产管理股份有限公司。东兴基金在主动权益、固定收益、现金管理和指数类产品方面进行了大量布局，积累了丰富的投资运作经验。
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