10月10日，债市似乎全面回暖。随着股市震荡，中长期利率债收益率加速下行，5年期、10年期和30年期国债收益率分别下行6BP、3BP和7BP。同时，信用债存在部分修复，AAA级和部分AA+债券收益率下行，二永债成交活跃，但部分低等级信用债的调整仍未结束。为何在12日财政部新闻会发布前，债市迎来回暖？
具体来看，原因有三：一是债券市场已基本计入财政部会议最低预期。市场对财政政策的预期分别是3/5/10万亿，债市现在已基本计入最低预期，债市走暖表现出机构投资者对财政发力力度未必有过高预期。二是股市走势表现趋于理性，债市压力阶段性减弱。三是理财赎回负效应逐渐减弱。前期股市较好时，较多资金从债市转至股市，金融机构被迫卖券获取流动性，但10日公募基金已从净卖出债券变为净买入债券。若债券市场阶段性压力减弱，理财赎回对债券市场影响也在降低。
综合来看，债券市场的调整影响正在逐渐减弱，但股市对债市的影响仍在。若股市赚钱效应较强，仍有可能“抽血”债市，若股市未单边大涨，对债市压力较小。从资产配置角度，债券仍是资产组合的“压舱石”，战略角度仍应保持一定仓位，防止“东升西落”、组合波动回撤过大的风险。
