01中证A500 vs 沪深300
截止11月1日，中证A500指数成功破千亿，以A500为基准的基金规模达1035亿。其中，市场10只ETF的总规模达到653.34亿元，创上市以来新高，规模较上市之初增长168.67%。中证A500指数继沪深300、中证500、科创50、中证1000等成为市场第七大宽基指数。
中证A500之所以上市后受到如此多的关注，主要和其特色定位有关。在《中证A500指数：长期资金配置的新选择》一文中，我们介绍了A500指数的构成和编制方法。中证A500和沪深300最大的不同在于标的中除了覆盖大盘龙头股外，还将新兴行业的龙头纳入考虑，追求行业均衡配置。
具体来看，市值分布方面，中证A500指数市值介于沪深300和中证500之间，整体偏向于大盘市值风格。中证A500指数中也囊括了部分大市值龙头企业，依靠行业均衡调整后，成分股大约分布在100-300亿、300-500亿和1000亿市值以上。
行业对比方面，中证A500指数较沪深300的进攻性更强。中证A500的行业分布需要与“各一级行业自由流通市值与样本数量尽可能一致”，因此指数中涵盖部分非传统大盘龙头行业。我们利用权重股进行统计后发现，中证A500和沪深300不重合的权重股所属行业分别是：电力设备、电子、医药生物、有色金属、国防军工、基础化工、计算机、传媒、通信和电力设备。
估值方面，中证A500的估值水平更高。整体来看，266支A500样本股PE-TTM为58.13倍，高于中证A500整体的38.9倍，也高于中证A500与沪深300交集部分的17.21倍。
综合来看，和沪深300相比，中证A500更注重行业均衡分布，风格上虽然偏大盘，但增加了部分成长、周期类股票。因此，当社会服务、环保、电力设备、生物医药、电子等行业走强时，中证A500的弹性更大。
02 A500的组合配置价值
9月底以来，A股指数放量上涨，在经历“疯牛”上行期后，A股进入慢牛行情。上周，权益市场迎来短期震荡调整，11月1日A股部分指数大幅下跌，科创50、上证50、沪深300、中证500和中证1000涨跌幅分别为-3.06%、0.70%、-0.02%、-1.18%和-3.05%，大盘股跌幅小于小盘股。
此次指数大跌，主要和近期部分科创板块行业拥挤度过高、部分资金止盈离开有关。本周美国大选、人大常委会和美联储FOMC会议等三大宏观事件结果或改变后续风险偏好和资产定价。因此，市场部分投资者在宏观事件落地前选择等待或偏防守的资产配置方式，大盘和红利的表现要好于小盘成长方向。11月1日，中证红利和红利低波指数分别上行0.77%和0.93%。
短期来看，沪深300的配置热度要高于A500，但从中长期来看，国内经济和资产定价仍旧“以我为主”，本轮慢牛的主线仍是高质量发展。从区间涨跌幅来看，A500指数在近期A股慢牛行情中略跑赢沪深300，从10月15日至11月1日，A500指数区间涨跌幅为0.28%，而沪深300为-1.4%。如果简单按照线性外推的方法，慢牛行情中A500的配置性价比更高。
从行业配置来看，A500中的新质生产力行业表现更佳。以10月15日至11月1日中证A500和沪深300成分股差异性的行业来看，这些行业在此期间涨幅更高，带动了中证A500指数的上行。
综合来看，从行业均衡、市场发展主线来看，中证A500和沪深300仍有不同，仍有加入资产配置组合的价值。
