01为什么投资者偏爱工具型产品？
工具型基金，主要包括被动指数型基金、指数增强基金等。随着近几年权益市场持续低迷，还能保持优秀业绩的主动权益基金屈指可数，自2023年起主动权益基金规模持续下滑。反观被动指数型基金，截至2024年11月6日，ETF产品数量约1005只，总规模已突破3.6万亿元。自2021年以来，股票ETF中机构投资者占绝对优势的状况被打破，在过去权益市场行情持续低迷的背景下，股票型ETF中个人投资者占比较高，2021年、2022年、2023年个人投资者占比分别为53.54%、51%和50.58%。
那么，为什么投资者现在更热衷于选择被动指数型产品？首先是市场因素，近几年权益市场震荡回调，大部分主动型管理基金业绩表现较差，甚至不少基金跑输指数，导致相关基金面临持续赎回压力。其次，和主动基金相比，被动基金具有如交易便捷、成本低、持仓透明等优势。然而，对于不满足于选择只获取β收益的被动型指数基金，同时也不愿意承担过高风险去选择主动型基金的投资者来说，Smart β指数基金成了新选择。
02 Smart β策略聪明在哪？
一般来说，投资收益可以被拆解成α收益和β收益，前者属于通过选股和择时获取的主动投资收益，β属于被动投资收益，源于和市场相关的收益。
Smart β是指数型基金的一种投资策略，其利用确定的规则在指数编制过程中，对成分股进行筛选或对成分股权重进行优化配置，以实现指数的增强，在既有的β基础上求取超额α，即在被动指数投资基础上，加上主动投资的选股逻辑。Smartβ在选股上往往不会完全按照传统的市值加权，而是借助因子分析的思路，将股票的回报分解到因子层面，分解出哪些因子为股票带来超额收益，进而在特定的因子上有所暴露，以期获得超越指数本身的收益。
市场上常见的因子包括价值、成长、红利、低波动等等，投资者较为熟知的沪深300成长指数、中证红利指数等，其实就是围绕“成长”、“红利”等因子而构建的Smartβ策略的一种。Smartβ指数基金就是通过这些因子来寻求超越市场平均水平的收益。例如成长因子，则是专注于选择未来盈利潜力强且业绩增长迅速的公司，适合流动性充裕和估值上升的市场环境，通常在牛市中表现优异。
正因如此，Smartβ策略基金与指数增强策略基金也存在显著区别。和Smart β相比，指数增强型基金在复制指数的同时，通过主动投资策略寻求超越市场的α收益。Smart β策略则专注于优化β收益，通过提前约定因子选股等的式构建组合，改变传统的β收益。因此，Smart β策略介于主动管理和被动管理之间，具有规则化、投资成本低、策略透明度高等特点。其虽然是一种主动管理策略，但其在执行时又像其他被动产品一样，有明确的执行条件和框架，相较于主动管理策略更透明，投资成本更低。
但是，也需要警惕Smart β策略仅作为工具化使用，工具本身并无好坏之分，关键关注的是和市场环境的适配度和风险收益比。所有投资组合均需在控制风险的前提下增厚收益。Smart β的超额收益不是免费的，是对宽基指数之外的额外风险的补偿，其也逃不开均值回归特征，当策略过度拥挤时，价值回归理论均值不可避免。
03 博道基金：长期投资，与优秀同行
博道基金于2018年2月取得中国证监会颁发的《经营证券期货业务许可证》，正式开展公募业务。公司倡导“长期投资，与优秀同行”的投资理念，致力于通过长期投资分享优秀企业持续创造的价值。公司公募量化规模稳定市场前六。其团队特点有：一是博道量化团队起源于私募博道投资，共有6年私募+5年公募量化研究投资经验，保留原来私募量化团队灵活的特点。二是团队凝聚力强，公司量化投资部正式员工6个，正式工均为毕业即加入博道，人员均在公司培养。团队共获得公私募相关的5座金牛奖。三是因子库配权均衡。团队内部基于有机协作分工进行合作，分别贡献公司因子库，之后保持基本面和量价因子的均衡配权。量化团队秉承为投资者优选长期投资对象的目标，利用多因子模型和AI全流程框架模型，注重配权均衡，得到投资组合。在大盘成长的前提下，行业分布相对均衡。
