0/ 我是最航运丹尼斯，欧线可综合复看 最航运 | 挺价下滑再稳价会是节前主旋律 和 最航运 | 集运船公司业绩爆表并尝试新一轮挺价！明年长约谈判中枢提高！以及 最航运 | 马士基宣涨欧线旺季附加费以及问答环节全记录！（马士基在中欧时间11月1日下午1点左右上调欧线11月15日后的旺季附加费，然后在4小时后中欧时间5点左右北京时间11月2日凌晨0点19分撤回这一通知）其它联盟船公司继续推进计划中的欧线新一轮11月下半月涨价挺价进程。未经授权，请勿搬运！
1/ 回到今天主题，我们一起来看下美森船公司的业绩以及投资者问答环节内容。Matson作为太平洋地区领先的美国航运公司，今天报告前三季度净收入为1.991亿美元，第三季度单季净收入为1.199亿美元。美森董事会主席兼首席执行官Matthew Cox “Matson在第三季度表现非常强劲，超出了我们的预期，海运和物流两个业务部门的年同比营业收入均有所上升。在海运方面，我们的中国服务是推动合并营业收入同比增长的主要因素。我们经历了一个传统的旺季，强劲的货运需求导致CLX和MAX服务的运价同比显著上涨。美国经济的韧性和稳定的消费者需求环境，加上供应链状况的紧张，支持了这些高运价。短期内，我们预计货运价格会随着季节性变化而适度回落，但只要基础经济、供应链和地缘政治条件持续，价格仍将维持在较高水平。在年末和准备迎接2025年之际，我们仍然专注于提供与航空货运相比的差异化价值主张，CLX和MAX服务是横跨太平洋最快和最可靠的加急海运服务。”
2/ 由于供应链管理和运输经纪业务的贡献增加，第三季度物流营业收入同比增长。” “展望未来，我们预计第四季度的中国服务美线运价将显著高于去年同期水平，但低于第三季度的平均价格，因为旺季需求将减弱。对于我们国内的贸易航线，总体上我们预计全年运输量接近2023年的水平，前提是美国经济的走势没有重大变化。对于2024年第四季度的海运，我们预计营业收入将显著高于2023年第四季度的6640万美元。对于物流业务，我们预计2024年第四季度的营业收入将略高于去年同期水平。因此，我们现在预计Matson的2024年第四季度合并营业收入将显著高于2023年第四季度的7530万美元。”
3/ 问：我想从近期的运价方面开始，显然这是个热点问题。Matt，第三季度的背景运价很强。听起来你们预计第四季度会有一些回落，但随着海运旺季的结束，运价的趋势如何？总体来看，海运运价已下跌，但空运市场似乎仍然紧张。那么我们应该如何看待你们的定价？另外，我知道你们通常不喜欢量化，但有没有办法帮助投资者理解你们预期的运价下降的幅度，以便调整预期？
美森董事会主席兼首席执行官Matthew Cox：是的。我想首先指出的是，整体上我们预计会看到与传统第三季度和第四季度相符的适度回落。如果你看看——稍后我会更具体地回答你的问题，但如果你退一步来看，第三季度通常是我们最强的季度，接下来是第二季度，然后是第四季度，第一季度是最弱的。我们预计这个模式会重复，但基数高于我们最初预期的水平。现在看贸易动态，很多在跨太平洋及全球运输的产品在感恩节和圣诞节的节日季节，主要是在水上或者正在运往我们大型客户的仓库和配送系统。因此，他们手头上有产品以应对销售季节。我们确实看到了传统的适度回落。过去五年中出现了一些不确定性和结构性变化。我们看到电子商务销售比传统零售更多。这类货物的季节性较弱，这是过去三、四、五年发生的趋势，我们预计这种情况将继续。关于美东美湾沿岸码头工会ILA合同的续签问题，1月中旬会有一些持续的疑问。今年农历新年较早，因此在边际上有一些可能影响第四季度的因素，但这些都只是一些边际因素，当然，还有总统选举和潜在关税等。所以，有很多事情悬而未决，我们希望在第四季度结束后能够更好地说明。但总体来看，我们仍然觉得在第四季度的表现会远超去年同期。至于更具体的问题，我将把这个问题转给首席财务官Joel Wine，让他提供更多信息。
美森首席财务官Joel Wine：我认为Matt已经涵盖了所有关键点。所以，由于刚才Matt讨论的运价环境，我们预计第四季度的盈利将明显高于去年第四季度。这是基于Matt提到的许多趋势和优势。所以我没有其他补充。
追问：明白了，这很有帮助。那么，我的后续问题是，关于CLS/MAX航线，我认为你们过去几年已经租用了这些船只，并且锁定了高于市场的租价。考虑到今年下半年和2025年，这些船何时会重新定价？明年当你们开始重新定价下调一些租赁成本时，这会带来多大的运营利润提升？
美森董事会主席兼首席执行官Matthew Cox：是的，谢谢你的提问。我们实际上已经将MAX服务的六艘船的所有租约延长到2026年，其中几艘甚至延长到了2027年。所以，我可以告诉你，集装箱船租赁市场目前仍然相当紧张。因此，租金相比9-12个月前的租赁市场水平有所上涨。但我们将获得一些有利的成本，虽然不会很大，但我们预计在2025年租赁成本将比2024年减少约800万美元。因此，成本方面会有一些好处。对我们来说，最重要的是锁定这些船只，以满足我们的服务要求。我们对锁定到2026年和2027年的安排感到非常满意。
4/ 问： 我想，从宏观来看，我们所查看的进口数据似乎相当强劲，与我们获取的许多国内货运数据形成鲜明对比。你认为这种情况有多可持续？这仅仅是提前需求的结果，还是有某些原因导致进口水平在这里应该结构性更高？
美森董事会主席兼首席执行官Matthew Cox：是的，我认为，这是两者的结合。如果你看看美国消费者的健康状况，我们之前谈到消费者的韧性，我们预计这种情况会继续。我知道美国GDP的数据显示经济仍然强劲，这也是我们看到的基本需求的主要因素之一。至于可能更具结构性的因素，我相信我们在跨太平洋（美线）的快速运输业务中看到了两个之前提到的好处。首先，我刚才提到的，是电子商务与传统商业的转变。电子商务希望更快地运输，我们看到电子商务的增长速度超过了传统零售销售。我们认为这是个积极的信号。我们还看到，越来越多的空运业务转向我们的加急产品，因为这些客户利用了显著较低的成本，并且对某些客户而言，显著减少了二氧化碳排放。这也是一个因素。另外一个我们看到的因素是关于美东美湾码头工会ILA合同续签的不确定性。我们听说，一些客户通过将货物转移到美国西海岸航线来降低风险。鉴于1月15日的合同续签，他们也在确保有足够的库存，而不是过剩库存，以应对潜在的干扰，直到最终解决。这些是我认为影响我们业务强劲表现的一些因素。
追问：这很有帮助。过去，你曾提到2023年可能是一个比较正常的年份。过去一年有没有什么变化？在什么方面你认为可以视为一个良好的运营收入基准？如果我们想在2025年及以后开始考虑更正常的情况。
美森董事会主席兼首席执行官Matthew Cox：是的。就一年前的问题来说，回顾疫情期间，我们曾经有过非凡的盈利。我们知道这种情况不会持续。我们看到2023年，并认为这可能是我们的新常态。但随后实际表现超出了我们对2023年的预期，2024年的表现显著更高。我不想放弃一个美好的未来，那就是一切都能按预期顺利进行。我认为可以做两个评论。鉴于Matson在供应链和产品供应上的定位与控制，我们能够比其他航运公司更好地应对市场条件的变化，我们对自己的定位感到很有信心。我们确实认为，某些不确定性，无论是红海地区还是其他地缘政治的不确定性，最终会改变或正常化。这将可能导致整个跨太平洋市场及我们的运价略微下降，但确切的时间很难预测。无论2023年是否会成为我们的新常态，还是略高于这个水平，真的很难说。但我们对自己的定位和表现很满意。我们继续相信，在中国服务（美西）方面，只要我们能保持CLX为第一、MAX为第二的最快和最可靠的服务，我们就能够比其他任何人更好地获取这一加急市场的经济利益。所以这就是我的一些想法。
继续追问：好的，明白了。谢谢你。关于之前的租船问题，我还有几个快速的后续问题。你们会继续维持六艘MAX船队，还是会减少到五艘？我知道至少有几份合同预计将在2025年到期，那么2026年会不会出现成本的再次降低？还是说800万美元只是一个需要牢记的正常水平？
美森首席财务官Joel Wine：是的，关于第一个问题，我们认为六艘是满足该服务所需的适当数量，能够提供灵活性以确保准时出发和到达。所以，我们把这视为一个永久的六艘船队，这是我们关注的重点。所以，2025年与2024年相比，800万美元是2026年的数字。我们有几艘船在2026年到期，其余的在2027年。它们不会有显著的差异。因此，2026年与2025年之间不会有显著的成本下降。关于你第二个问题，我想强调的是，对我们来说，最重要的是拥有满足我们独特服务要求的船只，并不是所有这种尺寸的船都适合我们。因此，找到合适的船只并锁定它们对我们至关重要。我们已经做到这一点，这是我们在过去一两季度中最重要的目标，针对2025、2026和2027年的MAX服务船队进行审视。
美森董事会主席兼首席执行官Matthew Cox：我补充一点。我们是全球唯一一家增加额外班次以实现35天轮换的船公司，因为我们非常致力于准时交付。我们认为这是一项重要的差异化优势，能够让我们显著超过竞争对手，并为我们承担的额外成本收取溢价。因此，这个成本是值得的。我们的模式与众不同，我们认为这对我们的品牌和交付能力至关重要，因为如果发生雾霾和港口关闭影响到所有人，我们比其他人更快响应的能力让我们处于更有利的位置。虽然我们无法控制天气或其他因素，但我们确实认为这是一次投资，能够获得更多的回报。
5/ 问：好的，我得说，接线员，你的声音非常适合这个工作。我有两个问题。第一个是，SSAT的表现显著改善。我记得上个季度你提到过，由于SSAT相对过度依赖奥克兰和太平洋西北地区，相比于南加州，存在滞后效应。那么，这是否意味着……看起来奥克兰的货量确实增加了，因此这个类别的货量更多了。但第一个问题的第二部分是，考虑到北加州的货量增加，你们有没有考虑重新启动CCX？
（注：Matson通过其全资子公司MatNav的合资企业Matson Ventures, Inc.与Carrix, Inc.的子公司SSA Ventures, Inc.共同拥有SSA Terminals, LLC（“SSAT”）35%的股权。SSAT在美国西海岸的八个码头设施为多家船公司提供码头和装卸服务。由于SSAT的运营性质，Matson将其在合资企业中的收入份额记录在海运部门）。
（美森的CCX服务于2021年7月推出，作为美国西海岸服务中断期间为奥克兰提供的临时快速解决方案。随后次年，美森在2022年8月29日宣布，CCX服务于Matsonia 026E号的最后一次中国航行中结束，该船于9月6日从宁波出发，9月8日从上海出发。）
美森董事会主席兼首席执行官Matthew Cox：是的，我同意你的观点。帮助我们进行这次电话会议的人声音真的很好，我100%同意你的看法。关于你更重要的评论，我认为当我们谈到SSAT及其合资企业时，我们讨论的是其恢复可能会持续到2024年以后。我们经历了疫情并渡过了难关。相较于年初的预测，我们看到了一些改善，且没有服务变化，也没有新增航线停靠我们的客户码头。但我们看到了一些稍大船舶的有序过渡，正在我们的运营码头设施上进行。我们还提到，太平洋西北地区的码头容量过剩，表现特别没有达到我们的预期。我认为，经过一段时间的观察，我们看到由于跨太平洋的货物回流，我们在合资码头的货量有所增加。这些货在之前美西码头工会ILWU合同续签期间迁移到了其他地方。此外，我们也提到，与目前正在进行的㺯东美湾码头工会ILA合同续签相关的跨太平洋船只也转移了一些额外的货物到美西。所以我认为这两个因素都起到了作用。奥克兰的货量确实有所增加，但并没有实质性变化。还有一个威胁是加拿大罢工，这使得一些太平洋西北地区的货物减少，或者个别航线因担忧而取消。因此，发生了一些小事情，但我们在SSAT的感觉是，它已经触底，正在复苏。复苏的速度将取决于许多因素，但我们确实觉得已经触底，并且有所回升。如果这能为你提供足够的信息。
追问：那么，对于重新启动CCA有任何考虑吗？
美森董事会主席兼首席执行官Matthew Cox：抱歉。我把这个问题抛到脑后了。是的，我会说这是个好问题。我们始终在问自己在哪里以及如何能够增长？我们将如何利用这个我们创造的优秀品牌？我认为首先，虽然没有任何公告，但我们必须考虑的是，找到一个我们能够与空运竞争的市场，能够找到五六艘快速船只进行租赁，同时我们在美国西海岸的运输基础设施可以处理这一切，无论是现有地点还是新地点等等。如果我们无法确定能够提供高度差异化的服务，并且能够相对市场其他运价赚取合理的溢价，这些都将成为我们决策中的因素。同时，正如Joel在他的评论中提到的，目前市场上非常少有我们速度和尺寸的船只可供租赁。所以，显然，租船市场以及所有市场都在变化。我们将继续审视是否能够将我们的品牌扩展到世界其他市场。我们认为这在长远来看是一个值得关注的良好方向，随着我们思考如何增长。
继续追问：好的。那么，对于我的下一个问题，你之前提到了一些跨境电商相关的事情，这在最近的运输领域里一直是个热门话题，尤其是围绕一些中国公司，比如Shein和Temu，他们主要使用空运。这种方式对于一些合作伙伴来说已经造成了一些问题，他们正试图稍微远离这种方式。我很好奇你在这个问题上的立场，对于这种类型的发货人，你是怎么看的？这是你们在做的事情吗？这是一个机会吗？还是说这可能并不符合你正在做的事情？关于这种新动态，你有什么见解吗？
美森董事会主席兼首席执行官Matthew Cox：当然。市场本身正在发展，参与者也在变化。显然，亚马逊是600磅的大象（比喻用来形容亚马逊在电商领域的巨大影响力和市场份额）。但你提到的Shein和Temu，它们目前利用美国的de minimis provision小额免税政策进行贸易。这一条款允许价值低于800美元的包裹免税进入美国，这为这两家公司提供了税收上的优势。如今，Shein和Temu几乎所有的货物都是通过空运运输。他们自己也表示，预计这个最低贸易豁免有一天会消失。他们的产品价格非常低，商业模式将会在豁免关闭时演变。我们也认为，随着时间推移，Shein和Temu虽然目前在我们的网络中通过货运代理客户几乎没有多少货物，但我们预期这些客户在失去最低豁免后，会更加关注加急海运，因为我们的所有空运客户都在考虑我们的产品是否能满足他们的需求。同样，我们对电子商务的宏观趋势持乐观态度，我们与所有电子商务客户，包括那些向亚马逊及其他网络销售的客户保持定期讨论。所以，机会非常多。我认为每个参与者都有不同的发展路径，因为他们各自在电子商务市场中面临不同的挑战。这个市场并不是单一的，而可能是十个细分市场。但总体而言，我们对自己在当前动态中的定位感到良好。
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