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干散货运价
·方向：
上周BDI先跌后涨，中枢运行在同期低位。截止周五1月10日，BDI录得1048点，较1月3日（下同）累积下跌2.24%。细分船型：BCI录得1448点，累积上涨5.31%；BPI录得953点，累积下跌8.37%；BSI录得819点，累积下跌7.35%。本周三大细分船型走势分化，大型船运费由跌转涨，周五单日反弹涨幅达24.4%，基本面有明显转好，但由于中型船运费下半周跌势扩大，叠加小型船运指同步下行，综指的拖累面仍大于利好面，因此本期较前一期仍有跌势。
铁矿石：本期巴西市场明显走强，澳大利亚市场也有起色，但相较于巴西略有滞后。截止1月10日运费：1）商品贸易角度——即期航线，BCI-C3（巴西图巴朗-青岛）录得18.16美金/吨（较1月3日下跌0.71%，周均值下跌3.58%）；BCI-C5（西澳-青岛）录得6.25美金/吨（较1月3日下跌14.16%，周均值下跌8.80%）。2）船司运营角度——TCE航线，BCI-C14（中国-巴西）录得9050美金/天（较1月3日下跌17.91%，周均值下跌14.21%）；BCI-C10_14（澳大利亚-亚洲）录得4836美金/天（较1月3日下跌46.59%，周均值下跌23.37%）。实货市场观测，本期前半周铁矿基本面承压，运费持续下行；后半周巴西及西非市场有明显走强，太平洋市场发展虽相对滞后，但至上周末尾略有好转。
铝土矿：1月3日当周，全球铝土矿发运量小幅上行。钢联空间数据显示，全球铝土矿发运463.01万吨，周环比增加1.91万吨（+0.41%），同期高位。主要发运国发运量涨跌互现，几内亚大增、澳大利亚大减：本期几内亚铝土矿发运338.41万吨，周环比增加58.11万吨（+20.73%），同期最高；澳大利亚铝土矿发运62.02万吨，环比减少41.11万吨（-39.86%），同期较低。印尼上周录得2.08万吨，延续低位出口节奏。
煤炭：本周煤炭海运费部分回升。截止1月10日数据：1、好望角型散货船承运的煤炭航线运费多数止跌转涨：1）澳大利亚发运至欧洲航线：澳洲海因波特港—鹿特丹港航线运费报13.60美金/吨，周环比上涨5.43%，本期继续上涨；2）澳大利亚发运至亚洲航线运费：澳大利亚海因波特港—青岛港航线运费报7.65美金/吨，环比下跌9.47%，本期再次转跌；澳大利亚海因波特港—韩国光阳港航线运费报7.40美金/吨,环比下跌9.20%，本期再次转跌。2、巴拿马型散货船承运的煤炭主干航线运费多数仍下跌。具体来说：南非理查兹湾港—青岛港航线运费报12.42美金/吨，环比上涨3.41%；印尼萨马林达港—印度恩诺港航线运费报5.75美金/吨，环比下跌8.00%；印尼萨马林达港—中国福州港航线运费报4.75美金/吨，环比下跌3.06%。
我国产业端，截止1月10日，六大电厂日耗为84.91万吨，环比下降2.88万吨；六大电厂库存为1382.8万吨，环比上升31.2万吨；可用天数为16.2天，周环比上涨0.9天。临近假期缘故，部分贸易商及煤矿、电厂陆续开始放假，当前电厂仍处于库存高企日耗下行格局，需求短期偏弱。
粮食方面，钢联空间数据显示，截至1月3日当周，南路易斯安那港发运大豆57.8万吨，周环比增加11.41万吨（+24.6%），同比上涨46.03%，同期中位；南路易斯安那港发运玉米34.75万吨，环比减少5.68万吨（-14.05%），同比下降33.75%，同期中低位。
油轮运价
·方向：
震荡偏强
·分析：
本周波罗的海原油运价指数BDTI震荡回落。1月10日BDTI录得821，环比1月3日回落2.4%（由中小型船带动）。1月9日VLCC-TCE录得27056美元/天，环比1月3日大涨11%；Suezmax-TCE录得18609美元/天，跌幅17%；Aframax-TCE录得23477美元/天，跌幅16%。
VLCC大船分航线：1月9日中东-中国TD3C TCE录得24997美元/天，环比上涨16%；美湾-中国TD22 TCE录得26593美元/天，涨幅5%；西非-中国TD15 TCE录得19250美元/天，跌幅13%。中小型船分航线：1月9日Suezmax俄罗斯新罗西斯克港-意大利奥古斯塔港TD6 TCE录得17968美元/天，跌幅22%；西非-欧陆TD20 TCE录得19250美元/天，跌幅13%；Aframax美国-英国TD25 TCE录得23477美元/天，跌幅15%；加勒比-美湾TD9 TCE录得24021美元/天，涨幅24%。
近期市场消息：1）山东港口声明禁止港口允许美国财政部指定名单上的油轮停靠、卸载或使用船舶服务。禁令生效的港口包括中国东海岸的青岛、日照和烟台。2）美国公布了针对俄罗斯石油行业大规模行业制裁，其中涉及近230个实体和个人及183艘船只，并将32家中国企业纳入SDN清单，包括山东联合能源等两家港口企业。
对于事件底层影响逻辑：
①运量：中国和印度是制裁油的重要进口地，买家为规避制裁油或转向中东/美国/西非合规市场替代，货源变化催化运距调整。
②运力：贸易商不敢用名单黑船，只能用还不在名单的灰船or合法船替代。对于灰船：1）鉴于黑船前科，船东会提高风险溢价。2）鉴于俄伊出口韧性，高利润吸引灰船在ESPOL水域进行STS复杂活动，灰船运力收紧。3）倘若灰船不够，购买市场老旧年龄的合法船去做灰船，变相退化合规运力供给。对于黑船：4）被迫拿去做浮舱或者直接报废，运力相对出清。
整体而言，尽管制裁运力端对运价的提振仍要结合需求端来看，但总归有利于老旧油轮结构出清，在订单交付量偏低下对运价供给形成强约束。一旦需求增加，或成为油轮市场的关键底牌。然而，在预期运力端收紧时，也要辩证看待需求端和制裁实效。包括逻辑矛盾：1.trump2.0时代压制趋严，制裁油出口受阻，油价受涨约束运价跟涨。2.俄伊委是否有招再变相出口，使得制裁有名无实？
短期来看，在前期市场天平倾向于租家情况下，船东利用此次市场情绪抬升运价水平，运价看涨情绪偏多，警惕情绪面带来的利多出尽。
LNG船运价
·方向：
震荡
·分析：
本周LNG船即期运价维持稳定。1月3日当周即期航线运费录得1.45万美元/天，环比持平。其中美国Sabine Pass到欧洲Zeebrugge的LNG船运费录得1.5万美元/天，环比持平；Sabine Pass至中国天津运费录得1.95万美元/天，环比持平。16万方LNG船1年期租租金录得1.8万美金/天，环比持平；3-6个月期租租金录得8000美金/天，环比持平。新年开局市场气氛寡淡，短期货量释放不足，吨位提供相对充裕，运价基本弱势为主。
短期来看，近期乌克兰切断俄罗斯输欧天然气过道，且欧洲目前天然气库存相对往年同期水平偏低，寒潮来临间欧洲或将释放液化天然气进口需求，有利于稀释过多的LNG船运力，短期或对运价有一定支撑。但在整体市场需求无过多增量空间下，运力过剩将成为LNG船运价低位运行的主要矛盾。
| 姓名 | 从业资格号 | 投资咨询号 |
| 雷 悦 | F03092392 | Z0019978 |
| 林舒暖 | F03109033 | --- |
| 许 易 | F03115889 | --- |
