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今天EC盘面显著压力，主力合约切换至2504，包括后续合约今天均受到地缘停火和谈的影响，出现明显的增仓下行；02合约则因为更多偏向最终交割估值逻辑整体维持窄幅震荡。现货运价方面，目前wk5报价均值大柜3500美金。分联盟来看：2M报价均值大柜3370美金，马士基调降wk4报价至大柜3200美金并且平开wk5&6，观察后续是否有再度调降的可能性，MSC报价大柜3540美金，目前有300+美金价差。OA联盟报价均值大柜3600美金，COSCO线下报价降至大柜3600-3800美金，OO部分航次特价至大柜3300美金。THE联盟报价均值大柜3400美金，YML下调高柜报价至3200美金。货量见顶前置，近期需求减弱，船司开启价格战；wk3起现货运价走弱速度超预期，目前wk5报价相比wk1下降接近1500美金；观察节前是否存在进一步降价以搭建rolling的驱动。1月14日马士基下调针对长协征收的旺季附加费PSS，从前期的750/1500下调至250/500，1月20日起生效，参考25年马士基长协主要集中在大柜2200-2500美金区间，计入PSS后落地价格约大柜2700美金。长协PSS调降从两个角度理解，一方面和前期所提到的船司更多选择放开合约货订舱以缓解年前填舱压力所对应，另一方面也为后续现货运价进一步下行打开空间。地缘方面，大部分消息指向潜在达成停火协议，包括外媒称美国国务卿布林肯将在周二公布加沙战后计划以及哈马斯表示停火谈判已经进入最后一个阶段。从远月合约表现来看，市场预期达成停火的可能性增加，出现明显增仓下行。观察后续停火协议的实质性进展。04合约锚定现货的降价趋势，淡季月份现货报价存在短期倒挂长协的可能性。远月合约将锚定地缘进展以及后续特朗普上台后对中东局势的相关态度。
本周波罗的海原油运价指数BDTI震荡回落。1月10日BDTI录得821，环比1月3日回落2.4%（由中小型船带动）。1月9日VLCC-TCE录得27056美元/天，环比1月3日大涨11%；Suezmax-TCE录得18609美元/天，跌幅17%；Aframax-TCE录得23477美元/天，跌幅16%。1月9日中东-中国TD3C TCE录得24997美元/天，环比上涨16%。在前期市场天平倾向于租家情况下，船东利用山东港口禁止制裁油轮靠港和美国发布大规模制裁俄罗斯油轮消息抬升运价水平，VLCC船市场看涨情绪积极，警惕情绪面带来的利多出尽。对于事件影响的底层逻辑来看，在预期运力端收紧时，也要辩证看待需求端和制裁实效。包括逻辑矛盾：1.trump2.0时代压制趋严，制裁油出口受阻，油价过于受涨约束运价跟涨。2.俄伊委是否有招再变相出口，使得制裁有名无实。
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