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1.目前第3周均价大柜4200美金，相比第一周报价下调750美金。近期船司降价频繁，下降速率较快；报价区间3800-5000美金。货量增量有限且1月运力偏饱满，船司揽货压力较大，运价在年初第一周见顶后进入下行通道。2.根据最新船期梳理，1月华东—欧基周均运力29.1wTEU，环比12月上行8%，除前期提到的EMC在wk2增派EVER SMILE外，ONE同样在wk2增派BRIGHTON/6350TEU，另外马士基在wk3&4分别增派HELLA/5595TEU和SFL MAUI/6881TEU。2月周均运力偏低，仅为24.3wTEU，春节空班叠加新旧联盟交接，wk6空班集中/6个航次空班，其中MSC-SWAN和CMA-FAL3各新增一个航次的空班。覆盖02交割的wk6/7/8运力分别是16.0wTEU，21.8wTEU和27.6wTEU，空班航次分别是6/2/3个。3.近远月驱动略有不同。近月合约以2502为主的回调主要是因为现货运价持续下行，船司频繁调降现货报价，导致2502合约估值存在下修空间，合约表现承压。远月合约的回落则更多是因为停火复航预期再起，据悉哈马斯和以色列代表团将在多哈继续停火谈判；复航是影响25年欧线市场的核心因素，实质性复航后供给过剩的矛盾显著暴露或将大幅拖累运价中枢。因此在停火谈判期间，市场对于复航的预期加深，盘面情绪承压。
4.从市场供需基本面来看，货运需求在1月上旬逐步见顶后减少，中国农历春节假期内和节后处于常规需求淡季；而在供给端，1月相对运力偏向饱满。2月初是新旧联盟交接的关键时间点，多数新联盟的首航将在第7周逐步开始，届时其新定价策略和揽货方案也会逐步清晰。从EC盘面表现来看，由于运价已经正式进入下行通道，整体情绪偏空，2502合约将更多进行交割估值定价，04合约基于其常规淡季属性和现货走弱背景承受更多空配压力，近月合约整体表现偏弱，远月更多跟随地缘变化维持宽幅震荡。
运费指标：
上海出口集装箱运价指数SCFI：最新一期SCFI综合指数录得2505.17点，环比上行1.8%，欧线运价止涨转跌，环比下行3.7%至2851美金/TEU，标志着1月初报价见顶后运价正式进入下行通道。美线运价反弹趋势延续，SCFI美西和美东分别环比上行9.1%和5.7%；受美东1月中旬罢工预期推动，货主加快货物出运，叠加内陆铁路运输旺季导致的集装箱周转效率偏慢，供需双强推动美线运价上涨。![]()
上海出口集装箱运价结算指数SCFIS：12/30最新SCFIS欧线指数发布，环比上行4.4%至3513.8点。2412合约最终交割点数3444.94点，误差50.4点/1.5%。SCFIS欧线指数见顶，预计下一期小幅回调。
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现货运价方面，目前第3周均价大柜4200美金，相比第一周报价下调750美金。近期船司降价频繁，下降速率较快；报价区间3800-5000美金。分联盟来看，2M联盟报价大柜3800美金，其中马士基在本周二次调降其第三周报价，从2310/4200降至2090/3800，降幅220/400；同时开放第四周报价持平在2090/3800，这也是目前市场最低的FAK报价；MSC晚些同步跟进至大柜3840美金。OA联盟报价均值大柜4540美金，其中长荣负责运营的CES航线报价偏低，约大柜4200-4400美金。THE联盟报价均值大柜4000美金，ONE和阳明均悉数跟进降价至大柜4000美金以下的水平。货量增量有限且1月运力偏饱满，船司揽货压力较大，运价在年初第一周见顶后进入下行通道。
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中东地区低烈度地缘冲突仍在继续，12月31日也门首都萨那发生空袭。1月2日叙利亚首都大马士革发生爆炸。1月2日以色列对哈马斯在加沙汗尤尼斯控制的内政部总部发动空袭。最新一轮停火谈判开始，据报道哈马斯和以色列代表团将在多哈继续停火谈判，并表示释放人质协议的谈判取得重大进展。
从目前的地缘冲突变化来看，短期就停火协议达成一致的可能性偏低。周内远月合约震荡偏强也体现了市场预期中期红海危机仍将存在，东西向航线继续维系绕行带来一定的成本支撑。从逻辑链条来看，停火后复航推进，会进一步放大欧线市场所面临的供给过剩矛盾，降低运价中枢，对盘面的影响包括短期情绪冲击（一旦加沙停火协议签订并落实），以及中期的实质性影响（船司执行复航计划并逐步执行）。目前市场主要博弈的点在于和谈-停火-复航评估-实质性复航的危险半径所覆盖的合约范围，因此从月差结构来看，尽管现货4/6/8更多在常态基本面格局下呈现升水结构，但是EC对应合约基本维持浅平水，计入潜在复航预期。随着时间逐步退后，近月合约逐步脱离复航的危险半径（从停火到实质性复航预计至少2个月），会逐步偏向交易常态化季节性结构。宏观经济&外贸出口：
2024年预计广义欧线（包括地线）集装箱贸易量同比增速以TEU计将同比增加6.9%至1770wTEU，参考CTS数据，1-9月亚洲出口到西北欧国家的集装箱货物共计637wTEU，同比增速10.5%。2024年预计美线集装箱贸易量同比增速以TEU计将同比增加13.4%至2390wTEU，，参考CTS数据，1-10月亚洲出口到美国的集装箱货物共计1777wTEU，同比增速16.2%。![]()
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过去一周，部署在欧线和地线上的运力合计47.4万TEU，环比基本持平。交付方面：据统计25年1-2月交付至华东—欧基的运力预计为5艘/合9.3wTEU，MSC接收2艘，CMA，EMC和HPL各接收一艘新船；分联盟来看，OA新增接收新船2艘，双子星1艘，MSC自营2艘。船期方面，根据最新船期梳理，1月华东—欧基周均运力29.1wTEU，环比12月上行8%，除前期提到的EMC在wk2增派EVER SMILE外，ONE同样在wk2增派BRIGHTON/6350TEU，另外马士基在wk3和4分别增派HELLA/5595TEU和SFL MAUI/6881TEU。2月周均运力偏低，仅为24.3wTEU，春节空班叠加新旧联盟交接，wk6空班较为集中，目前共统计到6个航次空班，其中MSC-SWAN和CMA-FAL3各新增一个航次的空班。覆盖02交割的wk6/7/8运力分别是16.0wTEU，21.8wTEU和27.6wTEU，空班航次分别是6/2/3个。（更多欧线船期数据详见每周发布的欧线船期运力周报）![]()
闲置：目前17000TEU以上的集装箱船目前7艘处于闲置状态，均在修船厂检修。12000-16999TEU闲置有6艘（合8.3万TEU），基本处于检修或者锚泊（多在红海区域），对比去年20艘的水平相比，目前闲置运力可提供的增量相对受限。![]()
航速：航速处于正常波动范围。17000TEU以上的平均航速持平在15.36节，实际欧线船舶航行速度维持在17-18节，马士基维持较高航行速度在21-22节。12000-16999TEU的平均航速小幅回落至15.11节；基于该航速数据统计口径，港口拥堵变化程度对平均航速会带来影响。![]()
港口拥堵方面，截止至1/3数据，中国港口在港集装箱船运力环比持平在266wTEU，前期由于天气导致的华东和华北港口船舶拥堵情况或将有所缓解。西北欧在港运力环比上行6.9%至205wTEU。北美港口方面，在港运力环比上行1.9%至158wTEU，ILA和USMX将在1月7日恢复新主合同的谈判，主要聚焦港口自动化议题；部分船司已经建议客户在1/15前在美东和墨湾地区提箱并归还空箱，以避免潜在罢工带来的不利影响。东南亚地区在港运力环比上行4.7%至102wTEU。南非好望角地区强风天气继续影响德班和开普敦港口的港口运营，进出港区的船只出现一定程度的延误。（更多港口数据详见每周三发布的港口拥堵数据周报）![]()
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上周EC盘面震荡偏弱，尤其是周五大幅回调。近远月驱动略有不同。近月合约以2502为主的回调主要是因为现货运价持续下行，船司频繁调降现货报价，目前第3周均价大柜4200美金，相比第一周报价下调750美金。船司报价加速下跌导致2502合约估值存在下修空间，合约表现承压。远月合约的回落则更多是因为停火复航预期再起，据悉哈马斯和以色列代表团将在多哈继续停火谈判；复航是影响25年欧线市场的核心因素，实质性复航后供给过剩的矛盾显著暴露或将大幅拖累运价中枢。因此在停火谈判期间，市场对于复航的预期加深，盘面情绪承压。从市场供需基本面来看，货运需求在1月上旬逐步见顶后减少，中国农历春节假期内和节后处于常规需求淡季；而在供给端，1月相对运力偏向饱满，1月华东—欧基周均运力29.1万TEU，环比12月上行8%；1月底至2月初中国农历春节假期内船司照例执行空班计划，根据目前统计2月周均运力偏低，仅为24.3万TEU；春节空班叠加新旧联盟交接，wk6空班较为集中，目前共统计到6个航次空班。另外2月初是新旧联盟交接的关键时间点，多数新联盟的首航将在第7周逐步开始，届时其新定价策略和揽货方案也会逐步清晰。从EC盘面表现来看，由于运价已经正式进入下行通道，整体情绪偏空，2502合约将更多进行交割估值定价，04合约基于其常规淡季属性和现货走弱背景承受更多空配压力，近月合约整体表现偏弱，远月更多跟随地缘变化维持宽幅震荡。
姓名
| 从业资格号
| 投资咨询号
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雷 悦
| F03092392
| Z0019978 |
| 林舒暖 | F03109033 | ---
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| 许 易 | F03115889 | ---
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