---美联储12月议息会议：如期降息但预期转鹰
【为何降息25bp】
本月公布的通胀+就业数据仍处降温通道，降息太慢会不必要地激发就业市场的下行风险，降息太快会不必要地破坏通胀取得的降温进展，降息25bp是在二者之间取平衡。
①投票阵型“鹰”：未全员通过，票型11:1，哈马克投反对降息票，支持维持利率水平不变。②经济展望“鹰”：上调24-25年的经济预测，下调24-25年失业率预测，全面上调24-26年通胀预测，对25年的通胀预测上调幅度较大（2.1%→2.5%）。③点阵图“鹰”：2025年降息预期调降至2次（对比9月点阵图预期25年降息4次），对应利率水平3.75%-4%。继续上调长期利率水平（2.9%→3%），对应降息终点利率的抬升。④新闻发布会“鹰”：鲍威尔指出“目前正处于或接近适当放缓进一步调整步伐的时间点”，“路径不确定时只需放慢速度”；着重提及通胀：“政策不确定性→通胀不确定性”是部分票委考虑2025年放缓降息的理由。
议息会议对于降息预期的鹰派表态驱使美指上行110点至108，USDCNH跟随上行至7.32。随着年内最后一次议息会议的落幕，今年影响美元走势的三大重要主题：联储降息、美国大选、美-非美利差中，前两项基本尘埃落定，今日尚有英、日央行议息会议，预期英央行暂停降息、日央行暂停加息，关注日央行的鸽派表态是否在年内继续对美元形成一定支撑。明年特朗普将于2025年1月20日宣誓就职，其政策框架中预计优先落地的是关税和移民主张。两项隐含的通胀抬升效应，或推动明年美元仍有上行空间。
美联储鹰派降息，美元指数冲上108关口。美联储FOMC利率决议如期降息25BP，但一名官员反对降息决定。点阵图表示2025年降息次数从此前四次降低为两次，会后鲍威尔表示将对后续降息持谨慎态度。美元指数应声上涨突破108整数关口，纽约收盘于108.2附近。非美货币全线下挫，各货币均跌超1%。【美元兑在岸人民币走势】：昨日继续围绕7.2850震荡，纽约夜盘收于7.2850附近。![]()
资料来源：Wind，招商银行资金营运中心
图2：今日重点关注数据
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本期作者：姚淳钊、栗国栋
本期编辑：田静
