一、热点回顾
---进击的数据：阻碍英美降息
昨日重点关注的数据主要有两项：英国10月剔除红利的平均工资年率、美国11月零售销售月率。二者的指向也比较一致：薪资的反弹与消费的强劲，阻碍英美降息的预期。
英国剔除红利的薪资数据在连续五个月降温后重新开始反弹（4.8%→5.2%），显示了服务业通胀难以顺利下行的前景。薪资反弹主要由两因素驱动：①23年10月的低基数效应（23年9月7.7% vs 10月 7.3%） ②10月NHS（国家医疗系统）员工加薪5.5%的反映。
目前英国的服务业通胀粘性在英美欧三经济体中最为严重（10月英5%，美4.7%，欧元区3.95%），而往后看，薪资数据或将继续受基数效应影响保持高位，“高工资-高通胀-难降息”的传导链条暂时难以打破，使得英央行倾向于维持高利率更长时间，年内最后一次议息会议（12月19日）大概率继续暂停降息。
近期美国多项经济数据公布，均显示经济增长仍然稳健，降息节奏无需因经济原因操之过急。本周公布的12月PMI在服务业强劲的带动下继续在高位狂飙。零售销售月率同样表现超预期（10月0.5%→11月0.7%），主要由汽车及零部件分项增长贡献（环比2.6%）。纳入GDP计算的零售销售对照小组数据由前值-0.1%反弹至0.4%，反映消费继续护航GDP稳健增长。
经济表现良好给予了美联储对于降息节奏把控更多自由裁量权，目前通胀尚有反弹风险，特朗普上任后政策不确定性也较高，预计12月议息会议大概率小幅降息25bp，点阵图趋鹰，视明年初数据和政策进展来进一步决定降息节奏。
二、交易员看汇市
经济数据亮眼叠加避险情绪发酵，美元指数小幅走强。昨日全球股市接力下挫，市场避险情绪发酵，一定程度上支撑了美元买盘。经济数据方面，美国零售消费增速大于预期，显示美国经济韧性仍在，同样支撑美元指数在美国时段走强。但美联储FOMC会议在即，市场表现谨慎，美元指数涨幅有限。纽约夜盘美元指数收于106.9，相比前日小幅走高。非美货币方面因避险情绪发酵而表现分化：商品货币表现不佳，而低利率货币收获反弹。
三、主要图表一览
资料来源：Wind，招商银行资金营运中心
图2：今日重点关注数据
资料来源：Wind，招商银行资金营运中心
本期作者：姚淳钊、栗国栋
本期编辑：田静
