一、热点回顾
日央行于12月底公布了12月19日议息会议的意见摘要，释放了更多货币政策决议的考量细节。具体来看，
①日央行重启加息的时机临近：报告中明确提及日央行很可能会在近期提高政策利率，在此之前需保持耐心，关注一些不确定性（美国方面、国内方面）的消退。
②美国经济与政策走向是影响日央行货币政策路径的第一重要变量：日央行对1月20日特朗普上台后美国政策走向、对经济的影响仍保持观望态度，期待靴子落地后再进行货币政策转向。目前初步预计美国经济将在减税政策刺激下再次加速，对于上行风险的担忧大于下行风险，相应对美元走强的担忧上升。
③国内“工资-通胀”良性循环是影响日央行货币政策路径的第二重要变量：25年3月中旬全国薪资谈判（春斗）结果是关键参考。目前预计劳动力短缺将加剧，工资上涨趋势将延续。但目前也存在两重难题：
涨薪的结构性难题：中小企业能否实现顺利涨薪仍抱有疑问。目前大公司和规模相对较大的中小企业在劳动力市场中所占份额有所下降，广大的中小企业的盈利能力仍不够强，涨薪动力不是很足。
工资-通胀的传导难题：目前消费者对价格上涨的态度仍然严峻，企业不得不谨慎地将工资上涨传递到售价中。因此工资上涨可能需要一段时间才能通过成本增加传递到售价中、推动通胀上行。
二、交易员看汇市
年末抢跑行情明显，美元指数创两年新高。市场看多美元情绪高涨，年末最后一天美元买盘汹涌，抢跑现象明显，美元指数站上108.4附近，创2022年11月以来新高。非美货币则全线下跌。
三、主要图表一览
资料来源：Wind，招商银行资金营运中心
图2：今日重点关注数据
资料来源：Wind，招商银行资金营运中心
本期作者：栗国栋、姚淳钊
本期编辑：田静
