今天，瑞士制药巨头罗氏 (Roche) 宣布已完成对美国生物技术公司 Poseida Therapeutics 的收购。此次收购于 2025 年 1 月 7 日纽约市时间晚上 11:59 截止，收购价包括每股 9.00 美元的现金，以及一项不可交易的或有价值权 (CVR)，每股最高可获得 4.00 美元的额外现金支付。约有 64,991,586 股 Poseida 普通股被有效投标且未被有效撤回，占 Poseida 已发行普通股总数的约 66.11%。
CVR 是一种附带在股票上的权利，它赋予持有者在未来可能获得额外收益的权利。CVR 的价值最高为每股 4.00 美元，但能否获得以及获得多少取决于 Poseida 在未来是否达成某些预先设定的条件。
起初，罗氏表示对收购 Poseida 不感兴趣，其实临床效果也不是特别好，一年后怎么突然大转弯了？
这要追溯到双方最早的合作。2022 年 8 月，罗氏斥资 1.1 亿美元与 Poseida 达成合作，此后双方多次修订和扩展了合作协议。2023 年4月，Poseida 收到了一家未具名大型制药公司的主动收购要约。出于谨慎，Poseida 将此事告知了其合作伙伴罗氏，问有没有兴趣收购，罗氏当时的全球合作主管James Sabry博士说，没有兴趣，暂时不考虑。 几个月后，这家未具名的制药公司撤回了收购要约，理由是该公司希望等待 Poseida 的主要项目获得更多数据。
2023 年 8 月，半路杀出了个日本制药巨头安斯泰来。安斯泰来向 Poseida 进行了 5000 万美元的私人融资投资，并成为董事会观察员。2024 年 5 月 1 日，安斯泰来又向 Poseida 支付了 5000 万美元现金，并承诺提供高达 5.5 亿美元的里程碑付款，以开发两种针对实体瘤的细胞疗法候选药物。
就在安斯泰来投资 Poseida 六天后，Poseida 与罗氏 Sabry 通电话，询问罗氏是否有兴趣进行潜在的融资交易。Sabry表示，罗氏正在评估。2024 年 5 月底，Poseida 再次与Sabry通话。在这次谈话中，这位罗氏领导人表示，该公司正在制定一份提案，并将在 6 月底之前与 Poseida 分享。然而，Sabry于 5 月 28 日宣布退休，罗氏的业务发展主管Boris Zaïtra接替了他的职务。
Zaïtra上任后不久便与 Poseida 的领导层进行了沟通，表示罗氏需要更多时间来评估所有选项。8 月 27 日，罗氏致电Poseida，提出了罗氏以每股 5.75 美元现金收购 Poseida 的提案。这比 Poseida 当天 2.81 美元的收盘价溢价不少。但 Poseida 董事会开会后认为，这一报价不足以进行进一步的接触，拒绝了该提案。
几天后，Poseida 宣布启动其 P-BCMA-ALLO1 临床试验的 1b 期部分。这是一种用于治疗晚期多发性骨髓瘤的基于干细胞记忆 T 细胞的同种异体 CAR-T 细胞疗法。该消息触发了罗氏向 Poseida 支付 2000 万美元的里程碑付款。
9 月中旬，罗氏代表再次致电，提出了新的收购报价：每股 7.50 美元，外加一项或有价值权，如果 Poseida 达到某些里程碑，则可获得每股最高 5.50 美元的总付款。当时，Poseida 的收盘价为每股 2.95 美元。不久之后，Poseida 的 P-BCMA-ALLO1 获得了美国 FDA 授予的再生医学先进疗法称号。Poseida 董事会开会后，再次决定拒绝罗氏的报价，认为罗氏需要提高预付款价值，并将每股总价值提高到十几美元，Poseida 才会接受。
两家公司之间的谈判仍在继续，并扩展到可能将合作扩展到自身免疫领域。10 月 17 日，Poseida 宣布，根据双方协议，罗氏提名了一种新的用于治疗血液恶性肿瘤的同种异体 CAR-T 开发候选药物，这触发了罗氏向 Poseida 支付 1500 万美元的款项。
10 月底，Poseida 董事会向罗氏提交了一份收购反提案，要求预付款价格为每股 9.50 美元，并附带一项或有价值权，总付款最高可达每股 7 美元。罗氏随后还价，提出预付款每股 9 美元，外加一项或有价值权，最多可获得两次每股 1.50 美元的开发里程碑付款。Poseida 拒绝了这一提议。
Poseida 还与另一家制药公司X，不知道是哪个公司，进行了接洽，这家公司在之前的合作过程中参与进来，熟悉 Poseida 及其血液瘤资产。这家公司在 11 月 14 日看了 Poseida 的PPT后，告诉 Poseida 它没有兴趣收购该公司。
Poseida 也询问了安斯泰来是否有意提出收购要约，这家日本制药巨头回应说没有。
最终，罗氏和 Poseida 达成协议，以每股 9 美元的现金收购 Poseida，外加与实现某些里程碑相关的每股 4 美元的额外款项。罗氏于 11 月 27 日开始对 Poseida 所有流通股进行要约收购。
Poseida Therapeutics 是一家专注于开发同种异体细胞疗法和基因药物的临床阶段生物制药公司，当初获得了由Novartis牵头的1.42亿美元融资的昔日黑马Poseida，如今市值已经跌了近80%，终究是被收购了，也算是一种福报。
