这本书说了啥？这本书反反复复说，当整个社会都没人花钱的时候，政府得担起借款人的角色。这本书说的是财政政策，但我总感觉，他在说货币。所以，看完这个，得去看《货币从哪里来？》
说真，这本书收获很多，至少又让我知道我有很多不明白。比如，货币的本质到底是什么？我们说钱没了，钱为什么一下子就没了？央行加息是一纸文件还是背后有许多操作？
回到正题，说说这本书。这本书的作者是辜朝明，这名字一看就是中国人，是不？但他出生在日本人，目前是美籍。祖上是台湾人，是汪辜会谈里那个辜的侄子，他爸是民进党台独。不过英雄不问出处，咱们主要看他说了啥。
这本书说的是，传统宏观经济学都有个研究前提，就是个人、企业等组织都是以利润最大化为前提开展研究。经济学家在研究个人或企业行为时，基本都默认了这个前提。但不幸的是，辜指出，这个前提是不完全对的。以往有的经济学家已经观察到了这个事情，但都没细琢磨，而是用了其他的假设把这个漏洞补上了（比如工资刚性等假设）。
资产负债表衰退理论，说的是资产泡沫破灭，也就是资产价格急剧下降了之后，很多个人和企业在经济高涨期借的债务是不会变的，但市值大大缩水，严重的情况，资不抵债。（用杠杆炒股的人体会应该比较深，借了100万炒股，本来呢，100万股票=100万债务，但如果股票大幅下降，极端点，爆仓了，个人资产就归零了。所以，老司机都会跟新韭菜说，不要上杠杆，不要上杠杆！但这种话不经历一次，是很难听进去的。）如果是企业，很可能就是资不抵债，但此时呢，企业自身经营还不错，还有现金流。只要没人发现企业资不抵债，企业自己也不说，银行或债主知道也不说，因为只要一说出来，很可能企业就宣布破产，这样，现金流就彻底没了，对大家都没啥好处。
怎么办呢？由于资不抵债这个事不能为外人所识破，所以企业一般都秘而不宣，这个时候，企业不会去借债投资扩大生产了，个人也不消费了，而是用经营现金流去拼命还债，一直到债务回到安全水平为止。如果个别企业这么做，是没问题的，但如果大家都去还债，社会总需求急剧下降，然后螺旋式上升的结果就是紧缩，直到社会用完储蓄为止，整个社会经济就真的崩溃了。
辜朝明说，传统经济学都以企业追求利润为前提，从来没有考虑过企业以还债为目的这个前提。但经济泡沫破灭的时候，企业需要赶紧还债，老百姓呢，也不花钱，存钱，甚至动用储蓄去还债fangdai，全社会都不会去花钱了，需求没了。此时，整体社会就缺少了一个花钱的主。大家都不花钱，那大家又去赚谁的钱呢？
（最近几年，地铁里老说降本增效，可是人工成本一般要占总成本的50%左右。我一直觉得把工资简单看成成本有点辛酸，也有点黑色幽默，这可能是站在资本的角度。换个角度，对企业来说是成本，可是对具体的个人，那就是收入。如果减员增效的结果是工人下岗，那工人可能真会把怨气撒在自动化机器上，又或者是24小时加班不睡觉的同事身上。这就是工业革命以来一直都在发生的事，也是《未来简史》说的，不平衡会越来越大）
大家觉得像不像在描述疫情之后的中国？嗯，辜朝明这里说的是日本，也就是广场协议之后的日本那个20年的情况。只不过我们疫情之后，局部现象跟这个有点像，所以很多经济大V也在说放水啊，刺激啊。一季度社融数据出来后，股市不跌反升，因为大家预判了大招要出来了。
果然，现在政府救房地产出了三大招，我认为房地产必然起来，我始终相信我党办大事的能力，去年8月说壮大资本市场，今年5月终于走完政策底和市场底。
对于房地产，甚至有媒体开始说了，后面还有大招，比如零利率购房，先息后本购房。嗯，我自己的理解，房价会企稳，不然没人买房。但经济学的规律不可违背，房子说到底是一项资产，资产的估值离不开现金流折现，也就是租金折现，还得减去折旧。就目前这个房价，要不房租上去，要不房价下来。好了，两条曲线，一个往下，一个往上，总有相交的一天，需要多久就不好说了，就犹如10年甚至20年前，大家都在说中国房市有泡沫，辜朝明在书中也说，中国房地产有泡沫，可是这本书写于2008年，我们都知道，2008年次贷危机，当时房子是掉了点，可是四万亿下去，再到2015年去库存，现在的房价早就是2015年的2倍多了。从作者写书的2008年，到房价开始下跌的2021年，中间过了13年，如果不是疫情，房价跌得有这么快吗？所以，房价的中短期走势都很难猜，如果为了等房价跌再去买房，整个人生会不会像某些社会学家说的“中国人大部分人的心态是悬浮的，等孩子长大就好了，等孩子上小学就好了，等孩子毕业就好了，等…就好了”或许中国人总是这么乐观，在等的过程，愉快的走完一生。
但无论怎么说，目前的救市大概率走对了。所有的救市，最后一定会转向地方政府，因为我们国家，大部分经济资源在地方政府，如果地方政府歇菜，那么经济发动机就熄火。地方政府为什么歇菜？因为地方债务。如何给地方政府化债，如何给地方政府建立新的地方财政收支，应该是我们以后能看到的主线。
为什么能看到这个，很简单，微观下，公务员和事业编“大都”（问了不少地方）在降薪，还有不少地方财政支付不及时和拖欠，这些都会影响社会总消费。用我的理解，就是货币乘数降低了，所以货币少了。货币不仅是静态的价值存储手段，还有流通功能，货币一旦不流通，社会就会出现失业，或不充分就业。此时，财政政策可以发力，让闲置的劳动力盘活起来。这相当于一辆车，启动的时候，总需要一个初始力让他动起来，这个财政政策颇有点“四两拨千斤”的功效。辜在日本的复苏经验里谈的也是这个。
那全社会都没有花钱的主了，怎么办？辜朝明说，那就政府要代替大家把钱花起来。此时，央行的货币政策因为缺乏借贷需求，怎么放水都是死的。但财政政策可以拉起一波需求，用时间，让企业和个人赚到利润，把债务都降到安全水平，经济才会重新走上正道（感觉在转移利益）。他把由于泡沫破灭导致的衰退看成“阴”，此时整个社会没有借贷需求，企业和个人都在琢磨如何降低债务。而把企业和个人追求利润的阶段称为“阳”。他认为，以前的宏观经济学是不完整的，只考虑了“阳”的状态，只有把“阴”的这一块补上，宏观经济学这个殿堂才算完整。
说到这儿，是不是很像我们中国人的“八卦”图，我估计辜朝明想到了这个图，但这本书最早用英文写的，所以没用这个。
说说我印象比较深的几个地方。
1、经验路径依赖有时是错的
宏观经济学的成熟大概要到1930年代，整个欧洲和美国那次严重的衰退，导致了欧洲的二战，还有美国的罗斯福新政。宏观经济学里有颗璀璨夺目的星，那就是凯恩斯，这是个英国人。我们通俗的理解凯恩斯主义，就是政府花钱拉动经济。之后，凯恩斯主义大行其道。再然后，到了上世纪六七十年代，经济发生滞胀，凯恩斯主义失灵。里根和撒切尔在美国和英国推行供给侧改革，主要采用货币政策拯救了经济。从此，资本主义自由主义思潮席卷全球。
再以后是日本92-93以后经济衰退，2000年网络泡沫破灭，2005左右德法经济萎缩，2008年次贷危机。经济学界都在用货币政策挽救经济，甚至认为货币政策万灵，能够熨平经济周期。
辜指出，实际上，凯恩斯主义的药方是对的，但他的思想，或者对经济解释的原因是错的。因为他当时认为，企业不再投资，是因为投资的边际效益在降低。但是，凯恩斯没有解释，为什么投资边际效益会降低。（辜也没说为啥投资边际效益为什么降低，只是说，这种解释站不住脚）。
之后，该用货币政策的时候，用了凯恩斯主义，在该用凯恩斯主义的时候，又用了货币政策。如果，日本的经验，就是用财政政策保住了日本的经济水平，使之没有发生大的倒退。倒是，由于经济学届固执的货币政策，导致日本的财政政策没能连续，然后等经济形势一恶化，又不得不继续刺激。这颇有点像大便刚正常，就停止用药，结果又拉稀的感觉。日本因为不能够坚持如一，导致推迟了好多年复苏。但也正是这个反复，让辜看明白了财政政策对日本经济复苏的作用。
2、财政政策和货币政策，我们不能厚此薄彼。
受自由主义思潮的影响，我们对看得见的手伸入经济领域总是有种莫名的反感，认为经济发展就应该用看不见的手来调控，对于政府这个看得见的手，总觉得粗俗蛮干，尤其是造成不公，和挤压私人资本。可是辜在这本书里，把这种负罪感给大大解放了。
政府的功能加了一道，就是总需求消失的时候，整个社会合成谬误的时候，政府要勇敢的站出来，承担借款人的作用。
可是，财政怎么花，也总是有利部分人，就如这次房地产救市，首先有利于房地产商和地方城投（往往也是当地最大的房地产商）。在有反对党的国家，财政政策由于政治掰扯，效率要低的多。
我在看这本书的时候，甚至产生了，货币政策和财政政策，本来就是政府的两个“心理账户”，央行不可能独立于政府，财政政策和货币政策最终都殊归同途，最终的成果和代价都由纳税人买单了。
按辜的说法，货币政策在“阳”的时候发挥作用，财政政策在“阴”的时候登上舞台。但货币政策和财政并非老死不相往来，我们的经济状态也绝非“阴阳割昏晓”那样泾渭分明，更多时候是混沌的，需要精准施策。
但说起来容易，做起来太难。尤其是财政政策，花钱也得往能产生效益的地方投。找不到怎么办？办法总比困难多，我觉得餐饮消费、旅游娱乐也都是可以的。都比挖了填填了再挖强。
3、对消费的负罪感没了
经济“阳”的时候，社会不缺你一个消费，此时，不花钱就是“勤俭节约”，这是美德。但如果经济“阴”的时候，不消费，会让其他人没钱赚，所以，此时花钱，是在贡献自己的一份力量，现在，我们都得为社会需求贡献自己的一份力量。
4、对四万亿的反思
2008年我们国家在次贷危机后启动了四万亿的投资。后来对此很多人批评，说是“国进民退”，又或者挤压了民企的生存空间。可是，这本书初版的时候，四万亿还没发生。本书再版的时候，已经是2009年了。辜在书里高度赞扬日本和中国的负责任态度，没有降汇率进行贬值，用方式出口转移失业。
辜在这本书里说，宁可过度用财政支出，都比不用或用得不够强。书里多次强调，日本的教训，稍微刺激之后，就停止，因为“债务综合征”会导致企业和个人很长一段时间忌惮债务，不愿意用杠杆。所以，在经济企稳以后，我们必须看到经济“内生动力还不足”，还得继续刺激。
5、百年变局的又一个视角
二战后，全球经济发展有个典型路径，美国人消费，其他国家（主要是东亚）制造，并赚取美元，然后再把美元投入美国，买入美债，供美国人继续消费。这种体系实际上创造了贸易不平衡，美国巨大的贸易赤字，甚至美国人把财政赤字也算到这个原因上。但辜指出，美国人在克林顿时期，有过短暂的财政盈余，但贸易是逆差。可见，财政赤字并不等同贸易赤字。
但目前美国的经济实力不能够继续支撑这种局面。因为一旦哪天美元印多了，失去了信用，结果就是美元坍塌，整个世界经济局势可能分崩离析。所以，老美很担心他们的美元信用问题，中国和日本也担心。不过，对于这点，我觉得信用是个博弈，在老百姓没得选，他只能选次一级的信用，就如美国宣布美元不再跟黄金挂钩的时候，世界也没混乱。社会的发展存在惯性，世界习惯了美元，美元自然当然不让。而对于货币的机理，迄今都在争议，到底有没有贵金属支撑，还是人类整体心理作祟。《货币从哪里来》认为货币的背后是信用，而更多经济学家认为，直到布林顿森林体系破灭，“金本位”才消失。只有对货币本质的理解，才能理解比特币到底有没有价值。目前，我也倾向，货币的背后一直是信用，否则没法解释比特币现象。可是信用是个玄学啊，所以我不碰比特币。
回到贸易问题，贸易顺差并不都是好事，最好是你买我的，我买你的。但现在老美太坏，不卖我们高科技，只想我们买他们的粮食和石油，搞得我们看起来更像是发达国家。
另一方面，目前发达国家，经济强的国家都在往老龄化方向发展，整个人类社会的需求可能都在降低，怎么办？那就去东南亚，去中亚，去非洲，去需要我们的地方去，因为我们本来就担负着解放全人类的使命啊。
