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段永平：我从巴菲特那里学到的“最重要的东西”。

文摘 2024-11-13 09:15 北京

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段永平

最好不要找钱(借钱)。要对自己有信心，未来还会有的是机会的，不要因为一次错误爬不起来。

我们用辩证法分析段永平的两句话：

01

第一句

段永平：我一直认为中国有很多价值投资者的。其实大部分投资者或多或少都是价值投资者来着，至少很多人是这么说也是很想这么做的。

价格和价值构成了一组正反面。

1、立足于价值、走向价格，就是投资。

2、立足于价格、走向价格，就是投机。

所以，完全的看图看线，就是100%的投机。

完全的看公司的价值，就是100%的投资。但通常是既有看公司的价值、也有看图看线，这种就是既有投机、又有投资了——其实大部分投资者或多或少都是价值投资者来着——但这种通常属于是投机。

段永平：我只投资！投机只是小游戏。

投机中，丛生各种人性——容易和自己过不去。而投资中，则是显现理性——不用和自己过不去。

投资——需要纪律和信仰。

很多人是这么说也是很想这么做的——没有信仰和纪律，是做不到投资的、往往就会被投机所吸引和诱惑。

知和行构成了一组正反面，从知走向行，包括了至少这么四个条件，

1、把知等价为一组原则。

2、有耐心、有纪律、能等待的执行原则。

3、一个条件——首先要发现符合知的。

4、一个习惯——其次是要养成看符合知的习惯。

比如，用人之长，一个条件——首先是要发现人之长。一个习惯——养成看人之长的习惯。从知到行，如果一开始是错的，那么这个习惯往往不具备、对应的耐心纪律和等待也不具备、这些原则也不具备。

知行合一，是为避免自己行于未知、操作未知——这很容易犯错误、很容易失败——从而避免自己失败和犯错误。从而把错误率和失败率大幅的降下来。

但根本上，只要遵守不懂不做，那么就有大概率能做投资了。

段永平：巴菲特之所以是“巴菲特”，最重要的就是他能坚持做正确的事，也就是原则性错误的事不做。比如：他认为他“不懂的事就坚决不做”。我从巴菲特那里学到的“最重要的东西”也就是这个。

段永平的其他东西（比如现金流折现，买股票就是买公司），则都是段永平自己本来骨子里就有的，是能从段永平自己的哲学里推理了出来的。

02

第二句

段永平：最好不要找钱(借钱)。要对自己有信心，未来还会有的是机会的，不要因为一次错误爬不起来。

放大和缩小构成了一组正反面，借钱会放大错误、也会放大正确。但是借钱，一般借少了没意义，所以，一般都是借的比较多，但一时的正确，往往只有几个点或者十几个点——而波动则可以达到20到50个点。所以，

1、借钱

2、一旦刚好发生大幅波动

3、此时，需要还钱——尤其是强制还钱

这个时候，就有可能把本金亏光了。

所以，借钱解决不了问题，但风险尤其大、而利益则小（风险利益不对称）。也就是说，在这种行为模式里，风险（波动）承受能力太差了。即使是抄底，也有破产的风险。所以，借钱不是使自己更坚固、而是使自己更脆弱。

比如，段永平买了网易之后（此时网易已经跌掉了93%），网易股价还继续腰斩、又跌去了一半。如果段永平是1比1的借钱，那么还钱的时候，就会把本金全部亏完了。

比如，段永平180买了茅台后，茅台股价又从180跌到了120。如果1：1借钱，在120的时候，需要还钱，那么本金就只剩下了1/3了。

如果一个东西，同时对正确进行放大、对错误也进行放大，那么这个东西，往往意味着有无限风险。

而在正确的行为模式中，要放大和缩小正反面兼具，比如，放大正确、缩小错误，比如，放大利益、缩小错误——这样的东西、才是好的。

风险从来不是对称的，它们往往都往更糟的方向发展。错误往往意味着风险，所以，错误和正确往往也是不对称的。

写在最后

所以，借钱的放大错误，就有可能让自己因为一次错误就爬不起来了。而借钱的放大正确，则仍然不足以解决自己的问题。

如果借钱投资，那么即使巴菲特这么低的错误率，都有可能让巴菲特沦落为普通人。（没有必要冒这样的风险）

我是云海读书，专注于用辩证法研究价值投资之道。

http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzkwMTY3OTY2Mw==&mid=2247485010&idx=1&sn=a2865af475126c7d44459777a2003a10

云海读书：研究段永平的成功之道！虎妞儿读书：研究伟人的成功之道！二鸟在林：研究生活中的经验现象！知识数：研究巴菲特的投资之道！中原古今：读史以明智，读《史记》、《资治通鉴》，一天历史故事。

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