段永平：投机是会上瘾的，不好改。这个是芒格说的。
只要存在有正反馈的东西（即使也存在更大的负反馈），都是会上瘾的。
1、价值投资也会上瘾。
2、赌博也会上瘾。
3、投机也会上瘾。
4、小偷也会上瘾。
投机造成的负反馈，只会反思到自己的技术不够好，而不会反思到自己这套操作系统的体系风险、自己这套思维模式的体系风险。
段永平：有点像小偷，被抓到了只会觉得偷技不够好。如果这样想，那下回偷的时候会更精，会偷得更大，被抓起来后也会判罪更重，这不就是永远总结不出错误的原因来了吗？如果终于总结出来偷东西不对,哪怕偷技再高也从此不偷了，才表明悟对了。
段永平：想起小偷被抓以后，满脑子都是如何改进偷技的想法的那个故事。所以这里的错误有两种性质的：1.做了错的事情——以后不能再做——放上stop doing list。2. 在做对的事情上犯了错误——这个不可避免，但可以通过学习改进。那个小偷犯的是第一个错，但用的是第二个的改进办法，会更糟的。
投机主要存在的问题是错误率太高，价值投资的错误率大概能压减到10%以内，但投机的错误率要高得多。另一方面，投机的错误要大得多——存在有无限风险的错误。而价值投资用时间把风险稀释了。
也就是说，投机是风险和利益不对称，风险大、利益小。而投资，也是风险和利益不对称，但利益大、风险小。
比如，段永平投资网易，能赚到100多倍。而投机在任一个投机标的上，都不可能赚有那么大的倍数。（也就是说，投资相对投机做的是大事，而投机相对投资做的则是小事。有人会说，积小事为大事——这大概率是个美丽的谎言。）
价值投资，不仅仅是有正反馈，并且能建立成正反馈循环。
只有悟到错误率的危害性、无限风险的危害性——而这些风险都是长期上的、是体系固有的，才可能脱出投机的思维体系。
只有建立出自己的问题世界（对比投机的问题世界和投资的问题世界），才能脱出投机的思维体系。
投机者的问题世界
1、基于市场短期上的投票机。
要回答的问题往往是看图看线、量能、主力资金、顶和底、趋势、波段、热点概念……等等问题。关注的是上涨或者下跌的可能性。
对这些问题，巴菲特也试图回答过，但他回答不出来。
价值投资者的问题世界
2、基于市场长期上的称重机。
要回答的问题是能力圈、内在价值、安全空间、小中取大、护城河、商业模式、企业文化……等等问题。关注的是确定性和增加确定性。
所以，投机者和价值投资者活在不同的世界里。更多的时候，两者的结论是相反的。在长期上，通常价值投资者的机会更好，但在短期上，可能投机者的机会更好、但也有一半的可能性投机者的机会更差。
只有确立出这样的观点，才可能脱出投机的思维体系。
段永平：一个杰出的企业可以预计到将来可能会发生什么，但不一定会准确到何时会发生。重心需要放在"什么"上面，而不是"何时"上。如果对"什么"的判断是正确的，那么对"何时"大可不必过虑。
重心放在什么上面，就是投资。重心放在何时上面，就是投机。
最主要的，就是不懂不做！只有这样，就能使自己在自己的能力圈范围内活动。只有发现必然性、基于必然性，才能使自己处在自己的能力圈范围内活动。
