“携手赢兑现 重仓创未来”
l提前开会：预感到冬天会有大招，可能出现9.24(2.0版)
为什么会有这种想法呢？下面就是我的逻辑。首先我先跟大家再说一个观点，就是我们作为价值投资者，一般都认为主要精力应该研究标的，也应该研究安全边际。但是无论从2023年下半年开始，还是整个2024年全年，我很少把标的作为重点，为什么是这样呢？
这是因为我们对银行的投资已经到了——哪些资金，哪类资金来做价值发现？已经走过了一个对标的是否处于错误定价中的过程。这个过程在2021年之前就完成了，确认了银行的基本面会正常地增长。市场给予0.5倍市净率——破产价估值是完全错的，这种错误的低估值包含着巨大的机会。
第二，从2021年到2023年这几年间，我们的团队完成了一个课题——追问为什么银行被错误的定价，错误地给出了破产价，错在哪里了？这个问题的思考使我们认识到银行股的长期的低估值跟基本面关系不大。主要是意识形态偏见，甚至是金融战。银行是对中国体制的否定。所以，未来银行股实现估值修复的资金将不会来自市场内部。只能来自市场外部的政府资金。
银行股的错误被低估是意识形态战，是一个政治范畴的问题，从而它实现估值修复，进行价值发现的资金，也是来自政治力量。走到2024年，问题就变成了这个政治力量来没有来，这个政治力量目前处于什么状态，什么阶段？
所以，这就是我们不再研究基本面，而是分析时局。银行的这一场大博弈已经六年过去了，如此之长的错误定价在人类金融史上是没有发生过的。银行的估值修复演变成了中国社会的经济、政治、金融的时局演化，所以它是跟社会政治等等问题紧密地交织在一起，这就是我们为什么要分析与基本面相对关系远一点的问题。
l现代财富的两类形态：
这样一个背景介绍，我先跟大家讲一下人类财富的两种类型。
第一种类型：叫作由劳动创造的财富，比如说大家用劳动创造收益，工资性收益，包括企业经营的利得。这一类财富的根源是劳动。这就是马克思主义说的财富来源于劳动。商品的价值来源是劳动。所有没有上市的公司的盈利所对应的财富全部来自于劳动。
除劳动之外，还有一种财富是跟劳动没有关系的，比如说有一套房子若干年前值500万，随着社会的发展，这一套房子价值2000万，于是就多出了1500万，这1500万的财富增长，跟劳动是没有关系的。同样，股票也是这样，无论如何在短短的几个月间，企业的盈利没有发生增长，但是股价增长了，股票对应的市值和财富增长了。这个房子和股票财富的增长是跟劳动没有关系，而与人们的想法有关系。围绕着房子，人们的情绪乐观了。就会导致财富增长。股票也是这样，这一类财富也是普遍存在的。这一类财富就是日常说的财产性收入。
财产性收入所获取的财富本质来源于大众预期。
现代社会存在着大量与社会大众预期密切关联的财富。尤其集中表现在房子和股票上面。只要乐观，房价和股价上涨，就等于创造财富。这个乐观所创造的财富与劳动所创造的财富没有任何差别。一间房子的价格从500万涨到2000万，增加了1500万财富，跟工资和经营企业获得1500万是完全一样的。这里面有一个很有意思的点。如果所有人的情绪都乐观，所有人都将富裕。反之，所有人的情绪普遍悲观就会变穷。大众的心情是财富增减的原因，有的时候远超过劳动。
l张三的案例：张三有一万股股票，同时还经营了一个企业。2023年，张三的企业有100万的收入，但是张三的股票加上房子跌了100万。所以，2023年，张三全年零收入。
也就是说，张三这一年的收入水平不及乞丐。这种把劳动性收入和财产性收入综合起来的方案，他的总资产是零增长。
l问题：张三在消费和投资上采取什么做法？
l答案：张三对未来悲观预期、压缩消费和投资，准备过冬
l事实：张三就是当前中国绝大多数人的缩影
l“张三们”的行为导致：
股票进一步下跌，消费持续减少，企业经营困难
经济出现老太太过年一年不如一年
在这种情况下张三心情不好，他就压缩消费，减少投资。
当下，14亿中国人的状态跟张三一样，一定程度上困难都很严峻。在这种情况下，就会引起减少投资，压缩消费的状况。于是，股票房价会持续的下跌，消费减少，企业的收入也会萎缩。形成了循环式下跌，反馈式下跌，仿佛是陷入了泥潭，不断地下沉。如果这种状态不抑制，局面很危险。和1990年的日本是一样的。
日本的历史事实证明一个常识性规律——如果一个社会的劳动所得、劳动性收入与财产性收入同时下跌，这个社会就必然地陷入长期衰退。
日本失去的30年实际上就是发生了两件事，第一，以房子和股票表现形式的财产性收入全面崩溃了。然后持有者瞬间变穷。负资产大量出现就是与这个有关系。如果没有房子，没有股票，只是收入减少也不至于陷入负资产。第二，日本汇率被迫上升，外面环境恶化。汇率上升使得出口成本上升，劳动性收入减少。财产性收入崩溃。所以，日本不可能不发生衰退。
至少在9.24之前的几年时间里，中国出现了财产性收入和劳动性收入同时减少的情况。我展示这个图是很清楚的，股票市场的单边下跌，房价冲高之后大幅下跌。这种现象如果持续，就会走向普遍的财产性收入大幅减少的境况。大幅减少的财产戳伤了信心导致消费快速萎缩，最终形成劳动性和财产性收入同时减少的态势，危机将长期化。
我们来看一个事实。
l1990年日本失去30年的严重的衰退，是没有活路的衰退。第一，房地产和股市同时出现恶性泡沫，没有任何手段方法能把已经陷入恶性泡沫的房地产和股市拉起来，制造泡沫一定要崩溃，否则就无所谓价值规律了；第二，日本是一个外贸不能自主的国家。日本并不是独立的国家，西方大国逼迫日本提高汇率的时候，日本是没有办法的。他不能自主地优化办公环境，一个外贸出口大国没有办法增加劳动性收入。
日本的本土市场内需市场很小，无法让内循环替代外贸市场。所以他是必然崩溃的。
l中国发生了财产收入和劳动收入同时减少
那么，我们看中国。在9.24之前实际上发生的是同日本一样的状态，两大财产性收入同时下降，劳动收入快速萎缩。这种状态已经作为事实展现了，现在的问题是有没有办法抑制？事实就是客观的，现在需要追问的是咱们有没有一条可能的路抑制住这种状态？
l1990年的日本是没有活路的：
Ø房地产和股市同时出现恶性泡沫，无法避免崩盘
Ø外贸不能自主，无法增加劳动收入
Ø本土人口少市场较小，无法内循环
l问题：中国有没有活路？
l不利因素
不利一：中国房地产存在明显泡沫，无法重回上涨
不利二：中国外贸不确定大
中国是一个独立的大国，我特别批评过证监会监管水平，但是我佩服国家外汇管理局的水平。中国作为一个外贸大国，对于汇率敏感性的依赖，很多企业利用率极薄，如果汇率天天大幅波动，整个产业企业就根本受不了。但是中国的汇率实际上保持了稳定。中国是可以维持一定程度的汇率制度，但是仍旧不能完全掌控外贸环境，到今天，中国是全球第一外贸大国。据李录前两天做这个演讲提供的一个数据，中国生产了全世界30%的商品，中国本土只消化了15%，剩下15%全部是外贸，所以中国的外贸市场大体上跟内需市场是一比一的。这个数据大家可以考虑。那在这种情况下，外贸不确定也是不利因素。
l有利因素
有利一：中国股市没有整体高估，存在大量低估，可以上涨有利二：中国人口众多，市场巨大，可以内循环
我们可以看一下中国股市有没有整体高估？
中国股市是极端低估与极端高估同时存在，其中大约有三分之一的股票是全球最低估值；有20%的股票是亏损的；剩下的股票都在14到50倍市盈率以上，那些世界级的低估股票多数是哪种类型的股票公司？是国企和央企，即金融类股票。
l事实：低估的股市和巨大的国内市场为中国留了一条活路！
l中国唯一的活路：
中国股市上涨创造财产性收入，财产性收入增加，启动内循环市场！
中国人口多、市场大，可以内循环。中国消费在经济中的贡献率是百分之四十几，已经低于印度。自改革开放以来比较低的区间。我们在改革开放之下是越来越富，但是我们在消费占经济总量的比例却创了一个低记录。所以，这几年人们不敢消费。这个有利因素下就提供了一条活路——低估的股票市场。严谨地说，部分低估的股票市场和巨大的本土市场结合起来，给中国留了一条活路。
很多人常说十年3000点保卫战，对这个充满了怨恨和不满。实际上，今天辩证看，正是十年3000点保留了活路。因为正是十年3000点避免了日本式的“房股双泡沫”。
所以，在现在客观的现实中，中国并非没有办法摆脱困境，是有活路的。这个活路就是在实业经济已经多种因素叠加，很难快速复苏的情况下。让低估值的股市或者是让股票市场上那些低估值的板块实现上涨，创造财产。收入增加老百姓的财富，增加的财富增加了消费能力和消费信心，拉动实体经济，启动内循环，构建出以股市走牛为中枢的新的经济发展模式。这就是中国目前现实的，客观上能够走得通的唯一的活路。
l中国股市上涨的紧迫性：
如果中国股市不上涨，中国就会成为90年代后的日本！
不上涨就会走向日本那样的崩溃。现在的社会实际上相当于是陷入了沼泽的一个人，如果没有外部施救赶快拉动会越陷越深，一旦没顶，这个施救时间窗口就封闭掉了。所以他有上涨的合理性，更重要的是必须快速上涨，更有上涨的迫切性。
l这就是为什么：
Ø政治局几次提出搞活股市。
Ø股市没有搞活后政策持续加码推动股市上涨
Ø未来政策一定会持续加码推股市原因
这就是为什么党中央几次以政治局公告的方式提出搞活的目标。这也是政治局公开提出搞活股市的目标受挫之后，甚至中国股市崩溃之后，中国执政部门再次层层政策加码。
l牛市是中国社会发展的强烈需要！具有迫切性！
换句话说，当政治战略目标搞得不达目标，完全没有办法实现，政治局并没有放弃。因为它是唯一的活路，放弃就没有别的办法了。所以，层层加码搞各种各样的政策，未来一定会层层加码直到股市走牛，且走出以低估值修复作为引领板块的健康牛，走出低估值引领的长牛、慢牛、微波动牛的确定性原因。
可以准确地预测，接下来只要中国股市没有走向牛市或者中国股市所走向的那个牛市不是由低估值板块引领，就一定会有着各种各样的政策。现在可能也不知道这个政策是什么，这个具体不重要，重要的是一定有，且量很足。潘功胜讲了5000亿不够一万亿，一万亿不够1.5万亿。他的言下之意是一定要达到目的，不达目的不罢休。
我把中国股市和中国社会经济摆脱困境的关系讲透以后，实际上就是股市走牛没有任何不确定。同时也论证了股市主流的核心板块一定是低估牛，这是由它的目的锁定的。如果不是低估牛引导的牛市就是涨上去会跌，是杠杆牛2.0，不仅不能帮忙，反而是添乱，会加速天下大乱。
再次论证走牛的领军板块一定是低估值。
l国民储备财富与金矿效应
低估国有企业是国民储备财富是一座逆转衰退的金矿
2023年8月19日，董宝珍在上海演讲提出：那些在中国股票市场长期以破产价被低估的国有企业总市值能够达到20万亿左右，这20万亿的低估值国有股市相当于是埋在地下的金矿，储备在那里，一旦某一天把这个埋在地下的金矿挖掘出来分享给大家，就会让大家财富增长，信心乐观，使经济重新火起来，这就是储备财富的概念。
所有银行加上国有企业的低估值在性质上是全中国14亿人共有的一笔储备在地下的财富，以备不时之需。这些低估值国有企业是被意识形态战争给强行打击的，这是他的不利因素，但是从具体的角度上长期被低估，也为解决当下迫切的经济难题储备下巨量财富和工具。中央工具箱里很多，这个工具最主要，这就是为什么一定要搞成中特估。
l凌通盛泰观点：
本轮牛市的性质是重估造富牛！是估值修复牛！不是成长牛
国民储备财富讲清楚的时候，还有一个金矿效应，这个金矿效应据说是亚当·斯密提出的。他说：在一个社会经济体里，所有经营主体都没有什么盈利，大家收入都在萎缩，谁也不敢消费，导致形成了一种恶性的衰退，这个时候真正发生的问题的本质是预期悲观。一个经济螺旋式衰退的本质是预期悲观，谁都因为对未来的预期悲观不敢消费，不敢消费的这个行为导致经营者的收入大幅萎缩，经营者的收入大幅萎缩，工资性支出就会萎缩，进一步消费就更少了，所以会循环下降。解开这个螺旋式下降的难题就是消除这个悲观性，回归到乐观性。怎么消除？亚当·斯密讲：当这种悲观越来越自我强化的时候，如果在这个社会经济体里突然发现了金矿，这个金矿挖掘出来分给所有的人，那么金矿会立即使所有人的信心从悲观走向乐观，于是消费就重回越来越多。
这个金矿理论揭示的是：发现了金矿，把金矿挖出来分给大家，所有的人抱着金矿的时候，立即觉得自己有钱，就敢于去消费。
二级市场被严重低估的国有企业和金融股实际上就是这样一个打破悲观心理的金矿。把他挖掘出来分给全社会，全社会的困难就立即解决。2023年8月19日在上海，董宝珍同时还提出储备财富挖掘的过程中，以长牛、慢牛的方式带动股市走牛，中国社会问题就解决了。今天这个储备财富还没有挖掘出来，但是这个理论是很有效的。
本轮牛市性质是重估牛，领涨板块一定是低估值，而不是成长股。
现在一些理论说股市是经济的晴雨表。完全是落后的，甚至是错误的。这种理论会把股市视为一个完全被动的镜子。经济是个活物，经济动镜子里的影子才动。这个观点就是教科书上的，股市是经济的晴雨表，当经济不行的时候，股市一定不行，所以用曲线来表示，股市和经济是平行变化的。只要经济衰退，股市就是跌倒。这个观点虽然流行，但是它是错误的。正确的观点是牛市是经济的增长动力，是经济增长的原因，所谓股市是经济的晴雨表实际上把股市视为经济的结果。经济好股市才能好！真正正确的观点是股市可以成为经济增长的原因。反过来经济增长也可以推动股市，所以股市和经济关系是互为原因，互为结果，没有主次。
在这种正确的观点下，我们看一下这个走势。
实体经济衰退的时候，如果能让股市上涨，就会创造财产性收入，财产性收入就会创造消费，消费增加就会拉动经济。这是经济中的常态和普遍规律。
我们看一个真实的数据。这就是最真实的美国股市从2007年到现在的走势。
2008金融危机之后，美国股市大幅暴跌到6000点。于是，危机创造了股市低估，产生了估值修复的合理性，伴随着股市的估值修复不断上涨，经济也逐渐地好转，到2014年之后，股市和经济携手向上。所以在美国股市实际上，08金融危机发生了一个先有重估牛。后有成长牛。
重估牛所以能发生是经济危机制造了恐慌，恐慌导致暴跌，暴跌创造了低估，低估就是上涨的根本原因。这个时候大家知道恐慌创造的低估，恐慌如果不消除，上涨是不会发生，低估会长期存在，正常的市场环境是一旦危机发生以后，它在底部要横好几年。这个时候，美国的监管层利用股市拉动实体这个规律，通过一系列政策推动股市从恐慌中快速走出来。美国股市在政策推动下走上了重估，重新估定资产价值就导致经济好转。
于是，重估牛制造出的财产性收入稳住了经济更进一步的衰退，随着时间的推移，经济缓过来，股市和经济比翼齐飞走上成长。截止2023年的美国股市和美国的经济同时加速上升。这个加速上升就是这么演化出来的。
实际上，中国正在构建这样的一个逻辑。我请大家看一下。
第一阶段重估牛拉升时期走出困境；
第二阶段走向成长牛。
我画的这个图想给大家介绍一下。我是在办公室闭门造车想出来的，这张图已经画出两个礼拜了。在11月底的时候，我就大体画出了这段路，我认为中国公司会走出这样的走势，世界上大部分国家走出这种走势来是规律性的。这个是我纯粹用逻辑推演出来的。
这是一种人类发明二级市场，利用二级市场拉动经济的规律性做法和规律性手段，印度、日本也是这样的，只有中国不是这样的，所以中国在现实的压力下和挑战面前，一定要走上这条路，时不我待、迫在眉睫。
所以这个接下来的牛市在性质上是重估牛。
新的政治局文件为了抑制经济下降，再次提出降息降准，如果再次提出降息降准落实以后息差再降价，银行的收入和利润肯定是下降的。下降能影响估值修复股价上涨吗？如果这个牛市是成长牛？成长牛走牛的前提条件是业绩增长。如果连业绩增长都没有，怎么算成长呢？当这个牛市是重估牛的时候，上涨的逻辑是本来就底部，上涨的理由不是基于业绩，而是基于与合理估值水平严重的低估。只要这种低估存在上涨就能发生，这就是重估牛的含义和它的指导意义。它的性质就是重估。所以，不要去看那些分析师说降息降幅又引发了什么。因为他在理论上的深度不够，他会把你引向关注现象，看不到大势。
实际上，再次降息降准因为是双向，并不会必然引发明显的净利润负增长。这就是我们说重估牛这个理论的指导意义。
l最危险可怕是牛疯掉，牛市快速高估后崩溃！一切全完蛋。
（2015年的杠杆牛）
l从国家命运和国家出路角度，必须抑制打击杠杆牛疯牛。推动长牛慢牛微波动。
市场走势走牛以后最怕的是立即疯掉，走向杠杆牛2.0。如果走向杠杆牛2.0，就把中国避免陷入日本式衰退最后的活路彻底堵了。这种游资猖獗的状态不能再很快被抑制住，整个国家出路和希望全部破灭！这就是我上来就跟大家说我们所以要提前召开出资人大会，是我预感到冬天可能有大招。如果没有大招，杠杆牛随之而至。
中国的战略决策层发动牛市的战略目的是走出一个造富走势，让大家增加财富，把储备财富从地下挖出来分给大家。你在垃圾堆上乱跑乱扬是不允许的。
l所有的上涨都能制造出财富效应，涨上去跌不下来算真财富。泡沫股上涨是假财富真危机
l真财富增长来源低估引领的长牛慢牛微波动。如此才能转化为消费才能拉动经济
我们依托于预期的房子、股票等财产价格上涨。都可以使你眼下的财富增长。但是。只有那些涨上去跌不下去的才是真财富！如果是没有上涨合理性的股票和房子上涨时，实现了财富增长也是假财富、真危机！真财富！才能实现政策的目的，因此，接下来最终将回归到由低估值引领的长牛、慢牛、微波动，只有这样才能增加消费信心和消费能力，才能拉动经济，这是一种逻辑的必然。基于这个必然合理推测，冬天可能有大招——既推动牛市向纵深发展，又斧正了牛市的方向是储备财富低估值引领，推动牛市沿着健康的路径向纵深发展。
没有政策推动这个方向是扭不过来的，甚至这个牛市也半途夭折。现在政策没有出来，或者没有出现立竿见影的效果，已经到了危急时刻，在历史的十字路口上必须明确。扶正牛市的领导板块，推动牛市向纵深发展。
当前中国资本市场的生态，中国资本市场的资金结构完全不支持高层发动牛市的战略目的。中国资本市场被游资收割，市场的生态和资金结构完全不能实现国家战略，完全不能让中国股市走向健康牛。牛市成了收割者的乐园，因为在牛市里最好收割，几年未见的良好的收割条件出现了。历史上哪一次不是这样，公募基金已经没人相信了，没人给公募资金掏钱让他们收割了，但是中国股市从来不缺收割者。公募、游资、量化。
从2012年11月提出中特估，2023年7月提出搞活牛，今年9月再提搞活，前两天又说稳住，两个稳住（房和股）。但是，没有主体第一时间顺应，没有主流资金在高层发出这个合理的目标和呼吁之后去落实高层的政策。因为高层不直接掌控定价权，高层误以为他掌控定价权，所有掌控定价权的机构都把政治局文件当回事，只要政治局文件一发出，立即无条件地落实。但实际上，市场上形成的大体量的有定价权的资金，没有一股握在管理层手里。
这就解释了为什么正确的高层目标和公告发了这么长时间，市场一直向着高层愿望相反的方向演化的原因。没有资金去配合高层，更本质地说：市场上主流有定价权的资金没有一家去为国家利益行动，没有一家去践行价值规律，有定价权的都专注于收割。
高层提出政策落实不了，就是没有人听话，没有定价权。所以，现实的办法是政府组织巨量资金直接掌握定价权和市场的主导权。结束市场的绝对自由化，用行政化取代自由化。中国股市不能再搞市场化和自由化，要行政化。
中国股市开张三十年来是各行各业中市场化最高的。没有任何一个行业的自由度超过股市。在发行以外的自由交易是绝对自由的。中国股市自由度与美国股市没有任何不同。美国股市的自由度比中国的自由度高，反过来中国不比美国的低，完全是绝对自由，在绝对自由交易下走向了绝对的割韭菜。绝对的掠夺。所以，根本的办法是结束自由交易和市场化，回归行政化。
割韭菜的那些公募、游资和量化，都是在人性的贪欲下收割的，他利用优势定价权收割别人，获得的是自己的欲望，满足的是极大的贪欲，不顾天下道义，这种欲望是人性。把有人性的人拉到行政体系，把公募基金行政化，中国成立一个公募基金管理局，就跟外汇管理局一样，就是政府公务员。成了公务员就不割了，那就把人性给变了，公务员就不贪婪了。
我提出行政化的时候必须论证。
很多人说市场化只有收割，行政化就不收割了。这是因为它的奖励机制不一样，在市场化里面，公募基金、量化是通过收割获得利益的，收割就等于获利。如果你成了公务员，你的利益是升官，成为高级公务员，成为部长，基金管理局的公务员以后能不能被升官，是看你的行为是不是维护了市场的稳定？换句话说，平准基金都是公务员掌控的。他们纳入行政体系之后，利益的实现方式主要是政治升官，这个时候他为了自身利益，就要推动这个市场稳定，这就是行政化为什么不改变人性的情况可以改变行为。
中国社保基金的长期回报率是很高的。社保基金完全是公务员掌控的。社保基金有好几万亿实现的就是行政机制的奖励机制改变的行为。所以必须回归行政化。
房地产难道不是国有掌控一切吗？然后才市场化的，市场化主体房地产在国家掌控的资源下去，具体的项目落实，但是整个的稳定性和底盘是由政府掌控的，中国所有的行业就是政府掌控稳定性，市场掌控创新性，这就是中国式现代化——有为政府加有效市场。股票市场现在是没有政府力量，只有无效市场疯狂的收割，所以必须补短板，回到政治行政化的方向来。
只有行政化取代市场化才能稳定健康的。
政府直接控制践行价值规律，自己按自己的设计做，自己组织施工队施工，没必要求人。中国政府是最有钱的单位，中国国企资金、地方国企、中央投资公司，包括社保基金、养老基金，践行价值规律配合自己，维护社会稳定的资金规模巨大就只有政府。所以，政府掌握的实践就夺回了定价权，掌握了定价权以后，就是完全按照政府的意志走。
l策略建议：
当下应该脱实（传统产业）向虚（股市）
当下应该脱房入股
把实业资产、房子转到低估值股票跟中国站在政府一起。
共创造未来
当下应该脱实向虚。
我是一个闭门造车的，我没做过生意。但是我指导过贵州省搞过白酒产业政策。我又给大家闭门造了个车——现在必须脱实向虚，而且应该脱房入股。
l 实业经济的调整和周期是40年的大周期！
第一、李录的观点
第二、政策不刺激，而是以虚救实！用股市拉升经济。
房子不可能带来超额收益了，很多职业经营者现在有困难，把这个实业资产和房子转向低估值股票。中国改革开放的红利期结束了，为什么这么说呢？至少有两点大家自己来求证。
李录在2024年12月7日给北大的学生做了一篇演讲，他在演讲中讲过一句话——英国是工业革命的发源地，英国发明了现代科技文明、工业文明，随后，有四个国家成功地追上了英国，甚至超越了英国，他们分别是美国、德国、日本和中国。美国用了40年，从1860年结束奴隶制到1900年，他就是第一个经济强国。德国从一个小国用了40年可以挑战英国。日本制造了两个40年，第一个是明治维新。二战失败之后，从一片焦土中又用了三四十年成了第二大经济体。李录的意思是说，对于那些追赶的国家，一旦他启动了追赶的浪潮，一般三四十年就追上了。追上之后必须靠原创、靠科技领导别人，他走在最前面，已经不能模仿别人了，他成为别人模仿的对象。这个时候他的经济发展的方式跟40年前的追赶是不一样的，追赶期间的那些老产业就会出现革命性调整，根本性的调整。实际上，中国现在实业经济层面出现了调整，很可能就是这个意义上的挑战。
在尽人皆知的经济困难和收入减少面前，我们发现中央政府没有大力度的刺激政策，中央是有政策的，说给你发一万亿特别国债就一万亿，现在中国的体量是2008年的一到两倍，1万亿跟撒胡椒面是一样的。当时的4万亿等于现在的十几万亿到20万亿。为什么尽人皆知的罕见的经济困难没有强力刺激？能不能把这种没有强力刺激解释为高层知道已经刺激不起了？是40年来的一个结构性调整，如果再设计生产那么多水泥、钢材、建材，再生产那么多一般性商品，都没有市场。所以，在现实经济如此困难的情况下，政策已经停止用过去屡试不爽的刺激政策。只是发一两万亿帮你渡过难关，不让出现系统性风险。反而出现了用新的经济手段解决现实的挑战，这种新的经济手段就是“以虚救实”。
反复强调搞活股市，反复强调稳住房市。
l从“土地财政”向“股票财政”的转向
l政府正在股市复制房地产走势
现在的这个特征就反映出政策制定者认为以实业救实业没有出路，不能有效在实业层面给实业加入要素，加入钱、物不行了。所以政策推出的手段是“以虚救实”。所谓“以虚救实”就是股市这个范畴。用虚拟经济的膨胀来挽救和克服实体经济的困难。政策不刺激，而是以虚救实，实际上也反映了现在实业是结构性的中长期深刻调整。从而，在现在的时局下应该是顺之者昌。
我们顺势操作到虚拟市场来，增加虚拟市场投入，所谓虚拟市场指的是股票，不是房子。房子就是稳住，能不能稳住看天意。
实际上在中国发生的是从土地财政向股票财政的转向，所谓以虚救实也是在救地方政府，像公务员和老师都在降薪，就是因为土地财政不行了。所以要用土地财政转向股票财政，政府正在股市复制房地产，所以我们必须顺之者昌。
l顺应时事者昌盛，逆势者衰退
董宝珍：
脱房入股、脱实向虚
时不待我，刻不容缓。
你所以成功了，实际上是主动和被动地顺应趋势，而且是顺应了大趋势，只要顺应了就能成功。现在的趋势是什么？政府在像推地产和房子上涨那样强烈的推股市上涨。正在发生的是股市在复制过去20年的房市。
所以，我们必须顺应这个潮流，要脱实，要脱房入股，时不我待、刻不容缓。
l否极泰基金的出资人
是中国最早的按照高层意图行动的少数人。
是行政化资金的先锋。我们的后援大部队到了!
我们兑现期到了！
作为一个草根，咱们是最早按照国家高层立足行动的极少数人，咱们是行政资金先锋。现在，咱们的后援大部队到了，咱们的兑现期来了。因此，现在一定要立足大赢！
l凌通盛泰观点
第一、在战略目标上锁死大赢和打一场改变历史的定仗！
第二、坚持提前量思维和提前布局
第三、坚持两轮三击模式。
我这么胆小的人持有2.5倍杠杆，我在700块钱卖茅台，是因为在700块钱以上我就怕，我觉得不安全，我是很胆小的，我为什么现在胆子这么大？因为全是机会，根本没有风险。没有风险，防什么风险呢？不是多此一举吗？现在是收获的季节，一定要实现大赢，不要把这些战略性的机会浪费掉，要有提前量。因为这个市场变化很可能很快，他可能不快也无关系，咱们已经等了六年了，也无所谓。但是他有很快的变化可能性，这是我们提前召开出资人大会的原因，所以一定要坚持提前量。
咱们团队六年来一直在研究，对这个行业的深度研究，我觉得是已经比较深了，从标的的研究到时局的研究，到对国家发展模式的变化深入研究之后，看得比较通透，也看得比较远，所以咱们可能要在这个上面多轮次的投入。通过多轮操作奠定大优势。
l携手迎兑现，重仓创未来！
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