中国股市的出路在哪里【凌通盛泰跨年直播（2）】
财富
财经
2025-01-10 20:08
北京
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为啥股市就自由交易就没有形成合理估值，没有形成共赢，没有实现亚当斯密的想法？其实这个原理跟医院是很像的。全世界都没有实现私立医院主流化，都是以公立医院为主，为什么呢？因为医生和患者是先天信息不对称。医生是先天的强势者，患者是先天的弱势者。绝大部分强势者会收割弱势者，这是人性。只有极少数有良心的医生，他是不收割的。但是老百姓分不出谁是有良心，谁是没良心。所以医院必须是公立为主，私立补充。同样的道理，股票市场上是预测未来的，绝大部分投资人不能预测未来，且人都有贪婪性。在这种情况下，有一些做大了的强势机构，他就利用人性的贪婪，利用手中的资源优势，信息不对称，不寻求合理估值，不寻求基于基本面获利。他发现收割别人来钱更快，同时法律又那么宽松，法律又特别脆弱，在这种情况下就避免不了崩溃。于是接下来就必须是行政化资金入市，代表社会公共利益，代表公理，代表合理性，来平抑市场，然后严刑峻法。严刑峻法可能接下来在2025年里面也会有，从现在的制度上看，金融制度在改革，行政制度在改革，但是要实现慢牛、长牛、微波动，或者我们国家的金融目标，那就必须法律也得跟上。是因为90年代庄家收割的很厉害，监管层发现这个庄家总是收割制造股市危机，就认为庄家是有害的，是因为中国股市没有专业机构投资者，所以就要打掉庄家扶持壮大这些专业机构，公募基金就应运而生了。可20年下来，公募基金掌控定价权，收割的比庄家更厉害。所以现任国务院参事尹中立，他写的一篇文章叫“A股罪魁祸首是机构不是散户”。他作为国务院参事，他讲究是说机构投资者更不理性、机构投资者为什么导致市场更不理性、更高波动？因为机构投资者发明了一种收割大众的盈利模式，人性的野蛮和残酷就是这样的。咱们有个客户曾经问过，说董老师你老说四毛买一块，你四毛买上一块钱卖给别人，别人买上不是亏了吗？我还向咱们出资人说，不会的，因为一块钱本身是合理的，而且咱们往往是8、9毛就卖了，这样投资人才放心。价值投资者是关心道义的，包括他们老说董宝珍人品不行，很多人联合起来都说我人品不行，就当我人品不行，我还关注合理性呢，他们的人品行的，他们却不关注合理性，他们关注什么？他们说英雄所见略同。2021年的赛道牛泡沫都100倍市盈率了，我说那是炒作，他们说不对，那是英雄所见略同。所以我说市场有泡沫的时候，大部分人骂我，我说茅台有泡沫，很多茅粉骂我，那些说英雄所见略同的掌声一片。所以在这种情况下，只靠私人机构自觉的践行价值规律，维护社会股市估值合理，基本上是做不到的。人是很野蛮的动物，人这个动物是唯一一个能大规模杀死同类的野蛮动物。所以在资本市场上它更野蛮，更残酷。他把人性的弱点都暴露了出来，而且强势利益集团与弱势利益集团的强弱差更大。公募基金在英雄所见略同的收割的时候，那个弱者被收割的一句话都说不出来。所以在这种情况下，我们只有行政化，然后辅之于法律，严厉的法律，没有别的出路。董宝珍作为一个草根投资人，我实际上就琢磨来琢磨去只有这条路。从2023年中国石油、六大国有银行，包括中字头，它的走势已经摆脱了市场的下跌。实际上我们说从2023年以后，中国股市一路下跌，但是与中国股市的整体一路下跌相反，中字头、银行、石油、国有企业其实是逆势上涨的，这个事实大家也看到了。所以中国股市可以进行行政化来避免周期性崩盘和无限收割。中特估是政府提出的，一开始他希望市场化资金去落实，结果市场化资金根本就不理，根本就不配合，他们在忙着收割。在这种情况下，市场化资金靠不住，为了市场长治久安，政策性资金入市平抑资本市场的办法就是拉高低估，打压高估。所以政府资金一旦入市，是不是中特估就实现了？其影响是加速了低估值的国有企业的估值回归和修复。我是一个讲逻辑的人，咱们是重仓低估值的，咱们说行政资金入市会强化低估值的估值修复，大家会说你是屁股决定脑袋。我把这个话放到这儿，大家自己思考一下我说的这个观点到底是屁股决定脑袋不客观的，还是说客观上行政化资金入市是中国股市走向健康的一个必要条件，必要的技术动作，行政化资金入市一定会主动快速拉高低估值，强化低估值。
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