低估牛开启中国金融时代【董宝珍跨年直播 （2）】
财富
财经
2025-01-06 20:02
北京
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大家看一下，改革开放40年，中国社会主要矛盾和主战场是不是在实体经济？无论是股市，无论是银行，都是配合实体经济搞生产，最终历经40年把中国发展成为全球第一工业大国，也让中国进入了产能过剩。实体经济现在最流行的一个字叫卷，所谓的卷就是需求不足、产能过剩的情况下，纷纷低价抢市场，而且压低价格也没有那么多市场需求，需求不足成为一种结构性困难。在这种情况下，40年高速发展的实体经济遇到了大周期的调整。这个大周期是以40年为时间的实体经济，在40年的大周期调整面前，严重的需求不足使得实体经济已经无法继续再创新高了。在这种情况下，实体经济需求不足，怎么样解决这个问题呢？过去我们就是财政投入。财政投入实际本质上是用财政创造需求。你企业生产建材的没有需求了，我修桥补路，我弄个机场，弄个高铁。财政投资加大基建的本质是为生产企业的产能创造需求，创造市场。到今天，中国传统的解决实体经济需求不足的手段已经无法再使用了。因为中国的高铁、中国的公路、中国的机场，相对的大体都建的差不多了。城镇化已经达到了60%几，达到了一定的水平。在这种情况下，还用旧的财政投资来解决需求不足怎么办？这就是为什么中国进入金融时代的原因，高层在现实的实体经济挑战面前制定的应对政策是启动金融，让股市走牛，用资本市场的膨胀制造财富效应，增加需求和消费信心，以消化实体经济的过剩产能，创造需求。所以在这里面，中国高层解决实体经济的办法是以虚拟经济的膨胀和走牛带动实体经济脱困，出现了一个以虚就实，以虚拟经济先行崛起，然后制造出财富效应，再带动实体经济这样一个政策之下，你细品一下，是不是在逻辑上主次关系变了。原来是实体重于天，股市也罢，银行也罢，全部服务实体经济。股市就是给实体经济融资的，融完资就不管了，跌成啥也不管了。现在实体经济有困难，他解决的办法是先让股市膨胀起来。走牛是解决实体经济需求不足的办法，所以实体经济成了第二位的，第一位是先走牛。抓住逻辑，原来是实体为本，股市配合实体，现在实体不行了，给实体经济治病，怎么开药方呢？如果股市不走牛，实体经济就起不来。所以股市成了主要矛盾，股市从次要的配角上升到主角。我们注意看，自2023年以来，政治局连发多个文件，几次三番提股市。政治局是中国最高决策机构，过去政治局文件很少提股市，不是军事国防就是实体。现在三番五次接二连三谈股市，这是不是股市的地位提高了，重要性提高了。所以凌通盛泰团队说金融时代来临。就是说股市的重要性已经站到了实体经济的前面，成为经济活动最重要的一个环节，是领头雁、排头兵、马前卒。如果股市活不了，实体经济就活不了。这个逻辑就是这么真切，这个逻辑就清楚的给出了为什么股市一定要走牛，为什么一定要是低估牛的原因。因为如果股市不走牛，那大家都是实业挣不到钱，工资收入不增长，财产性收入萎缩。地产房股市跌，那就越跌越心凉，所以在这种情况下，股市一定走牛。股市走牛的目的是为了创造消费，是消费能力严重不足，形成的产能过剩，形成了卷。所以在这种情况下，股市走牛的目的就是为了创造消费，什么样的走势能创造消费？就是涨上去跌不下来的。游资引领的那种连续五个涨停，然后再连续几个跌停，那是割韭菜模式，那是A型走势，那是掠夺走势，把消费能力都掠夺走了，A型走势它创造不了消费，只有走出美国那种走势，说的是直白一点，就美国那种十几年就二十度角，每年20%上涨，他才能拉升实体，跟中国过去30年房地产一样。在这种情况下，走牛，且必须走出低估牛，才能服务实体经济，这就是金融时代的含义。以金融走牛拉动实体，把金融作为社会经济的中枢和发动机，这就是金融时代。而这个金融时代，由于它是服务实体的，它怎么服务实体？它创造出消费就叫服务实体，它创造不出消费了就不能服务实体。于是什么样的股票领涨牛市才能创造出消费，涨上去跌不下来的股票才能创造消费。什么样的股票上涨跌不下来，低估值的估值修复式上涨，对不对？对，所以在这种情况下，金融时代的含义也可以翻译成以低估值引领的持续稳定的健康上涨形成的牛市，就叫金融时代。这个状态就能解决实体经济的困难，就能解决社会的挑战和矛盾，也能实现共同创富。我们现在大家都知道股市走牛能拉动消费。其实股市走牛还能创造出一种新的财富和价值。比如说现在实体经济卷，它与需求不足有关系，它与产业太分散过度竞争也有关系。比如说中国的汽车产业，你看现在都很多很多几十家新的汽油车，电动车都很多。如果这么多家竞争下去，大家肯定是无利可图的。所以如果股市走牛，在资本市场利用资本，一些大型龙头汽车公司可以在股票市场增发，获得巨额资金几百亿乃至上千亿。把其他中小汽车整合起来，实现产业整合，这就是并购，这就是金融时代。中国实体经济走到现在，成为全球第一大生产国以后，它的产业结构并没有形成大型跨国公司为本的。你看咱们过去见的都是海外跨国公司。中国的跨国公司数量有限。那么怎么样在现在的阶段，把一些离散的过度竞争产业整合成几个大型跨国公司呢？股市就有这个功能。他们可以通过换股，通过直接收购，收购的钱从哪里来？增发，它能创造价值。股市还能创造价值，还能促进产业。所以在这种情况下，中国就可以把股市走牛，在提供消费能力之外，以股票市场为中心构建一种新的经济模式，把股市变成产业整合、产业变革的中心。上世纪80年代的美国KKR黑石是这样的。是这样，我们现在大家知道，我们跟美国相比，科技芯片核心技术有一些差距。实际上我们的金融差距还是比较明显的。刚才我讲这个就是说通过股票市场进行产业整合，创造价值，加速产业升级。实际上我估计中国高层也不是完全清楚，但是他们也知道利用股市消除产业过度竞争，所以在这种情况下一个全新的金融时代就开始了。金融时代就一定是以金融为主的。因为实业已经走到了尽头。40年形成产业产能过剩了，这个时候金融再不崛起就不对了。过去我们有一句话叫做避免脱实就虚。我这里面从我个人的理解说，这个观点似乎不适合现实了。现在应该一定程度脱实就虚。就像我们知道中国房地产政策，在三年前还在搞房住不炒。打压房地产，结果一下给打漏了，那马上转弯，你看付出多大代价。政策要有前瞻性，脱实就虚这个政策过去作为负面的态度给予否定和禁止。现在应该重新掂量一下。你现在实体没有办法，那你就得靠虚拟市场解决实体。所以在这种情况下，一定程度的脱实就虚是必要的，这是就宏观社会大局讲的。我下面再讲咱们个人，因为咱们毕竟不是政治局的，咱们都是个人投资者，都养家的是吧？在这种情况下，我提出一个对投资者的建议，就是以积极的大力度的加大对股票市场上低估值股票的投入，来迎接金融时代，来迎接中国这一轮金融股市膨胀，来拉升实体经济的时代巨变。这是我们讲形势比人强。因为股市是配角，你就是为了服务实体经济的，你投下的钱就已经进入生产了。你是个配角，你就是提供资金的。现在时代变了，股市必须膨胀，创造消费。创造消费翻译成大白话就是让所有投资人都能挣点钱，然后你才能消费。所以这个时代巨变以后，你投入多少，你就搭上这个车，在金融市场要投入，在股票市场要投入。可能投资者不知道这个时代的意义，绝大部分的命运都是时代，时代比人强，形势比人强，选择重于努力。在这种基本常识面前，中国金融时代股市牛起来以后，你要不投入，那你就跟未来逆向而动了。现在很多投资者他实际上也经营实业。现在就是说如果你现在有一笔钱在实业和股市的选择上，哪怕你非常熟悉那个实业，可能你一辈子生产一个工具，你生产经营你非常熟悉。但是真的40年连续发展，很多企业，尤其是传统技术含量相对中低端的这一块，应该是比较难。所以手上掌握的增量资源投向应该是股票市场。另一方面，大量在传统产业沉淀的资产，应该逐渐的陆续转向股市，以迎接这个时代的巨变。在时代的巨变下，就把这个机会抓住。进入股票市场要以价值投资为本，以低估值高分红作为主仓位。董宝珍给大家论述的这一轮牛市是金融时代的开始。它跟过去是截然不同的，为什么过去的牛市是A型走势，我称之为跳崖走势。给你拉的很高，然后把你摔下去了。长牛、慢牛、微波动牛，以低估牛为主，这样就是一个新的时代开始了，2025年要开始了。
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