今天的活动原本计划安排在春节之后，但我感觉到了一个深刻的变化，迫使我们将其提前到春节前举行。究竟发生了什么深刻的变化呢？
我将通过逻辑分析和事实梳理来揭示中国股市的重大变革，并说明这一变革将引发一场与过去完全不同的新潮流。
首先，我想给大家展示一下我们今天交流的逻辑框架。从总体来看，低估值的投资者已经进入了兑现期，这意味着如果能够重仓配置低估值资产，将可能实现人生的跨越。
为什么这么说？
过去十多年，低估值的股票上涨是完全有合理性的，但一直未能实际反映出价值，导致这些合理的行为未能带来良好的回报。
然而，现在这一局面正在发生变化。
为什么会改变呢？今天我将向大家展示背后的逻辑。
我们先来看一些事实。
上图展示了2024年中国股市各大板块的涨幅排行。
银行股涨幅达到40%，这一涨幅几乎可以称得上是牛市的表现。
与此对比，食品饮料、医疗生物等过去被视为“永远上涨”的赛道股，却成为了2024年跌幅最大的板块。
所以，2024年的市场呈现出兴衰交替的局面：过去的炙手可热板块出现大幅下跌，而曾被忽视的板块则出现了大幅上涨。
这种变化是非常奇怪的。
为什么呢？
我们看一下过去五到十年，资本市场几乎一直迷信成长股，忽视价值股，迷信小盘股，忽视大盘股。然而在2024年，反转发生了：大盘价值股全面领先，涨幅接近30%；而小盘成长股则跌幅最大。
这种风格的转变本身就很不寻常。而且，这种上涨并不是小幅的波动，而是大幅的增长，涨幅非常显著。
这背后的奇怪之处在于：大盘价值股的市值巨大，比如工农中建这些大型银行的总市值超过5万亿，而中石油、中国移动等市值超过10万亿。这些大市值股票要上涨几十个百分点，需要的资金量是巨大的。逻辑上，这样的上涨必然需要巨额资金推动。
那么，问题来了：这些巨额资金究竟从哪里来呢？
我们再来看一些客观的数据。
近20年来，公募基金对银行的持股情况发生了变化。2008年前后，公募基金一度大幅持有银行股。但从2010年之后，公募基金对银行的持股量几乎为零。而从2024年的数据来看，公募基金对银行的持股量依然微乎其微，几乎没有增持。实际上，公募基金对于银行股的持仓，尤其是对国有银行的持仓量极低。
而保险资金，作为低估值高股息的投资者，一直以来是中国股市的稳定力量。保险公司和养老资金往往关注的是长期的高分红投资，而不是短期的波动。
从2024年数据来看，保险公司对银行的持仓量非常高，但有一个关键点：尽管持仓量高，但它们并没有增加投入。换句话说，保险资金持有的银行股票在过去几季度内并没有增加，但银行股却在不断上涨。
如果公募基金和保险资金都没有增加投入，那资金从哪里来呢？
我们不禁要问，是游资推动了银行股的大幅上涨吗？显然不是，因为游资不会关注这么大市值的股票。
那外资呢？外资也几乎没有参与，特别是西方资本对于中国股市存在制度歧视，只有中东资本在参与投资。
在这种情况下，我们看到的巨量资金来源不明，这个问题就显得非常重要。
股市的上涨是由资金推动的，尤其是大市值的股票，涨幅往往需要巨额资金的支持。然而，现在出现了大幅上涨，却找不到明确的资金来源。
这背后到底隐藏着什么秘密呢？我将通过一套逻辑来揭示这个问题，帮助大家理解中国股市未来的演化方向。
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