低估牛开启中国金融时代【董宝珍跨年直播 （1）】
财富
财经
2025-01-04 20:08
北京
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我个人认为明年（2025年）的股市要走牛，而且这个牛市本身又从属于一个金融时代的开始。我把中国股市的走牛是中国金融时代的开始做个介绍，作为咱们龙年蛇年交替的时候给大家提供一个思考中国股市投资机会的新视角。首先这轮牛市是中国金融时代的开始，那么既然是牛市，就先谈一下牛市他有没有客观合理性。凌通盛泰团队有一句话叫做一切二级市场的投资回报均来自于低估。如果没有低估就没有价值，是所有的财富均来自于低估。资本市场上市盈率低于十倍的股票形成的市值占这个市场总市值的20%~30%，大概有1/3的市值。我说的是市值处于低估状态，这1/3的市值低估就奠定了牛市的规律基础，就奠定了有牛市的估值条件。所以估值条件是具备的，而且这个估值条件一直就具备。那么为什么估值走牛的估值条件具备，过去一直走不了牛，牛不起来呢？我们看一个延伸问题，中国低估的那些股票，整体上他们的共性是什么？这个事实是非常耐人寻味的。它实际上就是为什么中国股市过去有低估却牛不起来，有低估却不断下跌的根本原因。因为低估的股票是国有股，在中国资本市场上，市场先生对国有股的长期经营未来持全面否定的态度。资本市场的掌握定价权的那个人接受了华尔街的观念，认为中国的国有股实际上是中国式现代化、中国社会经济体制的一个典型的代表。他们认为中国的体制是长久不了的。所以依托于中国体制的国有股，包括依托于国有体制的银行股，都将会突然有一天就像苏联一样瞬间没了。在这种情况下，长期低估的国有股一直不能得到估值修复，从而使得中国股市又低估又无牛市。这种情况存续了这么长的时间，为什么到现在就可以做到了？此前有低估无牛市，低估实现不了估值修复，从而不能靠三成左右的低估带动中国股市走牛。那么凭什么近期就可以实现低估值带领下的走牛呢？答案是现实经济的挑战。我今天在跨年直播，刚从广东回到北京两天。我29号傍晚回来的，在广东我整整待了两个礼拜，还去趟福建。这两个省都是实体经济非常发达的。过去一看，真的是大家都很难了，我都不描述了。其实这个谁都有切身感受。那么在现实的经济困难中，而且大家说还不如疫情那一年了。还真不如疫情那年。所以现在出现了一种通缩的形象化说法，就是你不花钱，我不花钱，他不花钱，大家都不花钱，最后谁也挣不到钱。于是就形成了循环的下坠，循环的下沉。这样一来，整个经济如果不能把它抑制住，它整个就不好弄。如果中国不能抑制住这个循环下沉的话，中国将遭遇1990年日本的困境，这个问题就比较严重。在这种情况下，历史的十字路口上容不得耽搁，要么用强有力的政策抑制住这个状况，要么任由其下沉。所谓抑制的最有效办法，就是推动股市低估值板块崛起，带动市场走牛。走牛之后的股市创造财富效应，拉升实体经济，解决社会经济最集中的需求不足的困难，也解决社会实体经济中一系列的包括产能过剩等等。所以现实经济的挑战使得当下中国股市低估值决其走牛的迫切性异常突出。在这种迫切性的推动下，就解释了为什么9.24猛烈的政策，包括9.24之后又有一系列政策。今天政策面借款便利的第二期又发布。所以政策为解决现实经济的挑战，已经着手启动牛市，于是到现在中国股市就是市场有低估，三成的市值是低估的。第二社会有需要。第三政策有推动，于是内外条件成熟，9.24就是这一场牛市的前哨战和开始。目前我个人还是有这样一个直觉，包括当然我也有一套逻辑，在冬天甚至在春节前，相关推动低估值引领的健康牛的政策会推出。因为9.24之后市场的方向有点偏，出现了游资主导，游资主导的那些股票走势都是A型走势的。A型走势不可能制造长期的消费升级，而是会收割大众，毁灭消费能力。让游资收割大众绝不是发动牛市的目的。市场在9.24之后，不幸的是出现了游资收割大众。这违背了国家战略需要，也不符合政策的意图，所以必须把它扭转过来。市场是不能自觉扭转的，只能是通过政策来推动。所以政策推动的时间迫在眉睫，很简单，过了春节都没扭转过来，明年就不好控制了。所以现在这个时间点是非常关键的。过去两个星期以来，是不是游资那些泡沫性的小微盘已经明显的下跌，已经明显的无力再兴风作浪了，与此同时红利指数又开始活跃了。这个春节前要有故事，董宝珍说这个话是很需要大家咀嚼的。因为中国有这个传统，坏事放到节后，好事放到节前。在这种情况下不能再等闲视之了，中国股市走牛9.24已经开始了。然后在春节前要扶正，牛市的引领板块是低估值，这样一场全新的低估牛就已经现实的走来了。
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