本周城投通过批文增加而终止减少 | 批文跟踪

文摘   财经   2024-11-24 19:24   上海  


作者:谭逸鸣/刘雪/韩晨晨



摘  要

1、本周通过批文增加
本周(2024-11-18至2024-11-24,下文同),交易所和DCM审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计22246亿元,其中交易所18855亿元,DCM3392亿元。
2024年以来,江苏通过批文规模最大,为5434亿元,其次是浙江(3644亿元),广东(3682亿元),但从通过批文项目占全部更新项目比重((完成注册+通过+注册生效+注册结果)占比)来看,广东的通过率最高(24%),其次为海南(16%)、内蒙古(13%)。
2、本周交易所平均审核反馈天数增加而协会减少
本周(2024-11-18至2024-11-24,下文同),交易所和DCM审核反馈平均次数分别2次、2次;交易所和DCM审核反馈的平均天数分别73天、38天。
分省份来看:
2024年以来,辽宁的反馈次数最多,平均2.7次,其次是贵州(2.6次),宁夏、河南和吉林(1.9次),青海(1.8次)。内蒙古反馈次数最低,为0.3次,其次西藏(0.7次),甘肃和广东(0.8次)。从反馈天数来看,辽宁反馈天数最长,为131天,其次海南(97天),广西(84天),安徽和新疆(80天),河南(79天)。

分行政层级来看:

2024年以来,直辖市区平台反馈次数最多,为1.7次,其次是省级园区平台和其他园区平台,为1.6次。直辖市级平台反馈次数最少,平均0.8次。从反馈天数来看其他园区反馈天数最长,为165天,其次是省级园区(72天),直辖市反馈天数最短,为42天。

3、 本周“终止”批文略有增加

2024年以来(截至2024-11-24),审核反馈为“终止”的全部债券共536只,合计拟发行规模为8065亿元。

分省份来看:

2024年以来,浙江审核反馈为“终止”的规模最大,为839亿元,其次是江苏(806亿元),山东(483亿元),重庆(400亿元),湖北(330亿元)。但从“终止”项目占全部更新项目比重(终止率)来看,辽宁终止率最高(17%),其次为黑龙江(8%)。

分行政层级来看:

2024年以来,区县级平台项目审核反馈为“终止”的规模最大,为1752亿元,其次是地级市平台(1612亿元),国家级园区平台(936亿元)。从终止率来看,其他园区、省级园区和区县级园区终止率最高,达3%,其次为直辖市区(2%)、国家级园区(2%)。

风险提示:城投口径偏差;项目披露不齐全或滞后;地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。


报告目录


注册制改革后,交易所审核反馈的公司债批文状态包括:受理-反馈-通过/终止(私募债)、受理-反馈-提交注册/注册生效/通过/终止(小公募)。
协会审核反馈的批文状态包括:受理-预评-反馈-上会-完成注册。

1
本周通过批文有所增加

本周(2024-11-18至2024-11-24,下文同),交易所和DCM审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计22246亿元,其中交易所18855亿元,DCM3392亿元。

交易所:交易所审核反馈为“通过”、“注册生效”和“注册结果”的债券拟发行规模为575亿元,占本周经过交易所审核反馈的全部债券的3%,其中“通过”、“注册生效”和“注册结果”的城投债为403亿元;交易所审核反馈为“终止”的债券拟发行规模为129亿元,占本周经过交易所审核反馈的全部债券的1%,其中“终止”的城投债为24亿元。

DCM:DCM审核反馈为“完成注册”的债券拟发行规模为258亿元,占本周审核反馈的全部债券的8%,其中“完成注册”的城投债为172亿元。

分省份来看:

2024年以来,江苏通过批文规模最大,为5434亿元,其次是浙江(3644亿元),广东(3682亿元),但从通过批文项目占全部更新项目比重((完成注册+通过+注册生效+注册结果)占比)来看,广东的通过率最高(24%),其次为海南(16%)、内蒙古(13%)。

分行政层级来看:

2024年以来,地级市平台通过批文规模最大,为13569亿元,其次是区县级平台(7347亿元),国家级园区平台(5018亿元),省级平台(3775亿元)。2024年以来,区县级和地级市平台完成注册+通过+注册生效+注册结果占比较高,为11%;其次为省级平台、省级园区平台和国家级园区平台,占比为10%。


2
本周交易所平均审核反馈天数增加而协会减少
本周(2024-11-18至2024-11-24,下文同),交易所和DCM审核反馈平均次数分别2次、2次;交易所和DCM审核反馈的平均天数分别73天、38天。其中,城投债的交易所和DCM审核反馈平均次数分别2次、2次;交易所和DCM审核反馈的平均天数分别56天、79天。

分省份来看:

2024年以来,辽宁的反馈次数最多,平均2.7次,其次是贵州(2.6次),宁夏、河南和吉林(1.9次),青海(1.8次)。内蒙古反馈次数最低,为0.3次,甘肃和广东(0.8次),西藏和江苏(1.0次)。从反馈天数来看,辽宁反馈天数最长,为131天,其次海南(97天),广西(84天),安徽和新疆(80天),河南(79天)。

分行政层级来看:

2024年以来,直辖市区平台反馈次数最多,为1.7次,其次是省级园区平台和其他园区平台,为1.6次。直辖市级平台反馈次数最少,平均0.8次。从反馈天数来看其他园区反馈天数最长,为165天,其次是省级园区(72天),直辖市反馈天数最短,为42天。


3
本周“终止”批文略有增加
2024年以来(截至2024-11-24),审核反馈为“终止”的全部债券共536只,合计拟发行规模为8065亿元。其中,审核反馈为“终止”的城投债共336只,合计拟发行规模为5088亿元。

分省份来看:

2024年以来,浙江审核反馈为“终止”的规模最大,为839亿元,其次是江苏(806亿元),山东(483亿元),重庆(400亿元),湖北(330亿元)。但从“终止”项目占全部更新项目比重(终止率)来看,辽宁终止率最高(17%),其次为黑龙江(8%)。

此外,截至2024-11-24,吉林省、青海省等多个区域尚未有项目审核反馈为“终止”,或与其本身批文申请较少有关。

分行政层级来看:

2024年以来,区县级平台项目审核反馈为“终止”的规模最大,为1752亿元,其次是地级市平台(1612亿元),国家级园区平台(936亿元)。从终止率来看,其他园区、省级园区和区县级园区终止率最高,达3%,其次为直辖市区(2%)、国家级园区(2%)。

本周以来,发债城投平台公司债被交易所审核反馈为“终止”的共计2只,合计拟发行金额24亿元。


风险提示


1、城投口径偏差。本文所采用的城投口径系非传统产业类的广义城投口径,较传统意义上的城投,口径更为广泛。
2、项目披露不齐全或滞后。报告数据主要来自交易所,或存在披露不齐全、滞后情况。
3、地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。



END


研究报告信息
证券研究报告:批文审核周度跟踪20241124本周城投通过批文增加而终止减少
对外发布时间:2024年11月24日
报告撰写:谭逸鸣S0100522030001;刘雪S0100122030050;韩晨晨S0100123070055

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