本周通过和终止批文均减少 | 批文跟踪

文摘   财经   2024-12-08 17:21   上海  


作者:谭逸鸣/刘雪/韩晨晨



摘  要

1、本周通过批文减少

周(2024-12-022024-12-08,下文同),交易所和DCM审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计11763亿元,其中交易所8833亿元,DCM2930亿元。

2024年以来,江苏通过批文规模最大,为5575亿元,其次是广东(3798亿元),浙江(3728亿元),但从通过批文项目占全部更新项目比重((完成注册+通过+注册生效+注册结果)占比)来看,广东的通过率最高(23%),其次为海南和内蒙古(13%)。

2、本周平均审核反馈天数增加

本周(2024-12-02至2024-12-08,下文同),交易所和DCM审核反馈平均次数分别2次、2次;交易所和DCM审核反馈的平均天数分别86天、54天。

分省份来看:

2024年以来,贵州的反馈次数最多,平均2.5次,其次是辽宁(2.3次),宁夏、河南和青海(1.9次),吉林(1.8次)。内蒙古反馈次数最低,为0.3次,甘肃和广东(0.8次),西藏和江苏(1.0次)。从反馈天数来看,辽宁反馈天数最长,为131天,其次海南(97天),广西(83天),河南(81天),安徽和新疆(80天)。

分行政层级来看:

2024年以来,直辖市区平台和其他园区平台反馈次数最多,为1.7次,其次是省级园区平台,为1.5次。直辖市级平台反馈次数最少,平均0.8次。从反馈天数来看其他园区反馈天数最长,为157天,其次是省级园区(72天),直辖市反馈天数最短,为41天。

3、本周“终止”批文略有减少

2024年以来(截至2024-12-08),审核反馈为“终止”的全部债券共557只,合计拟发行规模为8376亿元。

分省份来看:

2024年以来,浙江审核反馈为“终止”的规模最大,为919亿元,其次是江苏(797亿元),山东(515亿元),重庆(400亿元),河南(369亿元)。但从“终止”项目占全部更新项目比重(终止率)来看,辽宁终止率最高(14%),其次为黑龙江(7%)。

分行政层级来看:

2024年以来,区县级平台项目审核反馈为“终止”的规模最大,为1868亿元,其次是地级市平台(1682亿元),国家级园区平台(951亿元)。从终止率来看,省级平台终止率最高,达4%,其次为区县级平台和其他园区平台(3%)、直辖市区平台和国家级园区平台(2%)。

风险提示:城投口径偏差;项目披露不齐全或滞后;地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。


报告目录


注册制改革后,交易所审核反馈的公司债批文状态包括:受理-反馈-通过/终止(私募债)、受理-反馈-提交注册/注册生效/通过/终止(小公募)。
协会审核反馈的批文状态包括:受理-预评-反馈-上会-完成注册。

1
本周通过批文减少


本周(2024-12-02至2024-12-08,下文同),交易所和DCM审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计11763亿元,其中交易所8833亿元,DCM2930亿元。

交易所:交易所审核反馈为“通过”、“注册生效”和“注册结果”的债券拟发行规模为299亿元,占本周经过交易所审核反馈的全部债券的3%,其中“通过”、“注册生效”和“注册结果”的城投债为184亿元;交易所审核反馈为“终止”的债券拟发行规模为147亿元,占本周经过交易所审核反馈的全部债券的2%,其中“终止”的城投债为103亿元。

DCM:DCM审核反馈为“完成注册”的债券拟发行规模为159亿元,占本周审核反馈的全部债券的5%,其中“完成注册”的城投债为108亿元。

分省份来看:

2024年以来,江苏通过批文规模最大,为5575亿元,其次是广东(3798亿元),浙江(3728亿元),但从通过批文项目占全部更新项目比重((完成注册+通过+注册生效+注册结果)占比)来看,广东的通过率最高(23%),其次为海南和内蒙古(13%)。

分行政层级来看:

2024年以来,地级市平台通过批文规模最大,为14000亿元,其次是区县级平台(7598亿元),国家级园区平台(5119亿元),省级平台(4050亿元)。2024年以来,区县级平台完成注册+通过+注册生效+注册结果占比较高,为11%;其次为地级市平台、省级平台和省级园区平台,占比为10%。


2
本周平均审核反馈天数增加

本周(2024-12-02至2024-12-08,下文同),交易所和DCM审核反馈平均次数分别2次、2次;交易所和DCM审核反馈的平均天数分别86天、54天。其中,城投债的交易所和DCM审核反馈平均次数分别2次、2次;交易所和DCM审核反馈的平均天数分别93天、48天。

分省份来看:

2024年以来,贵州的反馈次数最多,平均2.5次,其次是辽宁(2.3次),宁夏、河南和青海(1.9次),吉林(1.8次)。内蒙古反馈次数最低,为0.3次,甘肃和广东(0.8次),西藏和江苏(1.0次)。从反馈天数来看,辽宁反馈天数最长,为131天,其次海南(97天),广西(83天),河南(81天),安徽和新疆(80天)。

分行政层级来看:

2024年以来,直辖市区平台和其他园区平台反馈次数最多,为1.7次,其次是省级园区平台,为1.5次。直辖市级平台反馈次数最少,平均0.8次。从反馈天数来看其他园区反馈天数最长,为157天,其次是省级园区(72天),直辖市反馈天数最短,为41天。


3
本周“终止”批文略有减少

2024年以来(截至2024-12-08),审核反馈为“终止”的全部债券共557只,合计拟发行规模为8376亿元。其中,审核反馈为“终止”的城投债共349只,合计拟发行规模为5322亿元。

分省份来看:

2024年以来,浙江审核反馈为“终止”的规模最大,为919亿元,其次是江苏(797亿元),山东(515亿元),重庆(400亿元),河南(369亿元)。但从“终止”项目占全部更新项目比重(终止率)来看,辽宁终止率最高(14%),其次为黑龙江(7%)。

此外,截至2024-12-08,吉林省、青海省等多个区域尚未有项目审核反馈为“终止”,或与其本身批文申请较少有关。

分行政层级来看:

2024年以来,区县级平台项目审核反馈为“终止”的规模最大,为1868亿元,其次是地级市平台(1682亿元),国家级园区平台(951亿元)。从终止率来看,省级平台终止率最高,达4%,其次为区县级平台和其他园区平台(3%)、直辖市区平台和国家级园区平台(2%)。

本周以来,发债城投平台公司债被交易所审核反馈为“终止”的共计7只,合计拟发行金额102.9亿元。

风险提示


1、城投口径偏差。本文所采用的城投口径系非传统产业类的广义城投口径,较传统意义上的城投,口径更为广泛。
2、项目披露不齐全或滞后。报告数据主要来自交易所,或存在披露不齐全、滞后情况。
3、地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。



END


研究报告信息
证券研究报告:批文审核周度跟踪20241208:本周通过和终止批文均减少
对外发布时间:2024年12月08日
报告撰写:谭逸鸣S0100522030001;刘雪S0100122030050;韩晨晨S0100123070055

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