前段时间写了关于红利实现率的文章：律保阁：一些保司产品的红利实现率崩了。后台也有读者询问，怎么计算红利的实现率，以及为什么不同公司的红利实现率会相差那么大。今天接着写篇文章重点讲讲分红产品的不同分红形式，及其各自的特点和区别。最后也会和大家分享，如何查询各家保险公司产品的分红实现率。
不同保险公司的产品红利实现率相差很大，主要原因不外乎以下三点：
第一，不同公司产品的定价利率大不相同，红利实现的难度因此也不相同。有些产品定价利率低一些，之后的红利实现率就会高一些，有些定价利率高一些，之后的红利实现率就可能难一些。红利实现率的高低其实和产品设计息息相关，需要参考这个产品设计时的预期回报是多少。
第二，不同保险公司的投资风格也不相同。保险公司的投资策略取决于自身的风险承受能力、财务目标和监管要求等因素。但是一些保险公司可能更偏向于保守型投资，可能大比例的投资标的集中在政府债券和蓝筹股，而有些公司可能会激进些，将更大比例的投资组合分配给股票（如新兴市场和科技股票），REITs，不动产及非标业务。特定年份，如果股票市场的回报较差，红利的实现率无疑也会差很多。
第三，保险产品的分红类型不一样。这个可能比较容易理解一些，理论上周年红利/现金红利这类型的分红产品，分红实现率会更高一些（这里要强调一下“理论上”）。因为这种分红的特点在于保险公司每年都会直接派发红利，以现金的方式派发，灵活性更高，保险公司的投资策略也会更谨慎一些。而全部是终期红利的产品，未来的分红实现率可能不确定性也高，因为理论上终期红利都是每年重新宣告的。
接下来我们说一下，市面上常见的几种分红，i.e. 周年红利/现金红利（Annual/Cash Dividend），增额分红/归原红利/复归红利（Reversionary Bonus/Dividend Additions）和终期分红/终了红利/满期红利（Terminal Bonus/Dividend）。这里也额外强调一下，这几种分红只是市面上常见的分红，不代表所有的分红类型。
（1）周年红利/现金红利（Annual/Cash Dividend）。特点如下：1）每年派发的红利是现金，类似股票红利支付股息；2）红利一经派发即获保证；3）理赔或者提取时，直接按照账面数字支取，无需折现；4）灵活性较高，保险公司倾向于投资一些稳健的投资标的（潜在风险低，预期回报稳健为主）；5）长期来看，这类型分红产品的预期收益会低一些，分红领取之后不会再产生进一步的收益，如果不提取，则红利在保单内积存生息，贵在稳健及灵活性强；6）投资标的主要集中于固定收益/债券，权益类型资产的占比基本上在30%以内。
（2）增额分红/归原红利/复归红利（Reversionary Bonus/Dividend Additions）。特点如下：1）每年派发的红利是面值（Face Value），其实可以理解成保额，类似股票红利送新股，派发之后的复归红利面值会保留在分红保单资产内成为资产；2）红利一经派发即获保证；3）如果是理赔，直接按照红利面值支取，无需折现。但是如果提取复归红利，保险公司需要对派发的红利面值进行折现，简单理解就是红利的面值不等于提取的现金价值，最终能够提取出来多少现金，取决于保险公司设计的折现率，一般20-30年以后，甚至更长的时间以后，折现率才会接近100%；4）灵活性较差，无法立刻获得现金收益，保险公司倾向于投资一些适合长期持有的投资标的（潜在风险较高，预期回报较高，譬如新兴市场股票）；5）长期来看，这类型分红产品的预期收益会高一些，非保证因素较多，如果投资市场波动较大，则短期内分红实现率会很糟糕；6）投资标的主要集中于权益类型的资产，占比在50-80%，部分投资标的会是固定收益，但是这部分的比例较低。
（3）终期分红/终了红利/满期红利（Terminal Bonus/Dividend）。特点如下：1）无论是终期分红，还是终了红利，还是满期红利，关键要看这个产品是什么性质的分红，如果是增额分红/归原红利为主，那么就是按照bonus来算，这部分的红利就是面值（其实可以理解成保额），是会在保单内进行再投资的，因此预期收益较高，非保证因素较多。如果是周年红利/现金红利，那么就是按照dividend来算，是保险公司派发周年红利后的衍生现金；2）如果是英式分红的bonus，理赔时按照红利面值，退保或者部分退保都是要折现后支取的。如果是美式分红的dividend，无论是理赔还是部分退保，都是直接提取，无需折现；3）无论英式还是美式分红，终期分红/终了红利的积存形式都是需要每年重新宣告，宣告后的金额/保额不确定，投资策略较激进，预期回报较高。
各种红利特点的比较
说完了分红，我们再谈谈如何计算分红/红利实现率。
目前市面上主要有两种方式：1）分红/红利实现率；2）总现金价值比率。
分红/红利实现率=实际派发的累积非保证利益的总数额/销售时于利益说明文件所述的累积非保证利益的总数额。这里需要明确的是，如果单独计算分红/红利实现率，是不会考虑保证现金价值的。保单持有人重点关注累积的红利即可。
总现金价值比率=保单的实际总现金价值/销售时于利益说明文件所述的总现金价值。这里的总现金价值是包括了保证现金价值、保证可支取现金、保证入息、保证年金及 / 或保证奖赏及所有非保证成份的总现金价值。
为了方便理解，这里再举个例子，某保险公司的某款分红产品，在销售时的建议书显示，第10个保单年度，该产品的保证现金价值为5000，非保证分红为20000，累积现金价值为25000。然后在第10个保单年度，实际保证现金价值为5000，非保证分红为15000，实际累积现金价值为20000。
因此，如果我们计算分红/红利实现率，则需要用15000/20000=75%，如果我们计算总现金价值比率，则需要用20000/25000=80%。
最后我们再整理一下如何查询各家保险公司的分红/红利实现率。
对于国内产品而言，基本上每家保险公司的官网上都会有披露的，《一年期以上人身保险产品信息披露规则》实施以后，按照监管的要求，各家保险公司产品的红利实现率是要强制披露的。所以最简单直接的方式，就是去到保险公司的主页（这里以友邦中国为例），选择公开信息披露---专项信息---新型产品---分红保险信息，然后选择分红保险红利实现率，就可以按照产品查询各自的分红实现率了。
友邦中国官网关于公开信息的披露页面
如果是香港的分红产品，也可以直接在保险公司官网查询，保险公司基本上会专门有一个页面，介绍过往产品表现，但是有的时候，直接搜索会比较复杂，不同公司的页面不一样，入口也不一样，经常找不到相关信息的披露。这个时候，我们可以直接参考香港保监局的官网，上面已经整理好了各家保险公司的分红/红利实现率//总现金价值比例的官网，可以直接检索相关保险公司，直接进入到特定页面查询。
https://www.ia.org.hk/sc/fulfillment_ratio/list_of_insurer.html
香港保监局各家公司分红实现率官网
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