8月2日，金融监管总局同时下发《关于健全人身保险产品定价机制的通知》以及《关于平稳有序做好人身保险产品切换有关工作的通知》。核心思想为：
自2024年9月1日起，新备案的普通型保险产品预定利率上限为2.5%，自10月1日起，新备案的分红型保险产品预定利率上限为2%，新备案的万能型保险产品最低保证利率上限为1.5%，利率高于上述上限的保险产品停止销售。
这里简单的解释一下，普通型保险产品（譬如增额终身寿险，两全保险，定期寿险等等）的预定利率上限为2.5%，分红型保险的预定利率上限为2%，万能保险的最低保证利率上限为1.5%。一般分红保险或者万能险，会被归类为新型人身险产品。除了分红和万能险，大家熟知的投连险（ILAS），变额年金，指数年金，长期护理保险等等都算是新型人身险产品。而这次预定利率的下调，意味着一部分保证收益的产品失去了其特有的吸引力，而分红型保险可能会在接下来的时间里，大放异彩。
财联社 8月2号新闻
预定利率调整的历史
中国保险产品预定利率的确定机制主要经历了三个阶段：
最初，在1999年之前，预定利率基本与央行基准利率挂钩，反映了当时高利率环境下的保险产品定价；
随后，1999年至2012年，实行了统一预定利率政策，在此期间寿险保单的预定利率被调整为不超过年复利2.5%，以应对银行利率连续降低的情况；
最后，从2013年至今，进入了“放开前端，管住后端”的费率市场化阶段。2013年开始逐步开启费率市场化改革，预定利率较前期有所上调，在2019年时候，4.025%的预定利率达到顶峰。当时不少4.025%的年金成了市场上开门红的香饽饽。紧接着就是增额终身寿险的崛起，相信2020-2022年，不少从业者卖过增额终身寿，主打一个高保证收益（3%-3.5%）。2023年，随着“报行合一”等要求的落实，普通型人身险也开启了3.0%产品定价利率的新周期。2024年，监管又马上提出了预定利率要下调到2.75%，再到2.5%，仿佛一夜间，回到了1999年。
13精 & 信达证券：历年来预定利率的调整
而这一系列的调整也反映了经济周期的变化，在不同经济和政策环境下，保险产品的设计和销售也必须学着如何进化以更好的生存。参考历史，当预定利率维持高位的时候，普通型寿险会有更好的市场占比。但是，当预定利率逐步下调的时候，新型人身险产品，譬如分红险将迎来快速发展的机遇。
参考东吴证券非银团队的研究报告：
他们分别计算了当预定利率从3.5%下调到3.25%、3.0%，2.75%和2.5%的影响，发现预定利率越低，毛保费上涨幅度越大。譬如，当预定利率从3.5%下调到3.0%后，年金险、终身寿险、定期寿险、两全险和健康险对应毛保费涨幅分别为18.4%、19.5%、3.5%、7.5%和16.4%。
而当预定利率从3.0%下调到2.5%的时候，年金险、终身寿险、定期寿险、两全险和健康险对应毛保费涨幅分别为18.7%、20.2%、3.5%、7.5%和17.1%，如果是分红险（从预定利率从2.5%下调到2.0%，年金险、终身寿险、定期寿险、两全险对应毛保费涨幅分别为18.9%、20.8%、3.6%、7.6%）。
东吴证券的测算：预定利率下调毛保费上涨
所以，对于传统保险而言，随着预定利率的持续下调，首当其冲的就是毛保费的成本会越来越高，这会直接反映在产品费率和产品收益上。
那么预定利率是什么呢？参考之前的文章：律保阁：预定利率进一步下调，3%的产品也是香饽饽了：
保险公司在给产品定价时，会按照监管的要求，根据未来假设（预测）的投资收益率，而为保单设计的利率，这个利率不仅影响保险产品的价格（譬如保障成本），也关系到保险公司的盈利能力和风险管理。通俗理解就是，就储蓄产品而言，保险公司会给投保人承诺，在不考虑任何费用成本的前提下，预定利率就是给到投保人的“投资回报利率”。换言之，如果不考虑任何费用成本，投保人实际到手的投资回报率就相当于保险产品的预定利率。但因为保险公司的实际运营中，存在各种费用成本，所以投保人实际到手的回报率一定会低于或者等于保险产品的预定利率（未来的产品收益率，严格来看，应该是低于预定利率水平的）。
譬如当预定利率为4.025%的时候，市场上有不少产品的收益率（这里特别注明是内部盈利率IRR，可以简单理解为复利，利滚利）可以做到接近4%。当预定利率为3.5%的时候，市场上大部分的产品在3.3-3.4%之间，个别产品可以做到3.5%的IRR，但是这种产品如昙花一现，是有额度的，是需要抢的。当预定利率为3%的时候，我们已经可以看到不少产品的收益率降到了3%以内。那么当预定利率为2.5%的时候，普通型的传统终身保险，譬如增额终身寿险的收益率一定会在2.5%以内，如果有产品超过2.5%，那么和报行合一的要求不统一，大概率会因为监管的介入而停止销售。
预定利率调整对保险行业的影响
第一，分红险有望成为主流产品，其经营策略和分红实现率将成为竞争力的关键指标。新周期里，险企需要在资产和负债两端进行综合考量和管理，以确保分红险产品的稳定性和盈利性。在资产端，险企要确保投资组合的收益率，同时在负债端，险企需要进行精细化客户需求分析和产品设计，以较低的保证收益率吸引和留住客户。通过优化内部管理，降低经营成本，提高投入产出比，从而增加费差益等等。总而言之，不是一件容易的事情。
第二，预定利率下调，传统寿险产品的成本将不可避免的上涨，这将倒逼保险公司及保险中介进行技术创新和客户服务优化，从而更好的提升竞争力。譬如通过数字化平台提供更便捷的服务体验，可以增加客户粘性，进而促进业务的持续增长。一些保险中介，也在实践中强调服务的重要性，通过保单托管，好赔服务来更好的对接客户需求，增强客户粘性。
第三，利好头部保险公司，随着报行合一的落地，银保渠道有望迎来新的发展机遇，分红险的发展将助力银保渠道规模和价值的提升。中介渠道需要持续进化，壮大腰部力量，一些大绩优和团队长的利益会被约束及调整。中小保险公司则需要通过产品创新和服务升级，寻找差异化竞争优势，以在激烈的市场竞争中保持生存和发展。对于消费者而言，分红险产品透明度的提升和利益分配机制需要重点考虑，因为分红保险的收益率是非保证的，产品收益率的波动性需要铭记在心。
第四，监管也将进一步加强分类监管、功能监管和穿透式监管。在CROSS偿二代监管体系下，保险公司也会更多关注其风险管理体系的建设，譬如资本要求，投资标的的风险评估，透明度等情况，以更好的提升风险管理能力。这也将有助于投资者和消费者更好地了解和评估保险产品及企业的稳健性。
总结一下，随着预定利率下调到2.5%，我们跑步进入了新周期。预定利率的下调反映了经济周期的变化，预计将推动分红型保险产品的快速发展，同时可能会促进保险公司加强技术创新和客户服务优化。头部保险公司可能因规模和资源优势而更加受益，而中小保险公司则需通过产品创新和服务升级寻找差异化竞争优势。
律保阁致力于保险及保险法科普，为保险专业人士提供实践经验及知识支持，为优质客户提供专业，优质的咨询服务，筛选适合自己的产品，做好现金流规划，身份规划（香港专才）和资产配置。
