强制性公积金计划管理局每个季度都会披露相关的投资情况，今天下载了截止2023年12月的报告，我们一起来看一下强积金MPF的投资情况如何？
各类成分基金投资收益率的波动
什么是强积金MPF？
强制性公积金计划（MPF）是香港政府设立的强制储蓄计划，旨在帮助雇员储蓄退休金及其他福利。MPF计划于2000年开始实施，所有在香港受雇的员工，包括雇员和自雇人士，都需要参加MPF计划。MPF计划要求雇主和雇员共同缴纳一定比例的薪金作为强积金。这些资金由持牌的强积金机构管理，包括基金公司、保险公司和托管银行。雇员可以选择投资于不同的基金，以增加其退休金储蓄。MPF的历史可以追溯到1995年，当时香港政府制定了有关强制公积金的法律草案。经过几年的讨论和修改，MPF计划于2000年正式实施。目前，MPF计划仍然是香港的主要退休金制度之一。
目前内地主推的个人养老金账户，和强制性公积金MPF的一些概念非常相似，具体可以参考我之前写的文章：律保阁：新趋势：个人养老金账户制度的推出。
强积金MPF的基础数据
截止2023年12月31号，香港的公司（雇主）及雇员，累计登记注册强积金MPF的比例是100%（所以被称为强积金）。如果是自雇人士，登记率只有89%，但是已经创历年新高了。按照供款种类划分的强积金供款百分比来看，21%的已收供款占比为自愿性供款，77%的占比为强积金供款。截止2023年底，注册强积金中介人数目累计39803个，其中主事中介人（443），附属中介人（39360），其中94%的附属中介人归香港保监局监督管理。
其实，集成信托计划的占比为88%，行业计划和雇主营办计划累计12%。其中，股票基金的数目143，占比38%，混合资产积极的数目160，占比42%，货币市场基金数目32，占比8%，保证基金占比2%，债券基金数目35，占比9%。存款及现金主要集中于香港，占比17%，债券投资分布全球，其中香港和北美洲为主，整体占比21%。股票集中于香港，亚洲及北美洲，整体占比最高，达63%。
各类成分基金数目及百分比
强积金MPF的投资回报
根据数据披露，自2000年强积金发行以来，MPF的累计投资回报IRR比率为2.5%，其中去年的按年投资回报为3.4%。因为强积金的不少投资标的集中于股票，所以受到市场的波动影响也会显著。譬如2008年的次贷危机，MPF的按年投资回报IRR为-30.2%，而2022年考虑到中概股的一系列利空信息，MPF的按年投资回报IRR仅为15.4%。
如果按照具体的基金种类划分，累计投资回报最高的两类资产标的分别是股票基金和混合资产基金。其中过去5年来看，混合资产基金的投资回报有3.3%，过去1年，混合资产基金的投资回报高达7.2%，大幅领先其他投资标的。货币市场基金的投资回报都比较低，介于0.6%～0.8%，可能都无法跑赢通胀。
另外债券基金的投资回报整体一般，只有1.9%，但是最近一年的回报数据很不错，有4.7%，仅次于混合资产基金，大幅度的跑赢了股票基金。但是过去5年的累计投资回报是-0.4%，相当于蚀本了。所以，当我们讨论投资股票还是债券的时候，股票不代表着高回报，债券也不代表着低风险。合理的搭配股票及债券，并且根据不同的投资周期，调整投资策略，才是最优解。
各类成分基金的年化净回报
综上，我们可以了解作为一份个人投资偏好为主导的强制性公积金计划，强积金过往20多年的累计投资回报并没有特别的好看，只有2.5%。看着不高，但是2.5%的这个投资回报，已经可以尝试跑赢通胀了，而且这个投资回报要远远的高于股票市场的各位散户。当然，取得这个成绩的大前提还在于，不少股票基金，混合基金的掌舵者是机构，当个人选择某个投资方向的时候，本质上他选择是一个投资组合，这个投资组合里包括了不少投资标的。譬如选择了大中华地区的混合市场投资，里面的投资标的可能包括了腾讯，阿里巴巴的公司股票，还有一些公司发行的企业债券等等。那么这种投资组合，本质上多元化了投资方向，一定程度上也分散了投资者的投资风险。很难想象，一个毫无投资经验的个人，拿了一堆钱，在高位买了恒大的股票及海外高息债券，这两年会是多么的痛苦。另外，强积金MPF的投资机制也决定了，绝大部分的投资者只能选择长期持有这个账户，直到他退休后才能提取，所以这一“强制”举措，也变相了保护了不少小散。
最后再谈一个概念，就是投资的不可能三角（三元悖论），是指在投资过程中，投资者通常会面临三个主要考虑因素：流动性、安全性和收益率。这三个因素之间存在一种悖论，即投资者在选择投资时，只能选择其中的两个因素，而无法同时兼顾三个因素。
流动性：指的是投资资产能够快速变现，并且不会丢失价值的能力。具有高流动性的资产可以随时在市场上快速买卖，方便投资者随时调整资产配置，譬如股票。
安全性：指投资资产的稳定性和安全性，即投资者在投资过程中对资金安全的保障。安全性高的投资资产通常风险较低，但相应的收益率可能较低，最典型的就是存款了。
收益率：指投资资产可以带来的回报率。高收益率通常伴随着较高的风险，而安全性较高的投资往往会带来较低的收益率。如果过分追求高收益率，可能会丧失安全，譬如贩毒，炒伦敦金。
我们来分析下面的几类产品，大家就明白了：
存款，高流动性+高安全性，但是收益率低。
混合基金，高流动性+预期收益率不错，但是安全性差。
股票，高流动性+预期收益率很不错，但是安全性很差。
3年期银行理财，预期收益率较好+安全性，流动性较差。
比特币，预期收益爆炸+高流动性，但是非常不安全。
炒期货，预期收益爆炸+高流动性，但是非常不安全。
保险，预期收益率不错+安全性，流动性很差。
对于成熟的投资者而言，我们不可能既要，又要，大家要有一定的抉择。你是要资金的安全？还是收益率？还是流动性？可以做一个排列组合，最终锁定适合自己的投资标的。譬如，我希望高收益率的同时，还需要资金很安全，那么我就必须牺牲流动性，选择长期持有这个投资标的。
律保阁致力于保险及保险法科普，为保险专业人士提供实践经验及知识支持，为优质客户提供专业，优质的咨询服务，筛选适合自己的产品，做好现金流规划，身份规划（香港专才）和资产配置。
