最近内地一些保险公司公布了分红产品的红利实现率，根据21世纪经济报道的记者统计：
截至6月3日，已有27家人身险公司公布793款分红型保险产品2023年分红实现率。其中391款产品分红实现率低于100%，占产品总数49.31%，表现较好的产品中，共23款产品分红实现率高于200%。其中，行业分红实现率前五产品均来自恒安标准人寿。另外有11家公司的平均分红实现率低于100%。光大永明人寿、招商局仁和人寿2家公司相关指标分别为63.90%、65.43%，位列行业之末，平均分红实现率未达70%。
其实整体来看，这次公布的分红产品的红利实现率大部分还是不错的，考虑到当前的投资环境以及监管环境，红利实现率即便没有实现100%，也是可以理解的。因为这个分红是非保证的，所谓的非保证就是指这个分红是波动的，有可能会有非常不错的投资成绩，也有可能投资收益率不达标。但是这次红利实现率的披露，也可以看到不少保险公司的红利实现率出现了大幅度的下滑，其中的一些保险公司，无论其偿付能力，还是过往投资水平，在业内都是属于比较优秀的，但是这次红利实现率的披露，也是让人大吃一惊。譬如，光大永明，最近在朋友圈里也刷了屏，主要原因是光大永明人寿的“金保鸿利两全保险（分红型）”“金保安盈年金保险（分红型）”“鑫玺人生年金保险（分红型）”，3款产品的红利实现率分别由167%、161%、100%降至19%。要知道2022年度，光大永明的分红保险产品的平均红利实现率为116.5%，最高的红利实现率为115%（光大永明光明财富两全保险B款(分红型)），而今年的平均红利实现率还没有70%，前后差距太多，所以吸引了公众的目光。当然还有更糟糕的，譬如鼎诚人寿的“新光海航祥瑞团体年金保险（分红型）”，目前红利实现率为0。
光大永明官网红利信息统计
那么为什么会有这个红利实现率的公布呢？这离不开2023年1月发布《一年期以上人身保险产品信息披露规则》，该规则提出：保险公司要在每年分红方案宣告后15个工作日内披露该分红期间各分红型保险产品的红利实现率，并取消高、中、低三档演示利率表述，调低演示利率水平，合理引导保险消费者预期。因此，今年红利实现率的普遍下调，除了客观的投资环境比较差以外，可能一些保险公司是不是也为了调整一下消费者的预期？虽然一些保险公司的红利实现率依然很高，甚至超过了200%，但是这个红利实现率太高也未必是一件值得庆祝的事情，因为这个无疑会加剧保险公司的财务负担，保险公司可能需要动用更多的储备资金来维持高水平的红利支付，长期来看，甚至会影响到保险公司的盈利能力及股东回报水平。
换一个角度来看，有些产品的红利实现率过高，或许是依靠其在权益类资产上的成绩，但是权益类的资产投资，往往也意味着更多的风险，那么这种过高的红利实现率是否可持续呢？这是一个值得思考的问题。所以，不排除一种可能，就是保险公司主动下调红利实现率，来调控消费者的预期，降低自己的财务负担，从而更好的进行风险管理。那么这种红利实现率下调的趋势，可能会在2025年会进一步明确。
第三，一些风格比较稳健的保险公司，其产品设计从一开始就压低了预期的分红收益率，目前主流的分红险的定价往往为 2%～2.5%，整体分红利率处于2.8%～3.5%区间。所以如果消费者从一开始买的分红产品的预期收益率不高，那么获得100%的红利实现率也是大概率的事件。从保险公司的角度来看，或许从产品设计的角度，保险公司要尝试做好负债端的管理，从一开始就做好客户的预期管理，这很重要！
另外，根据光大永明人寿2024年一季度的偿付能力披露，我们了解到：
截至2023年末，光大永明人寿的综合偿付能力充足率为210.96%，处于人身险公司的中上游水平。2023年的投资收益率为4.29%，综合投资收益率为5.37%。近三年平均投资收益率为6.04%，平均综合投资收益率为5.89%，投资收益表现也是处于中上游水平。（根据监管信息，2023年，人身险公司年化财务收益率为2.29%，年化综合收益率为3.37%；财产险公司年化财务收益率为2.93%，年化综合收益率为2.87%。61家寿险公司去年平均投资收益率为3.22%，平均综合投资收益率为3.85%，其中，21家公司低于3%。）但是，光大永明2023年度仍陷亏损，净亏损为5.1亿元。分红险业务收入近3.6亿元，同比下降14.5%；保单红利支出近4.4亿元，同比下降7%。2024年一季度，光大永明人寿净亏损6.2亿元，保险业务收入同比下降16%。分红账户业务净现金流出38.4亿元，经营处于承压的状态。
所以，但看偿付能力和投资收益率，光大永明的过往成绩还是不错的。但是分红产品既要看过往的成绩，也要看未来的风险，过往的成绩不代表未来的收益率，这一点也是消费者需要明确的，所以做好自己的预期管理，知晓分红不确定的风险，也是非常必要的。但是毫无疑问，随着这次分红实现率的披露，光大永明接下来的分红产品的销售可能会受到比较大的负面影响，因为一些产品的红利实现率太过糟糕，这个大概率会影响到后面客户购买的信心。
而近年来，随着系列政策的颁布，监管趋严，投资环境变差，预定利率从4.025%一路降低到3%，再考虑到“报行合一”的影响，保险公司不仅投资端的压力与日俱增，可能从收保费的角度来看，也没有那么容易了。如果说2021-2023年增额终身寿险的天下，可以预计的是，2024年之后的这几年，分红险种将再次作为保险公司主推的主流产品，为保险公司带来保费规模的新高。因为分红险的预期收益基本上在3.5%左右，如果未来增额终身寿险的保证收益不到3%，那么在红利实现率接近100%的情况下，3.5%的分红，无疑是一种不错的选择。因此红利实现率及保险公司投资端的成绩将在未来扮演更重要的角色，这将直接影响消费者购买分红保险的兴趣及信心。
考虑到这些变化，保险公司也需要重新审视其经营策略，以适应新的市场环境。更加灵活和多样化的投资组合将变得至关重要，同时，提高投资收益率和降低风险也是不可或缺的任务（如何平衡，可能要更多的依赖其投资模型及策略）。除此之外，保险公司也要考虑积极开发具有创新性和吸引力的分红保险产品（譬如低保证收益+高预期分红？类似港险的终身寿险），满足客户的多元需求，将成为保险公司赢得市场份额的关键。
13精制图：近三年红利实现率
律保阁致力于保险及保险法科普，为保险专业人士提供实践经验及知识支持，为优质客户提供专业，优质的咨询服务，筛选适合自己的产品，做好现金流规划，身份规划（香港专才）和资产配置。
