段永平：对冲基金的平均寿命好像只 有7年，千万别学他们的做法。
段永平的哲学是“更健康、更长久”。对冲基金，不符合这个哲学。所以，对冲基金的做法，也必然不符合这个哲学。
其中一个逻辑是：
1、任何一个东西，要获得变成远远抛离别人的成就，都需要足够长的时间把这种差距给拉开。
2、如果一种做法，几年就可以成就自己，那么这个成就相对的也不会那么大——相对更大的那些人的成就 而言。也就是说，仍然是普通人——也许是精英的范畴，但还不是大佬的范畴。
平均寿命只有7年，所以，这里也可以看出段永平的一个追求——不喜欢坐过山车、不喜欢择时。
在平均寿命只有7年的事物里，其中一个逻辑是：
1、那一定有个收获期和衰亡期。一般来说，衰亡会比较缓慢，所以，这就意味着收获期更短。
2、在对冲基金的获利方式中，那就必须要择时（择到收获期），才能获利。
段永平：择时很容易掉坑里。
择时的错误率太高，错误率太高的东西——不能成就自己。
段永平：选择买入时机是非常难的，我非常不擅长，原则上我觉得最好的办法可能是不择时，只想10年以后的情况，总体回报也可能是最好的。
错误率高的东西，就是太难的东西。太难的东西，就是错误率太高的东西。
换句话，也意味着是说——过山车、择时的东西，不能够成就自己。
而在生意上，要买入生命周期漫长（收获期漫长），甚至是永续经营（收获期永续）的公司。 这样的公司，必然产品和服务是有独特差异化的东西。这是to do 。这就对应了，
1、刚性消费品。
2、独特的、成瘾性的消费品。（迁移困难）
3、更新换代的消费品。或者是消耗性的消费品。
比如，手机是刚性的——人人都需要。独特的、忠诚度高的——那就是苹果了。成瘾性的——酒类。独特的、忠诚度高的——那就是茅台了。独特的、成瘾性的消费品——游戏类——对应的是腾讯。
腾讯可以和微软一样的打法，属于能后中争先的。
段永平：“敢为天下后”的经典例子很多，比如苹 果的iPod，iPhone，微软的几乎所有产品，仔细想想就明白了。
腾讯的几乎所有产品，都可以是“敢为天下后、然后后中争先”的例子。只要保持对其他游戏发行商的精品跟进、然后复制到自己平台时做好服务就行了。
手机是更新换代的消费品，酒是消耗性的消费品（并且库存也是增值的）。而游戏，则是成瘾性的消费品。刚好对应了段永平的三大投资——美股苹果、A股茅台、港股腾讯。
反之，就不要买入产品和服务没有差异化的公司。这是stop doing。
段永平：买券商和买航空公司或者太阳能硅片公司并没有本质差别。
这类公司的股价通常就是坐过山车。而不是长期向上，它们的收获期比较短，然后就是漫长的下行期。
要买漫长的收获期。投资收益和收获期的长度成正比，与衰亡期的长度成反比。
