段永平：在投机的人的眼里，哪个市场都是赌场，美国也一样。吴敬琏老师的意思可能是认为A股的投机比例特别 高些。我认为是正常的，美国投机的人也很多，不然我们怎么赚钱。
投机猜价格涨跌，就像赌场的赌大小一样。投资，并不猜价格的涨跌。
巴菲特：人们买股票，根据第二天早上股票价格的涨跌，决定他们的投资是否正确，这简直是扯淡。正如格拉姆所说的，你要买的是企业的一部分生意。这是格拉姆教给我的最基本最核心的策略。你买的不是股票， 你买的是一部分企业生意。企业好，你的投资就好，只要你的买入价格不是太离谱。这就是投资的精髓所在。你要买你看得懂的生意，你买了农场，是因为你农场的经营。就是这么简 单。
根据第二天早上股票价格的涨跌来买，这就是投机。投机的人，知道股票价格第二天的涨还是跌。虽然有一半的人是错的，一半的人是对的。虽然100次的这种知道，有50次是对的、有50次是错的。所以，这就与赌博无异，市场则是赌场。
巴菲特：但你知道，这些产品是设计来卖给人们的，而且通常是在错误的时间卖给人们的。
对于价格一时的涨和跌，是一群人设计出来的，目标是——在错误的时间卖给人们。
巴菲特：真的，很难预测查理所说的庞氏骗局会走多远。 在大多数情况下，这不是一个真正意义上的骗局，因为它并不是由一个人所炮制的。这是一种自然 现象，似乎得到了销售人员、投资银行家和风险资本家等人的悉心培育。但他们不会坐在一个房间 里解决问题。它只是以某种方式利用了人类的天性，它创造了自己的动力，然后最终它破裂了。没 有人知道它什么时候会破裂，这就是为什么你不能做空，至少我们没有发现做空这些东西是有意义 的。但它们是可识别的。你知道你面对的是这些疯狂的事情，但你不知道它们能到多高，或者什么 时候会结束。
这种涨是被一群人炮制出来的，但是借助的是人性的力量。但对一个股票，只能设计一时（短期），不能设计长期——比如10年后，10年后，主要剩下的是自然的力量。
所以，看10年后，
段永平：从10年20年的角度看，投商业模式好的公司总是舒服的。
避开那些设计出来的东西，寻找那些自然的东西——生意和商业模式本身。
所谓赌，通常就是只有50%左右的把握。也即有高达50%左右的错误率。也即巴菲特说的靠猜测风哪吹来赚钱。高达50%的错误率，那是不可能成就自己的。
所谓赌，就是赚取同类（其他投资人）的钱。所谓赌，就是没有利润能力的支撑——也即价格没有价值的支撑。
所以，投机的人眼里看到的就是哪个市场都是赌场。互联网的主流是服务于绝大多数人的——因为投机的人最多，所以，是各种消息、各种涨跌猜测。而要赚钱，就必须逆大多数人的选择——因为钱有限，如果分配给大多数人了，大多数人致的富——就不是致富——还是穷。
避免投机的办法——只赚企业利润的钱，不试图赚其他投资人的钱。
吴敬琏老师的意思可能是认为A股的投机比例特别 高些。
这里，可见段永平的一个顶级习惯——假设对方是正确的，然后给出这种正确成立的范围。这样就以对方的话为线索，还原出信息背后的客观性和全体性。
这里的全体性——以统计比例来体现出了全体性——也就是说，
1、A股也是有真正做投资的。
2、在A股做投资也是能赚到钱的。
只是在A股选股会更慎重一些，至少比在美股更慎重一些、更挑剔一些。
投机的比例更高些，也就是说——“人傻、钱多、快来”
段永平：好像讲过了，没啥差别，都是投机者居多。刚刚开始投资时最强烈的感觉是“此地钱多人傻快来”呵呵， 也算运气好，正好赶上股市最低潮的时候。
因为段永平是做长久的、做长期的。投机，可以把部分股票价格打到很低。所以，才能赚到钱——额外的收益。
