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免责声明：本文是个人日记，不构成投资建议。
文中所有观点， 仅代表个人立场，不具有任何指导作用
一、
中概股唯一的成长股，拼多多，暴跌。
目前，盘前交易中，股价下跌接近18%。
原因有两个。
第一，拼多多q2业绩不及预期。
拼多多二季度营收970.6亿元，同比增长86%。市场预期88%。
但我觉得这一点不重要。因为2%的差距，不足以引起股价的波动。
第二，拼多多管理层的悲观表述。
在财报电话会上，拼多多集团董事长、联席CEO陈磊表示，全球化业务正在面临更严峻、加速变化的国际环境，业务经营受非正常商业因素的干扰变多，未来业务发展的不确定性显著增加，收入逐渐放缓将是必然的结果。
特别是，在电话会上，投资者问公司是否会增加回购。
管理层非常硬气的回答：
公司仍在加大投入，未来几年不考虑分红和回购。
拼多多，目前可动用的资金有1000多亿。听到管理层这么说之后，股价崩盘得更厉害了。
按照现在盘前的价格，拼多多的动态市盈率就只有8倍。
坦白说，我其实蛮欣赏公司管理层的态度。因为对于成长股来说，把资金投入到回购或者分红，并不是长期最优选择。虽然短期更有利于维护股价。
当然，我之所以可以欣赏公司的态度，是因为我没有持有他家股票。
持有者，现在肯定是非常难受的。
二、
可能会有投资者问，为什么对于中概股要求这么苛刻。
保持着86%增长的公司，在美股就只有8倍的PE。
其实，原因很简单：
因为中概股在美国过去几年，取得了非常差的回报。以至于美股投资者，都会先打一个很大的折扣，并且计提很多隐含的损失。
而中概的本土投资者，好不容易有美元，一般都会选择直接买纳斯达克科技股。
这样就造成了中概的买家的严重不足。在买家严重不足的时候，一旦有利空，就是恐慌式暴跌。
因此，对于大部分中概公司来说，最大的买家只能是他们自己。
所以，一听说拼多多不回购，且未来今年都不回购之后，心态直接崩了。
A股其实同样的存在这个问题。
未来A股的买家，还会继续减少。大部分没有能力回购的公司，都会遇到严重的买家不足的问题。
三、
虽然今天指数表现平平，创业板收盘价，继续创今年新低。
但是场内的赚钱效应，开始有所恢复。个股的中位数上涨接近1%。
杠杆端，周五去了一波杠杆。今天市场负担减轻。
基金重仓股方面，今天明显的感觉到抛压减少。
当然，护盘力度也很强。
所以，今天市场明显的有净流入。
流入的方向有两个。
一个是昨晚公布业绩之后的逆变器和储能，以及锂电池板块的局部。经过激烈竞争之后，这些行业明显的好转。
一个是，房屋养老金的措施，可能会加速部分老小区的修缮与维护，这样可以刺激一部分需求。
南华给色系指数明显反弹。
四、
只要不拉四大行，我们一般都会有明显的超额。
今天长线组合上涨0.58%。
对沪深300的超额收益大举反弹，今年以来的相对收益为6%。
等到中报结束之后，我们会根据中报的反馈，进行一波调仓。
目前来看，我们的持仓的公司，中报都还不错。
五、
总之：
1，中概股唯一的成长股拼多多，盘前暴跌，动态市盈率只有8倍。表面上是二季报营收不及预期，实际上是因为管理层硬刚投资者，明确未来今年不回购。
2，虽然指数表现乏善可陈，但个股明显修复。盘面上，基金的超卖情况有所缓解。加上护盘资金持续买入。市场的买卖力量，在发生微妙的转换。
在月底这个很敏感的节点，如果当下的节奏能够持续，非常可能迎来7月末式的情绪大反攻。
我们本周会根据中报的情况，优化一部分仓位。上周买入可转债etf之后，本周打算深入研究个股的可转债，并进行一些抄底交易。
作者：皑（ai）大佳
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