本文1800字 丨阅读时长约为5分钟
免责声明：本文是个人日记，不构成投资建议。
文中所有观点， 仅代表个人立场，不具有任何指导作用
一、
问大家一个问题，也是我今天收盘之后的投资小节会问我们研究员的问题。
请问，在19-21年那一波经济基本面和资金们强烈共振的大牛市之中，上证指数的最高点是多少？
6000点？5000点？4000？3900点？3800点？
都不是。而是3723点。
这是连ktv陪酒小姐都积极买基金参与的大牛市，打出来的最高点位。
这和很多人，哪怕是资深老韭菜的印象都不相同。
因为，要知道，今天周二开盘，上证指数已经到了3674点。
距离上一轮大牛的点位，只差50点，以及1.36%的涨幅。
但是这一轮行情的参与者，绝大部分都没有这种，已经要突破上一次大牛市高点的感觉。
这是为什么呢？
这其实是一个非常有意思的问题。对这个问题的思考，非常有助于我们理解现在的市场。
二、
回到今天的行情。
今天是一个明显的维护面子的行情。这种做法其实是正确的。因为维护里子已经非常艰难了。
我今天中午写一篇《对上午的反弹看法，与市场的面子和里子》。
总结起来就是，面子是上证指数，为了维护基本的脸面。
这个位置，如果面子都维持不住，市场随时可能崩盘。
而里子，是市场真实的赚钱效应。最直观的数据是成交额，以及波动率。
成交额都很好理解，今天市场继续缩量，差一点就跌破20000万亿。
波动率，指的是市场的波动程度。这代表着盈利的可能性，尤其是上方深度套牢的资金，被解放的可能性。
波动率越低，上方被解放的可能性越低。套牢盘怕的不是市场下跌，怕的是阴跌，怕的是没有波动来解放他们。
而波动率，今天除了上证50大涨，面前稳住了波动率之外，绝大部分指数的波动继续跳水。
我们理一下这三天的市场脉络，特别像是解放战争。
第一天，全面进攻。全面追求涨停。
第二天，全面涨停失败之后，重点进攻两个板块，证券和科技。
第三天，重点进攻失败之后，保住主要大城市，维持战线不发生崩盘。
其实整个上证50的成交额，和券商一个板块相当。把中字头权重集体拉涨停，给市场的真实的赚钱效应的影响，都不如一个东财的暴跌。
但现在，也没有什么好的办法。维持上证指数不崩盘，已经是当下能够做到的最优解了。
三、
那么，现在市场最大的问题在哪儿呢？
或者说，市场最大的空头是谁呢？
我们直接看数据。昨天暴跌之后，资金的选择是什么？
是继续入场，大量的进行买入。
昨天，融资资金继续大买。融资买入额3314亿。
在大跌的情况下，融资额增加了近400亿。
etf资金，继续保持大量流入。
但是最终的结果是什么呢？全部被埋。
尤其是东财今天几乎跌停，中芯同样深度下跌。
这就给连续入场的这波最勇敢的资金，以非常差的反馈。这种负反馈会不断传染。
而且稍微有点经验的老韭菜，都知道，现在如此之重的套牢盘在3300-3600点的上方，自己肯定不愿意主动出击，来当白衣骑士。随着一段时间的发酵，这种悲观失望的情绪会逐渐传染。
我们要明白，敢于在周二周三大举融资入场的这波人，是一波勇士，而勇士之怒，天子惧之。他们情绪波动极大，且成本极高，一旦情绪从亢奋，到否认，再到愤怒，再到失望，就会产生很大的破坏性力量。
市场的空头根本不是我们这些手握现金，卖卖波动率的胆小鬼，而是这些情绪波动极大的高位套牢盘。目前在上方套牢的资金，已经在五万亿以上。一旦他们开始失望砸盘，并不是现在的市场可以承受的起的。
这波套牢盘，才是整个A股最大的空头。
未来，我们对于A股走势的判断，以及制定的应对方案，一定要围绕这波五万亿以上的套牢盘。
四、
今天，我们长期组合继续上涨。
今天上涨了0.65%。昨天是0.52%。
超额收益的曲线如下：
相对收益如下：
今天继续符合预期。10月的目标，已经提前完成。
（本组和收益，不包含港股收益和衍生品交易收益。只是纯粹的长期股票组合收益。）
当然，今天最赚钱的其实不是长线组合。而是做空波动率。
上证50拉升的那一波，刚好给了做空上证50波动率的好机会。也是一个上仓位的好机会。所以我们继续增加做空波动率的头寸。
五、
总之：
1，今天东财几乎跌停，中芯暴跌。市场的里子是亏钱和负反馈。但面子维持住了。不至于立刻崩盘。其实今天东财能开-3%，中芯甚至高开，指南针平开，这已经是“牛市”的馈赠了。正常的市场，绝无可能给你这么舒服的价格让你跑路。
2，随着量能的继续萎缩，和波动率继续下降，上方套牢的筹码，情绪将会逐渐的变化。现在这些资金，对于周六的会议还有期待，暂时还能稳住。但如果周六会议继续MISS，而市场继续缩量，他们情绪可能会发生极大的变化，从而变成市场最大的空头。
对此，我们必须要有充分的认知，以及制定相关的预案。
最后调皮一下。我们最近两天长线组合的曲线，大家可能会很困惑。有没有小伙伴，可以猜一下我们的持仓？（星球用户不许泄题。）
ps：
本文提到的详细数据、一线资讯，以及持仓交易日志，均同步更新到知识星球"大佳和他的朋友们"。有需要的读者，可扫描文末二维码加入后阅读。
作者：皑（ai）大佳
赶快扫码加入吧！👇👇👇
