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免责声明：本文是个人日记，不构成投资建议。
文中所有观点， 仅代表个人立场，不具有任何指导作用
一、
关于周六发布会，有一个流传很广泛的段子。
就好比你去相亲：
房子有吗？没有，但准备买。
车子有吗？没有，但昨天已经去看了，准备定。
彩礼有吗？没有，但家里正在讨论了，批准的流程正在路上。
那你有什么？我，我有态度啊。
这个段子看起来，没有什么营养，但是我们扩展一下。
如果你现在不是相亲，而是已经怀了渣男的孩子，正在和渣男讨论结婚的事宜。
现在，这段对话是渣男给你说的。
你对这句话的态度，是不是就会发生改变？
你会想，他态度多好啊，他会改变的吧，这次应该不一样吧。
不只是你，你闺蜜，你家人，态度可能都会发生变化。要不要相信他一次？总归，还是有态度的嘛。
是的。因为周二到周五， 市场每天都在跌。大部分散户早就深度套牢，就像是已经坏了渣男孩子的女人。
这个时候，他们内心也只能相信渣男的态度了。放在投资里面，这就是，投资中非常常见的套牢者心态。
当你已经被套牢的时候，就非常希望能够从一切角度来寻找利好，从而掩饰内心的不安，并保留解套的希望。
毕竟，打掉孩子来止损，实在是过于艰难的抉择。
二、
所以，我们要看一个政策到底怎样，就需要从这种内心暗示中抽离出来。
其实只要你抽离出来，你就会发现：
除了态度之外，本次会议和周二FGW的会议，本质上没有任何区别。
而且，实际上并不能改变未来市场的走势。
即便你能够在态度上找到一些利好。但你摸着自己的心，再看看一下周二以来的K线。
就靠着这个态度，能够消化周二周三这至少五万亿的天量套牢盘？
我们认为，与其把精力放在，对于模棱两可的政策的猜测之上，不如好好研究一下市场的筹码和资金结构。
比如，既然监管已经明确严查信贷资金违规入市，那么这波违规入市的资金体量到底有多大？
如果杠杆资金未来，可能会发生踩踏，那么风险到底有多高？
如果市场继续缩量，那么天量套牢盘，会在哪个阶段放弃希望，从而引发一波更大的卖出潮。
又或者，很多套牢盘相信这个态度。原有继续持有，从而固定了一波筹码，缓解了短期卖出压力。
对这些问题，我们按图索骥，数据说话。
先看最重要的，银证转账图。10月8日是历史峰值，在10月11日开始转负。
这个图说明了两点：
1，套牢的最高位和成交额一致，发生在10月8日，其次是9月30日和10月9日。
2，虽然10月10日上涨，但阻止不了情绪的低迷。且10月11日，终于开始引发了明显的流出。
也即，周五是一个转折点。
周五发生了什么？
三、
尾盘市场真的陷入到了恐慌。
很明显的一点是，沪深300波动率开始上升。
这是因为恐慌而引发的波动。当然，也因为一部分资金选择押注周六发布会，选择双买。
也就是，期权市场的意见是：
下周不是大涨，就是大跌。大跌的可能行更大。而几乎不存在震荡选项。
周五的融资数据和etf数据，周一才会公布，但我们可以结合周四的数据进行推测。
周四，融资数据虽然还在上涨，但已经滑落到了14亿。
虽然etf数据还在流入，但已经缩小到了44亿。
在周四市场收阳的情况下，还是大幅度缩水。也即，市场热度和真实情绪，消散的要比指数的表现更快。
同时，严查信贷资金流入股市，会迫使一部分资金于近期撤出。
而融资方面，我们重点关注的几家深圳营业部发生了这么一个情况：
一部分融资户，利用融资买入新股，开始被追保。
因为注册制新股都允许融资，且振幅很大，一旦行情转折，就很容易被追保。而追保，就会引发连锁反应。
那么，现在问题就很明了：
接下来A股最大的风险，就是这一波高位套牢的杠杆资金的风险。随着市场进一步下跌，且进一步缩量，这波杠杆资金，可能会发生踩踏。
那么，请你告诉我，凭借这一次发布会，能够阻止这波杠杆资金的踩踏吗？
我相信，大家自有心中的答案。
四、
周五，我们长期组合在连续上涨九个交易日之后，终于迎来下跌。
当日下跌0.27%。
超额收益的曲线如下：
相对收益如下：
因为沪深300继续下跌，超额收益反而更加明显。
（本组和收益，不包含港股收益和衍生品交易收益。只是纯粹的长期股票组合收益。）
周五虽然波动率反弹，但因为我们主要做空的是认购的波动率，所以影响不大。如果明天市场早盘有所反弹，我们将会加仓对于认购波动率的做空。
五、
总之：
1，周六发布会的内容的实质，其实和周二FGW的一致。只不过态度上好很多。所以观感上不错。但无法改变市场的整体走向。可能会让一部分高位套牢资金，寻找到安慰，从而选择继续持仓，固定一部分筹码。
2，我们认为，更值得关注的是高位套牢资金重杠杆资金的走向。因为各种原因，他们可能会在下周就会进行选择。如果市场继续缩量，则有着无法消化的风险，从而引起更大的连锁反应。
这里，长线资金我们依然按兵不动。短线方面，建议大家可以小仓位参与一下化债。衍生品方面则是，继续空波动率。如果明天缩量，可适当增加纯空单。
ps：
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作者：皑（ai）大佳
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