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星期
二
- 大家好，我是AM君，90后，很高兴认识大家。
- 我在现实中的工作，是一名研究员，平时的主要工作是做二级市场研究。
- 未来我将以一个研究员的角度，为大家展示基本面分析的随笔、行业分析、公司分析等。
- 相逢就是缘，希望能和大家一起，实现财富、精神自由。
各位好，我是AM君，又与大家见面了~
今年的投资难度可以说上了好几个台阶。去年年初好歹还有复苏这个故事可以讲。但今年开始，能叙事的主线少了几个数量级。
尤其是接下来面临海外通胀消退、懂王上台的背景下，很多方向都面临很大的不确定性，值得我们警惕下。
今天我主要谈风险，不谈潜在空间。
1.出海
出海是今年上半年最亮眼的方向，诞生了像海信视像、宇通客车这样的暴力趋势股。并且，考虑到内需已经见顶，出海毫无疑问成为长逻辑比较好的方向。
不过，今年下半年出海面临的一个比较大的风险，就是特朗普的上台。虽然大家对特朗普加征关税有所预期，不过，会加哪些品种，会加多少，存在比较大的不确定性。
某种意义上说，在出海已经涨完的背景下，还要面临可能的加征关税的风险，使得出海博弈的性价比变弱。
2.AI
AI其实本质上，也是出海的一种细分方向。光模块、服务器代工，最终客户大多数都落在海外巨头，因此本质也是出海（出口）。
所以，出海面临的风险，大概率AI也要面临。除此之外，AI还有一个固有风险，就是海外宏观经济下行可能导致云厂capex存在一定的变数。
如果综合看风险的性价比和收益潜在空间，这个位置的AI可能性价比在逐步变低。
3.红利
红利面临的风险比较少，比较重要的宏观风险是——复苏风险。
换言之，当宏观没有复苏的时候，红利大概率是可以继续涨的。只不过低估值的涨的多一些，高估值的涨的少一点或高位横盘。
然而，一旦宏观开始转向，向复苏、成长框架去倾斜的时候，红利便成为此时资金流出的方向了。
不过，从最近的数据来看，复苏似乎并不是一件容易的事情。这代表持有低估值红利并不是一件高风险的事情，反而是一件性价比非常高的事情。
4.电力设备
电力设备分位两条线：一条是出海，一条是国内主网配网设备。
先说出海。出海面临的其实是出口股的固有风险。如果下半年川宝上台，势必会减少新能源的投资，加大传统能源的投资，因此，对出口美国（乃至美欧）的电力设备股都存在一定的压力。下半年需要特别注意这一点。
再说国内主网设备。这个方向其实暂时看不到太大的风险，无论是预期（大基地送出导致特高压建设周期被延长），还是实际落地的订单招标，至少可见度能到明年。
不过，国内主网设备已经景气2年了，预期明年仍无问题。但接下来，就需要考虑2026年是否景气度能续上了。
可能从明年开始，配网方向的投资代替主网，成为接下来景气度提升的方向之一。
5.内需品
内需主要指代消费、医药。从近期的数据来看，内需存在进一步恶化的可能性。因此，不要对内需有太高的期待。
尤其不要做这一件事：左侧抄底内需股！
因为你很可能不知道这一次的底部在哪里。即使抄底对了，抄完了就出政策，涨了一波，也不是很好的投资习惯。
因为这一次的正反馈很可能会给下一次带来毁灭性的灾害。
再加上大部分内需股的估值回归都没有到位，所以这个位置，不看就好了。几乎没有能买的品种。
6.下半年的交易，如何做？
上面简单说了说各个方向需要注意的要点。具体到交易层面，我认为下半年不会是一个交易很好的窗口——如果我们类比2018年的话。
下半年面临比较大的关税预期，如果在年底落地，预计会对25年的出口股EPS乃至宏观产生一定的压力。
所以，下半年很可能不是权益投资的一个很好的窗口，全世界的权益应该都是如此。
如此看来，只能聚焦债性品种（要么直接买利率债，要么直接买红利低估值品种），以及一些个别逻辑不依赖贝塔的方向（比如AI的铜缆这种增量方向，以及单票逻辑）。
其他可有可无的方向，都不要碰。下跌趋势的东西，不要碰。
最后宣传一下我的星球：在我的圈子里，有现成的、已经筛选好的各个方向的标的，每周都会更新。在当前的市场环境下，标的需要仔细甄别。圈子里每周更新的标的，已经是我经过一轮筛选后，当前性价比比较高的品种了。欢迎各位加入~
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