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理解回购背后的逻辑，有助于股权方案设计的尽善尽美。股份回购后，公司将其注销，而股权激励方案设计回购条款的内在动因，从公司本身角度讲有以下三个原因：
（1）税收；
（2）股东回报；
（3）股价抬升边际。
具体而言，回购注销在实际效果上与现金分红没有太大差别，但是现金分红与回购注销相比较后，回购注销仍有以下三个方面的优势：
（1）税收不同。现金分红要收取税收，国内A股市场对个人股东持股期限低于一年的，征收的5%-20%不等的股息税，就是因分红而征收的个人所得税，港股市场也有类似规定不过税率不同，而回购注销一般不征收个人所得税[值得注意的是，2018年11月9日，中国证监会、财政部、国资委联合发布的《关于支持上市公司回购股份的意见》，明确规定，上市公司回购股份视同现金分红处理，也就是说，即便是股份回购用于员工持股，上市公司的员工仍需缴纳个人所得税]；
（2）股东回报不同，显著低于企业内在价值（也就是通常说的“估值”）的回购注销明显优于同等情形下的现金分红；
（3）回购注销向市场增加了买入力量，会从边际上推动股价上升，而现金分红的边际推动效力相对较弱。
案例反映出的回购设计参考因素
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