AI的造富神话，仍在持续。
继英伟达之后，存储芯片全球龙头SK海力士也创下了有史以来最佳年度业绩。
财报显示，公司2024财年营收大约460.8亿美元，净利润约合137.8亿美元。
其中，第四季度公司实现净利润56.2亿美元，不仅同比扭亏为盈，增幅还高达700%。
众所周知，算力芯片对AI的重要性。其实，存储芯片也是AI不可或缺的硬件。而SK海力士之于存储芯片，就相当于英伟达之于算力芯片。
公司2024年“爆表”的业绩正是源于HBM（存储芯片的一种）的火爆，受益于AI对高存储的强势需求。
2024年SK海力士HBM销量大幅增长450%，并预计2025年HBM销售额将增长100%以上。
整体来看，2025年全球HBM市场规模有望达到300亿美元，同比扩张近80%。
那么，AI究竟为什么需要高存储呢？
实际上，AI依赖的是AI芯片的数据计算能力，但AI芯片本身并没有数据。内存的作用就是储存数据以供AI芯片运算时快速调用。
我们可以举一个简单的例子，方便理解。
如果把AI芯片类比成汽车发动机，内存就是为发动机提供燃料的油箱。
一旦内存的数据传输速率和存储容量跟不上AI芯片的工作效率，就会造成“数据饥饿”，限制发动机的马力。
所以，在升级AI芯片算力的同时，也需要去提升存储芯片的传输效率以及存储性能。
这就有了内存从一代（DDR1）到五代（DDR5）的快速更新迭代，也有了HBM（高带宽内存）的应运而生。
而在这个过程中，还衍生出了一个规模不大但必不可少的市场——内存接口芯片。
那么，它的作用是什么呢？
早期的存储芯片其实直接焊接在CPU主板上，每个主板大约安装9颗，不过单颗存储容量比较小。
后来，为了解决内存性能提升的瓶颈，就把它从CPU主板上剥离下来了。这样做可以将多个内存进行叠加，来提升容量和传输速率。
但随之而来的问题是，这些叠加的内存由于离AI芯片的距离不同，从中输出的数据，无法同时抵达AI芯片，从而导致数据不稳定。
内存接口芯片起到一个缓冲区的作用，让数据先到达接口芯片，再一起输送给AI芯片，提升速率和稳定性。
2023年全球内存接口芯片市场规模只有8.3亿美元，预计2025年将超过21亿美元，2030年有望接近65亿美元。
市场规模很小，但在AI中的作用至关重要。一般的手机、电脑运算需求比较小，不需要安装内存接口芯片。
服务器，尤其是AI服务器等重算力产品才是内存接口芯片最主要的下游应用。
也正因如此，内存接口芯片不仅需要与内存厂商生产的存储芯片进行配套，还需要通过AI芯片公司、服务器制造商以及下游云服务企业的全方位测试和认证。
而随着存储芯片快速升级，至今全球能跟上迭代步伐的只剩下澜起科技、瑞萨电子和Rambus三家。
其中，澜起科技是唯二可以提供第五代内存（DDR5）接口芯片的供应商，并且深度参与行业标准制定，三星、SK海力士和美光科技都是公司客户。
或许也正因如此，公司才引来英特尔、中国电子等纷纷注资。
除了内存接口芯片，澜起还开发出了第二业务曲线，津逮服务器CPU，与接口芯片一起，双轮驱动公司业绩增长。
2019-2022年澜起科技营收从17.38亿元增长到36.72亿元，净利润从9.33亿元增长到12.99亿元。
只不过，2023年半导体去库存，行业需求下降，澜起也受到不小影响。公司营收同比下滑37.76%，净利润同比下滑65.3%。
而2024年半导体周期上行，公司业绩也随之显著修复。
根据澜起科技年报预告，2024年公司预计实现营收36.39亿元，同比增长59.2%，实现净利润13.78-14.38亿元，同比大增205.62%-218.93%。
其中，公司互连类芯片产品营收约33.49亿元，较2023年增长约53.31%。
并且澜起还表示，预计2024年第四季度，公司营收、净利润、扣除净利润等均创公司单季度历史新高。
接下来，公司的增长逻辑其实也是比较明确的。
第一，内存接口芯片量价齐升。
首先，量的方面。
AI的蓬勃发展，需要更多服务器提供源源不断的算力。
据估计，2023年全球AI服务器出货量在120万台左右，预计到2026年出货量有望达到240万台。
而每一台服务器都需要搭载内存模组。根据我们前面的分析，服务器中的内存得跟内存接口芯片配套使用。
况且，公司的下游客户是全球存储巨头。因而，澜起的内存接口芯片出货量有望随着服务器出货量的增加而增加。
其次，价的方面。
我们知道，内存在快速升级，其每升级一代，数据传输速率和容量几乎都在成倍增长，价格自然也更高。
内存接口芯片要适配更高性能的存储芯片，也需要同步更新，价格也有望维持上升趋势。
第二，服务器CPU生态逐渐完善。
服务器CPU是服务器的“心脏”，不论是通用服务器还是AI服务器都必须嵌套CPU。
澜起的服务器CPU是与清华大学、英特尔一起研发的，核心参数表现良好。并且公司已经与包括戴尔，紫光股份，联想等服务器龙头达成合作。
2019-2022年公司服务器CPU等相关营收从0.16亿元增长到9.37亿元，年复合增速接近300%。
虽然在2023年公司该项营收急剧减少，但2024年已经恢复增长，未来或许将继续为公司贡献业绩。
不过，我们必须要注意的是，公司服务器CPU还面临着海光信息等国产芯片龙头的激烈竞争。
最后，总结一下。
在周期性行业中，很少有公司能“独善其身”。
AI浪潮让英伟达、SK海力士等芯片公司业绩不断创新高，也给了澜起科技卷土重来的机会。
未来，AI仍在驱动算力需求，公司的内存接口芯片和服务器CPU等产品出货量有望增加，持续为公司释放业绩弹性。
